บิทคอยน์ร่วงหลุดแนวรับสำคัญ ปริมาณการซื้อขายในตลาดจริงยังคงซบเซา นักลงทุนขายทำกำไรเพิ่มขึ้นแรง ตลาดฟิวเจอร์สบังคับลดเลเวอเรจ เงินทุนสถาบันไหลเข้าอย่างเห็นได้ชัดลดลง ตลาดเข้าสู่โหมดป้องกันความเสี่ยง บทความนี้เป็นข้อมูลจาก Glassnode โดย Foresight News คัดสรร เรียบเรียง และเขียน
(ข้อมูลเบื้องต้น: บิทคอยน์ร่วงหลุดระดับ 7 หมื่นดอลลาร์! กลับไปสู่ระดับเดือนพฤศจิกายน 2024 ผลกำไรจากสมัยทรัมป์ถูกคืนหมด)
(ข้อมูลเสริม: Arthur Hayes เตือนว่าบิทคอยน์ยังมีเสือดำดำ: เห็นแนวโน้ม BTC วันนี้ไม่ค่อยดี)
สารบัญบทความ
- มุมมองหลัก
- ข้อมูลบนเชน
- ร่วงหลุดแนวรับสำคัญ
- วิเคราะห์พื้นที่ความต้องการที่เป็นไปได้
- ดัชนีแรงกดดันในตลาด
- เปรียบเทียบกับวัฏจักรในอดีต
- แนวโน้มตลาด
- เงินทุนสถาบันเปลี่ยนเป็นไหลออกสุทธิ
- ปริมาณการซื้อขายในตลาดจริงยังคงซบเซา
- ตลาดฟิวเจอร์สบังคับปิดสถานะ
- ความผันผวนระยะสั้นยังคงสูง
- ความต้องการออปชั่นวางขายเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
- ส่วนต่างความเสี่ยงของความผันผวนกลายเป็นลบ
- การเปลี่ยนแปลงของเบี้ยวออปชั่นวางขายที่ระดับ 75,000 ดอลลาร์
- สรุป
ปริมาณการซื้อขายในตลาดจริงของบิทคอยน์ยังคงซบเซา แม้ราคาจะร่วงจาก 98,000 ดอลลาร์ ไปสู่ 72,000 ดอลลาร์ แต่ค่าเฉลี่ย 30 วันยังคงอ่อนแอ สะท้อนให้เห็นว่าความต้องการในตลาดยังไม่เพียงพอ และแรงขายยังไม่สามารถดูดซับได้อย่างมีประสิทธิภาพ
มุมมองหลัก
· บิทคอยน์ยืนยันว่าร่วงหลุดแนวรับแล้ว ราคาร่วงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตลาดจริง สภาพอารมณ์ตลาดกลายเป็นระมัดระวังและป้องกันความเสี่ยง
· ข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่ามีสัญญาณการสร้างตำแหน่งในช่วง 7 หมื่นถึง 8 หมื่นดอลลาร์ และในช่วง 66,900 ถึง 70,600 ดอลลาร์เกิดเป็นโซนต้นทุนการถือครองที่แน่นหนา ซึ่งอาจเป็นเขตบรรเทาการขายระยะสั้น
· นักลงทุนขายทำกำไรขาดทุนเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อราคายังคงร่วงลง ผู้ถือครองจำนวนมากถูกบังคับให้หยุดขาดทุนออกจากตำแหน่ง
· ปริมาณการซื้อขายในตลาดจริงยังคงซบเซา ยืนยันว่าความสามารถในการรองรับของตลาดยังไม่เพียงพอ แรงขายยังไม่ถูกดูดซับอย่างมีประสิทธิภาพ
· ตลาดฟิวเจอร์สเข้าสู่ช่วงบังคับลดเลเวอเรจ การปิดสถานะ Long ขนาดใหญ่เพิ่มความผันผวนและแรงกดดันด้านขาลง
· เงินทุนไหลเข้า ETF และกองทุนที่เกี่ยวข้องลดลงอย่างชัดเจน ไม่สามารถสนับสนุนแรงซื้ออย่างต่อเนื่องเหมือนช่วงขาขึ้นก่อนหน้า
· ตลาดออปชั่นสะท้อนความเสี่ยงด้านขาลงสูงต่อเนื่อง ความผันผวนแฝงอยู่ในระดับสูง ความต้องการออปชั่นวางขายเพิ่มขึ้นแสดงความระวังในเชิงป้องกัน
· ในสภาพที่เลเวอเรจในตลาดถูกล้างออก และความต้องการในตลาดจริงยังคงซบเซา ราคายังคงอ่อนแอ การฟื้นตัวใด ๆ อาจเป็นเพียงการฟื้นตัวทางเทคนิค ไม่ใช่การเปลี่ยนแนวโน้ม
ข้อมูลบนเชน
หลังจากวิเคราะห์เมื่อสัปดาห์ก่อนว่าตลาดเสี่ยงต่อการร่วงลงหากไม่สามารถฟื้นคืนทุนต้นทุนระยะสั้นที่ 94,500 ดอลลาร์ได้ ปัจจุบันราคายืนยันว่าร่วงหลุดค่าเฉลี่ยตลาดจริงแล้ว
