SpaceX биткоин-запасы снизились до 5.45 млрд, убытки по балансовым отчетам перед IPO стали фокусом инвесторов

Маск旗下 SpaceX планирует как минимум в марте подать в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) конфиденциальную заявку на IPO, предполагаемая оценка — более 1,75 триллионов долларов. Однако рыночная стоимость биткоинов, хранящихся у SpaceX, сократилась с примерно 780 миллионов долларов в декабре 2025 года до около 545 миллионов долларов в настоящее время, за три месяца — более чем на 235 миллионов долларов, при этом за этот период компания не покупала и не продавала биткоины.

Динамика объема и стоимости биткоинов у SpaceX

(Источник: Arkham)

Согласно данным на блокчейне, идентифицированным Arkham Intelligence, биткоины SpaceX хранятся в 43 кошельках, управляемых Coinbase Prime, общий объем — около 8 285 BTC. Объем держания оставался относительно стабильным с начала 2026 года, однако стоимость в долларах значительно снизилась:

• Декабрь 2025: при цене биткоина около 92 500 долларов, 8 285 BTC оценивались примерно в 780 миллионов долларов.
• Начало февраля 2026: при слухах о слиянии SpaceX-xAI цена биткоина составляла около 78 000 долларов, рыночная стоимость снизилась примерно до 650 миллионов долларов.
• 1 марта 2026: по последним данным, стоимость снизилась до примерно 545 миллионов долларов.

Это означает, что за три месяца, без каких-либо сделок, рыночные колебания привели к убыткам на сумму свыше 235 миллионов долларов. История владения биткоинами у SpaceX насчитывает годы: пик достиг конца 2021 года, когда рыночная стоимость приближалась к 2 миллиардам долларов; в 2022 году во время медвежьего рынка она значительно сократилась; за последние два года стоимость колебалась в диапазоне от 400 до 800 миллионов долларов.

Давление раскрытия информации перед IPO: прецедент Tesla

План подачи заявки на IPO вынудит SpaceX впервые полностью раскрыть информацию о своих биткоинах инвесторам на открытом рынке. Однако момент раскрытия — совпадение с одним из самых сильных за последние годы откатов биткоина, а не с ростом курса, что усложняет интерпретацию ситуации.

Tesla — наиболее близкий пример. Компания Маска, также владеющая биткоинами, в периоды падений рынка, даже не меняя позиции, сталкивалась с негативными новостями о бухгалтерских убытках, что частично затмевало её бизнес-результаты. В 2025 году общая выручка Tesla составила 94,8 миллиарда долларов, а валовая прибыль — 17 миллиардов долларов. В таком масштабе колебания стоимости биткоинов оказывали относительно небольшое влияние на финансовые показатели. Аналогичные риски могут возникнуть и у SpaceX.

Важно отметить, что стратегия владения у SpaceX и Tesla существенно различается: Tesla неоднократно покупала и продавала биткоины, тогда как Arkham показывает, что SpaceX придерживается стратегии долгосрочного удержания, не продавая активы в течение каждого рыночного цикла, что является классическим примером стратегии «HODL».

Часто задаваемые вопросы

Как будет раскрыта позиция SpaceX по биткоинам в файле S-1?

В документах S-1 (заявка на IPO) американской компании необходимо полностью раскрыть баланс и активы, включая цифровые активы. SpaceX должна указать количество биткоинов, их историческую себестоимость и рыночную стоимость на конец отчетного периода. Если стоимость активов ниже себестоимости, это должно быть отражено в финансовой отчетности как бухгалтерский убыток, что станет важным фактором для оценки рисков инвесторами.

Повлияет ли владение биткоинами на предполагаемую оценку IPO более 1,75 трлн долларов?

Основная оценка SpaceX базируется на стоимости её ракетных запусков, спутниковой сети Starlink и государственных контрактов. Величина биткоинов (около 545 миллионов долларов) относительно всей оценки мала и не оказывает существенного влияния. Однако волатильность криптовалюты может в будущем привести к появлению нестабильных нефинансовых убытков в отчетах, что усложнит прогнозирование финансовых результатов и может создать дополнительные риски для институциональных инвесторов.

Что означает то, что SpaceX не продавала биткоины в течение нескольких рыночных циклов?

Согласно данным Arkham, с момента приобретения биткоинов SpaceX не продавала их во время значительных откатов в 2022 году и оставалась в позиции при последующих колебаниях. Это свидетельствует о том, что компания рассматривает биткоин как долгосрочный резерв активов, а не как торговый инструмент. Такой подход схож с стратегией MicroStrategy, но отличается от активной торговой стратегии Tesla.