# 黃金與股票：10年的現實檢驗
想象一下，如果你在2015年將$1K 投入黃金。快進到今天——這項投資的價值大約爲$2,360。看起來不錯，對吧？136%的收益聽起來很可觀，直到你將其與標準普爾500在同十年中的174%的回報進行對比。
這裏有個事實：黃金的年均回報率爲13.6%，而股票的年均回報率爲17.41%。更瘋狂的是？黃金的歷史波動很大。在尼克松於1971年放棄金本位制後，黃金在70年代的年均回報率達到了40.2%。然後進入80年代，它的年均回報率平穩至僅4.4%。
**爲什麼人們仍然積累黃金：**
- 與股市崩盤零相關性 (多樣化靈活性)
- 實際有效的通脹對沖(在2023年上漲了13%)
- 地緣政治不確定性使(跳漲了24%在2020)
- 字面上有千年的“這有價值”的支持
**問題在於：** 黃金產生零現金流。它只是靜靜地待着。股票和房地產產生實際收益。黃金是僵屍末日的保險政策——在其他一切崩潰之前毫無價值，隨後突然之間它成爲唯一重要的東西。
預測者預計黃金在2025年將達到 ~$3K/盎司 (10% 增長)。但如果你在追逐收益？股票仍然佔優勢。如果你在對沖混亂？黃金在投資組合中佔有一席之地。

歐洲央行行長拉加德剛剛透露，她的兒子無視了她對加密貨幣的警告，結果被清算了 💀
故事：她的兒子在30多歲時去年投資了加密貨幣，盡管拉加德反復勸告不要這樣做。結果？損失了約60%的投資組合。"他完全無視我，"拉加德在市政廳會議上說，"但最終他勉強接受了我說的對。"
背景很重要：拉加德一直是加密貨幣最大的機構批評者之一，稱比特幣“毫無價值”，並表示中央銀行持有比特幣“完全不可能”。她一直在推動CBDC，而加密貨幣對歐洲央行來說仍然過於波動。
有趣的是：拉加德並不是唯一一個在處理這個問題的反加密貨幣人物。比特幣批評者彼得·希夫也看着他的兒子斯賓塞短暫地成爲比特幣的支持者(。希夫的看法？"年輕一代總是認爲他們知道一些父親不知道的事情。"
TL;DR：即使是金融精英的孩子也不聽。有時候你得走彎路才能學習。

# 漢莎航空取消超過1,000個航班，地面工作人員罷工影響主要樞紐
德國航空公司漢莎航空正面臨大規模的幹擾，因爲工會ver.di的27小時警告罷工於周三早上開始。該航空公司已經取消了法蘭克福和慕尼黑——其兩個最大的樞紐——幾乎所有的航班，影響了大約134,000名乘客。
**損壞細分：**
- **法蘭克福樞紐**：678個航班取消 (，影響了2,000名乘客)
- **慕尼黑樞紐**：345架航班取消，影響了142,000名乘客
- 股票反應：德意志交易中，漢莎航空的股價下跌2.47%，至5.88歐元
大約20,000名基層工作人員在合同談判停滯後罷工。管理層提出對低薪級別員工的工資提高10%以上，對高收入者提高6%，爲期12個月，但ver.di認爲這不足以滿足需求。
漢莎航空的人力資源主管稱罷工時機在夏季旅遊高峯期"不成比例"，但該航空公司承認在重新預訂受影響乘客時面臨容量限制。周四和周五的運營恢復可能會出現額外延誤。
這正是目前對歐洲承運商造成嚴重衝擊的勞動對抗——供應鏈摩擦與疫情後的旅行需求相遇。

高盛剛剛降低了一個現實檢查：標準普爾500指數的回報率在未來十年將平均僅爲6.5%，低於歷史上的10%。這並不完全值得恐慌，但這裏有個陷阱。
罪魁禍首？人工智能估值已經完全失控。一小部分大市值科技股扭曲了整個市場的市盈率至23倍——創下多年新高。當(而不是如果)這些溢價回落時，它將拖累其他所有資產——預計到2035年，每年約降低1%的增速。
利率是另一個逆風。利率上升意味着利潤率下降，這與過去30年兩者都在擴張的情況不同。
但這裏的策略是：**放眼國外。** 日本和亞洲的增長預期分別爲8.2%和10.3%。新興市場？10.9%。像阿裏巴巴和MercadoLibre這樣的外國股票(拉丁美洲的亞馬遜)提供更高的增長空間，尤其是在美元目前被高估了15%的情況下——這爲國際投資提供了另外2個百分點的順風。
股息股票也值得進一步關注。像默克和輝瑞這樣的制藥公司雖然受到重創，但有着穩健的產品線和即將到來的分紅。
底線：美國股票的低回報時代已經來臨。是時候進行國際多元化並尋找收益了。

可可期貨小幅反彈，紐約3月合約漲0.83%。象牙海岸官方數據顯示，本營銷年度（10月1日-11月23日）可可運抵港口618,899噸，同比下滑3.7%。供應收縮推動多頭補倉，扭轉近期跌勢——可可期貨此前創1.75年新低。
不過空頭因素仍佔上風：西非預計豐收（象牙海岸和加納天氣有利），巧克力大廠美極客稱西非豆莢數量較5年均值高7%；全球需求疲軟（亞洲Q3磨豆量創9年新低，歐洲創10年新低，美國巧克力銷售下滑超21%）；歐盟推遲執行《森林砍伐法規》緩解供應擔憂；川普政府取消對可可等非美產商品的10%關稅。
利好方面：美國港口庫存跌至8.25個月低點133萬袋；尼日利亞（全球第五大生產國）預計2025/26年產量下滑11%至30.5萬噸。國際可可組織預測2024/25年全球可可供應過剩14.2萬噸，這是4年來首次過剩。

# TSMC能在2030年前超越蘋果？這個邏輯有點意思
蘋果市值4萬億美元，穩坐全球第二。但這兩年蘋果增長乏力，營收基本停滯——2022年中旬以來只有一個季度勉強雙位數增長（還是四舍五入的）。相比之下，TSMC靠AI芯片狂飆，Q3營收美元計同比漲41%。
**數據對比就很扎心**：
- 蘋果EPS增速預計12%/年（靠回購撐數字）
- TSMC EPS增速預計40%/年（AI算力需求爆炸）
按這個節奏到2030年，蘋果EPS可能漲到13.52美元，TSMC能到57.08美元。乘以市值倍數，蘋果市值7.2萬億，TSMC衝到8.3萬億——反超了。
**爲什麼這事可能成立**：AMD預測數據中心營收到2030年CAGR 60%，英偉達也說全球數據中心支出從2025年的6000億美元，飆到2030年的3-4萬億美元（42% CAGR）。TSMC作爲全球最大芯片代工廠，新工藝還能降低功耗25-30%，溢價空間巨大。
**但風險也real**：這套假設得完美演繹才行——AI熱度不能降，TSMC增速得始終維持40%以上，地緣政治別出幺蛾子。概率大嗎？說不準，但如果AI投資真的進入萬億級別，這個預測也不算天方夜譚。
你怎麼看？