Tác giả: Lâm Vãn Vãn
Gần đây, những người nắm giữ MSTR (Chiến lược) có lẽ không ngủ ngon giấc.
Ngân hàng trung ương Bitcoin, từng được tôn vinh, đã trải qua một cuộc tắm máu về giá cổ phiếu. Khi Bitcoin nhanh chóng điều chỉnh từ mức cao lịch sử 120.000 USD, giá cổ phiếu của MSTR đã giảm mạnh, giá trị thị trường trong thời gian ngắn sụt giảm nghiêm trọng, giảm hơn 60%, thậm chí Strategy còn có khả năng bị loại khỏi chỉ số cổ phiếu MSCI.
Giá tiền điện tử giảm, giá cổ phiếu giảm mạnh, chỉ là bề nổi. Điều khiến Phố Wall lo lắng thực sự là có ngày càng nhiều dấu hiệu cho thấy: MSTR đang bị cuốn vào một cuộc chiến giành quyền lực tiền tệ.
Điều này không phải là phóng đại.
Trong vài tháng qua, nhiều sự kiện dường như không liên quan bắt đầu được kết nối: JPMorgan bị cáo buộc gia tăng cường độ bán khống đối với MSTR; người dùng gặp sự cố khi chuyển cổ phiếu MSTR từ JPM.

Tác giả hồi tưởng về trải nghiệm học tập của mình ở Hồng Kông năm năm trước khi trận hỏa hoạn lớn xảy ra, suy ngẫm về sự thay đổi của Hồng Kông và tâm trạng của bản thân. Hiện nay, Hồng Kông trở thành bệ phóng cho người dân đại lục phát triển ra bên ngoài, mặc dù đối mặt với những thách thức, Hồng Kông vẫn là cửa ngõ quan trọng trong các lĩnh vực tài chính, giáo dục. Tác giả cũng nhận thấy Hồng Kông cần tự cải cách để đối phó với các vấn đề quản lý sâu sắc, hy vọng có thể cùng thành phố này phát triển.

Tác giả: Andrej Antonijevic, Nguồn: Bitcoin Treasury, Biên dịch: Shaw Kim sắc tài chính
Giới thiệu
Ngân hàng tồn tại dưới nhiều hình thức trong hàng trăm năm. Mô hình hoạt động của chúng thường dựa trên một cơ chế kinh tế đơn giản: chúng thu hút tiền gửi và sử dụng nguồn vốn này để cung cấp các sản phẩm tài chính như cho vay thế chấp, cho vay doanh nghiệp, dịch vụ thanh toán và tiện ích tín dụng. Sự chênh lệch giữa doanh thu từ tài sản và chi phí nợ tạo thành cơ sở cho lợi nhuận của chúng.
Do vì mô hình kinh doanh này phổ biến, được quản lý và có thể đo lường, thị trường vốn đã phát triển các phương pháp định giá ngân hàng rõ ràng. Một trong những phương pháp được áp dụng rộng rãi nhất là khung tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (P/B), nó liên kết trực tiếp định giá ngân hàng với tỷ suất sinh lời trên vốn cổ phần dài hạn, chi phí vốn và tỷ lệ tăng trưởng bền vững.
Bước vào thế kỷ hai mươi mốt, một loại thực thể bảng cân đối tài sản mới đã ra đời: Kho Bitcoin

Cơ quan Thuế Liên bang Hoa Kỳ đã nộp một đề xuất lên Nhà Trắng nhằm thực hiện Khung Báo cáo Tài sản Mã hóa (CARF) do Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đề xuất, nhằm đạt được sự minh bạch thuế quốc tế về tài sản mã hóa. CARF yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa nộp thông tin người dùng, xây dựng mạng lưới trao đổi thông tin xuyên biên giới để chống lại hành vi trốn thuế. Toàn cầu dần chấp nhận và thực hiện CARF, đánh dấu xu hướng tiến tới sự minh bạch thuế tài sản mã hóa.

Kể từ khi ETF Bitcoin Giao ngay của Mỹ được ra mắt, logic giá Bitcoin đã chuyển từ tín hiệu trên chuỗi sang vốn và đòn bẩy ngoài chuỗi, trong đó 5 tín hiệu cùng quyết định xu hướng bò và gấu lần này.
Thứ nhất, dòng tiền ETF là động cơ tăng trưởng cốt lõi. Dữ liệu từ Gemini và Glassnode cho thấy, tổng lượng nắm giữ ETF giao ngay đã vượt quá 515.000 chiếc Bitcoin, gấp 2,4 lần lượng phát hành của thợ mỏ trong cùng thời kỳ. Nghiên cứu xác nhận rằng dòng tiền ETF có sức giải thích về giá vượt xa các biến số truyền thống trong lĩnh vực tiền điện tử.
Trong quý 1 năm 2024, có 12.1 tỷ USD dòng tiền ròng, trực tiếp thúc đẩy Bitcoin vượt qua mức cao kỷ lục; vào tháng 11 năm 2025, có 3.7 tỷ USD dòng tiền ròng bị rút (là dòng tiền rút lớn nhất theo tháng kể từ khi ra mắt), dẫn đến giá từ 126.000 USD giảm xuống khoảng 80.000 USD. Hiện nay, việc rút 500 triệu USD IBIT chỉ trong một ngày đã có ảnh hưởng tương đương với việc thao tác của những con cá voi trên chuỗi.
Thứ hai, tài chính vĩnh viễn và chênh lệch hợp đồng tương lai tiết lộ chu kỳ đòn bẩy. Hiện tại, lãi suất hàng năm

Tác giả: Chloe, ChainCatcher
Vào thứ Hai, hội nghị các nhà phát triển Devconnect Ethereum được tổ chức tại Buenos Aires, Argentina, trong đó Vitalik Buterin đã nâng cao khung thực hành công nghệ để thảo luận về giá trị của Ethereum trong toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, đồng giám đốc điều hành của Quỹ Ethereum, Tomasz.