ร่วงหลุดแนวรับสำคัญ
ค่าเฉลี่ยตลาดจริง (ค่าเฉลี่ยต้นทุนการถือครองที่เป็นกิจกรรมของเหรียญที่ไม่พักนานและไม่ใช่เหรียญที่ไม่ได้ใช้งาน) ในช่วงปรับฐานนี้กลายเป็นแนวรับสำคัญหลายครั้ง
การเสียแนวรับนี้ยืนยันว่าสภาพตลาดแย่ลงตั้งแต่ปลายเดือนพฤศจิกายน สถานการณ์ปัจจุบันคล้ายกับช่วงต้นปี 2022 ที่ตลาดเข้าสู่การปรับฐานลึก หลังจากความต้องการซบเซาและแรงขายยังคงมีอยู่ แสดงให้เห็นว่าตลาดอยู่ในสมดุลที่เปราะบาง
ในระยะกลาง ราคามีแนวโน้มความผันผวนแคบลง แนวต้านอยู่ที่ประมาณ 80,200 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยตลาดจริง ส่วนแนวรับอยู่ที่ประมาณ 55,800 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาที่เคยดึงดูดเงินทุนระยะยาวเข้ามาในอดีต
วิเคราะห์พื้นที่ความต้องการที่เป็นไปได้
เมื่อโครงสร้างตลาดปรับใหม่ โฟกัสจึงเปลี่ยนไปที่ตำแหน่งที่อาจเป็นฐานระยะสั้น ต่อไปนี้เป็นตัวชี้วัดบนเชนที่ช่วยระบุพื้นที่ที่อาจกลายเป็นฐานชั่วคราว:
การแจกแจงราคาที่แท้จริงของ UTXO แสดงให้เห็นว่านักลงทุนรายใหม่สร้างตำแหน่งในช่วง 7 หมื่นถึง 8 หมื่นดอลลาร์อย่างชัดเจน แสดงว่ามีเงินทุนพร้อมซื้อเมื่อราคาลดลง และในช่วง 66,900 ถึง 70,600 ดอลลาร์เป็นโซนที่มีการถือครองหนาแน่น ซึ่งเป็นพื้นที่ที่เคยเป็นแนวรับชั่วคราวในอดีต
ดัชนีแรงกดดันในตลาด
ดัชนีขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงสะท้อนความกดดันต่อนักลงทุนได้โดยตรง ปัจจุบันค่าเฉลี่ย 7 วันที่ของขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงเกิน 12.6 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน แสดงว่าหลังจากราคาร่วงหลุดแนวรับสำคัญ ความหวาดกลัวและการขายทำกำไรอย่างรวดเร็วเพิ่มขึ้น
ประสบการณ์ในอดีตชี้ให้เห็นว่าจุดสูงสุดของขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงมักเกิดในช่วงการขายหมดแรง เช่นเดียวกับการเด้งจาก 72,000 ดอลลาร์ที่เคยทำให้ขาดทุนรายวันเกิน 2.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นค่าที่สุดโต่งและมักเป็นจุดเปลี่ยนระยะสั้น
เปรียบเทียบกับวัฏจักรในอดีต
ดัชนีขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (อัตราส่วนของขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นต่อมูลค่าตลาดรวม) ช่วยให้เปรียบเทียบแรงกดดันในตลาดในแต่ละวัฏจักร ช่วงขาลงในอดีตมักมีค่าสูงกว่า 30% ในปี 2018 และ 2022 บางช่วงถึง 65-75%
ขณะนี้ ดัชนีนี้อยู่เหนือค่าเฉลี่ยระยะยาว (ประมาณ 12%) ซึ่งแสดงว่านักลงทุนที่ถือครองในต้นทุนสูงกว่าราคาปัจจุบันยังคงอยู่ในสภาพกดดัน แต่เพื่อให้เข้าสู่ระดับสุดขีดในประวัติศาสตร์ จะต้องเกิดเหตุการณ์ความเสี่ยงระดับล้มละลายเช่น Luna หรือ FTX
แนวโน้มตลาด
ปริมาณการซื้อขายในตลาดจริงและฟิวเจอร์สยังคงต่ำ ขณะที่ตลาดออปชั่นเน้นการป้องกันความเสี่ยงด้านขาลงต่อเนื่อง
เงินทุนสถาบันเปลี่ยนเป็นไหลออกสุทธิ
เมื่อราคาร่วง นักลงทุนสถาบันหลักเริ่มลดความต้องการอย่างชัดเจน การไหลเข้า ETF และกองทุนที่เกี่ยวข้องชะลอลง เงินทุนจากภาคธุรกิจและรัฐบาลก็ลดลง แสดงให้เห็นว่ายังไม่มีแรงซื้อใหม่เข้ามาในตลาด
สิ่งนี้แตกต่างจากช่วงขาขึ้นก่อนหน้านี้ที่มีการไหลเข้าของทุนอย่างต่อเนื่องสนับสนุนราคาขึ้น ขณะนี้ การเปลี่ยนทิศทางของเงินทุนยืนยันว่าตลาดขาดแรงสนับสนุนใหม่ในระดับราคาปัจจุบัน
ปริมาณการซื้อขายในตลาดจริงยังคงซบเซา
แม้ราคาจะร่วงจาก 98,000 ดอลลาร์ ไปสู่ 72,000 ดอลลาร์ แต่ค่าเฉลี่ย 30 วันของปริมาณการซื้อขายยังไม่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แสดงว่าการลดลงของราคาเกิดขึ้นโดยไม่มีแรงซื้อเข้ามารองรับเพียงพอ
ในอดีต การเปลี่ยนแนวโน้มของเทรนด์มักมาพร้อมกับปริมาณการซื้อขายในตลาดจริงที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจุบัน ปริมาณยังคงอยู่ในระดับต่ำ แสดงว่าส่วนใหญ่เป็นการลดตำแหน่งและการป้องกันความเสี่ยง มากกว่าการสร้างตำแหน่งใหม่
สภาพคล่องที่ต่ำทำให้แรงขายมีผลต่อราคามากขึ้น แม้ขายในปริมาณปานกลางก็อาจทำให้ราคาดิ่งลงได้มาก
ตลาดฟิวเจอร์สบังคับปิดสถานะ
เกิดการปิดสถานะ Long ขนาดใหญ่ในตลาดอนุพันธ์ ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดนับตั้งแต่การปรับฐานรอบนี้ แสดงให้เห็นว่าการลดเลเวอเรจในตลาดกำลังดำเนินไปอย่างเข้มข้น การปิดสถานะอย่างกะทันหันเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาดิ่งลง
น่าสังเกตว่าช่วงเดือน 11-12 การปิดสถานะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป แสดงให้เห็นว่าการลดเลเวอเรจเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ช่วงหลังมานี้การปิดสถานะจำนวนมากเป็นสัญญาณว่าตลาดเข้าสู่ช่วงบังคับลดเลเวอเรจอย่างเต็มรูปแบบ การปิดสถานะบังคับเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อราคา
ความสามารถในการฟื้นตัวของราคาขึ้นอยู่กับการลดเลเวอเรจอย่างเต็มที่ การฟื้นตัวที่แท้จริงต้องอาศัยแรงซื้อในตลาดจริงเท่านั้น การล้างพอร์ตอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะสร้างแนวโน้มขาขึ้นอย่างมั่นคง
ความผันผวนระยะสั้นยังคงสูง
เมื่อราคาทดสอบแนวต้านเดิมที่ 73,000 ดอลลาร์ (ปัจจุบันกลายเป็นแนวรับ) ความผันผวนแฝงในระยะสั้นพุ่งขึ้นไปประมาณ 70% ช่วงหนึ่งความผันผวนในรอบสัปดาห์เพิ่มขึ้นประมาณ 20 จุดจากสองสัปดาห์ก่อน ทำให้เส้นโค้งความผันผวนทั้งหมดปรับตัวสูงขึ้น
ความผันผวนแฝงในระยะสั้นยังคงสูงกว่าความผันผวนในช่วงเวลาที่ผ่านมา แสดงว่านักลงทุนยินดีจ่ายเบี้ยวประกันความเสี่ยงในระยะสั้น การปรับราคานี้สะท้อนความกังวลต่อการร่วงลงอย่างกะทันหันมากกว่าแนวโน้มทิศทางชัดเจน นักเทรดไม่อยากขายออปชั่นระยะสั้นจำนวนมาก ทำให้ต้นทุนการป้องกันด้านขาลงยังคงสูง
ความต้องการออปชั่นวางขายเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
การปรับราคาความผันผวนแสดงแนวโน้มชัดเจนว่าตลาดเน้นความเสี่ยงด้านขาลงมากขึ้น ความเบี่ยงเบนของออปชั่นวางขายเทียบกับออปชั่นซื้อเพิ่มขึ้นอีกครั้ง สะท้อนว่าตลาดให้ความสนใจความเสี่ยงด้านลบมากกว่าการฟื้นตัว
แม้ราคาจะยังอยู่เหนือ 73,000 ดอลลาร์ ความต้องการออปชั่นวางขายในเชิงป้องกันยังคงสูง ส่งผลให้การแจกแจงความผันผวนแฝงชี้ไปในทิศทางลบมากขึ้น
ส่วนต่างความเสี่ยงของความผันผวนกลายเป็นลบ
ความต่างของความเสี่ยงด้านความผันผวนในรอบสัปดาห์แรกของเดือนธันวาคม กลายเป็นลบเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นเดือน โดยปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ -5 ขณะที่หนึ่งเดือนก่อนอยู่ที่ประมาณ +23
ส่วนต่างลบนี้หมายความว่าความผันผวนแฝงต่ำกว่าความผันผวนในความเป็นจริง ซึ่งเป็นภาวะที่ทำให้ผู้ขายออปชั่นขาดทุนจากการเสื่อมค่าของเวลา (time decay) มากขึ้น ส่งผลให้ต้องทำการป้องกันความเสี่ยงบ่อยขึ้น ซึ่งเป็นแรงกดดันระยะสั้นต่อราคา
ในสภาพเช่นนี้ การเทรดออปชั่นไม่สามารถช่วยเสริมเสถียรภาพของตลาดได้อีกต่อไป กลับเป็นการเพิ่มความผันผวนในระยะสั้นมากขึ้น
การเปลี่ยนแปลงของเบี้ยวออปชั่นวางขายที่ระดับ 75,000 ดอลลาร์
ออปชั่นวางขายที่ระดับ 75,000 ดอลลาร์กลายเป็นจุดสนใจของตลาด ซึ่งระดับนี้ถูกทดสอบซ้ำหลายครั้ง เบี้ยวออปชั่นวางขายสุทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นกระบวนการที่แบ่งเป็น 3 ช่วง แต่ละช่วงจะสัมพันธ์กับการลดลงของราคาโดยไม่มีการเด้งกลับอย่างมีนัยสำคัญ
ในระยะเวลานานกว่า 3 เดือน สถานการณ์แตกต่างออกไป: การขายออปชั่นวางขายเริ่มมีเบี้ยวสูงกว่าการซื้อ ทำให้เทรดเดอร์เต็มใจขายออปชั่นที่มีความผันผวนสูงในอนาคต และยังคงจ่ายเบี้ยวเพื่อป้องกันความเสี่ยงระยะสั้นต่อไป
สรุป
หลังจากไม่สามารถฟื้นคืนระดับ 94,500 ดอลลาร์ได้สำเร็จ บิทคอยน์ร่วงหลุดแนวรับ 80,200 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยตลาดจริง เข้าสู่โหมดป้องกันความเสี่ยง ราคาลงไปในโซน 70,000 ดอลลาร์ ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นลดลง ขณะที่ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้น แม้จะมีสัญญาณการสร้างตำแหน่งในช่วง 70,000-80,000 ดอลลาร์ และโซน 66,900-70,600 ดอลลาร์กลายเป็นพื้นที่ถือครองหนาแน่น แต่แรงขายทำกำไรและขาดทุนอย่างต่อเนื่องยังคงแสดงให้เห็นว่าสภาพอารมณ์ตลาดยังคงระมัดระวัง
ด้านอนุพันธ์ การขายทำกำไรอย่างไม่เป็นระเบียบและการปิดสถานะ Long ขนาดใหญ่ยืนยันว่าการลดเลเวอเรจเป็นไปอย่างเข้มข้น แม้ว่าจะช่วยล้างฟองเก็งกำไร แต่ก็ไม่เพียงพอที่จะสร้างฐานแน่นหนา ตลาดออปชั่นสะท้อนความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น ความต้องการออปชั่นวางขายและความผันผวนที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่านักลงทุนเตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนต่อเนื่อง
แนวโน้มในอนาคตยังคงขึ้นอยู่กับความต้องการในตลาดจริง หากไม่สามารถเพิ่มความสนใจและเงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง ตลาดก็ยังคงเผชิญแรงกดดันด้านขาลง การฟื้นตัวที่แท้จริงต้องใช้เวลา การเปลี่ยนมือของกลุ่มทุน และความเชื่อมั่นของผู้ซื้อที่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ
