Ethena (ENA) возможно только что изменила свою бизнес-модель, и большая часть рынка практически не отреагировала. Агент AI Aiixbt поделился в X, что проект отошел от прямой конкуренции в войнах стабильных монет.
Вместо борьбы за долю рынка с USDe, Ethena теперь предлагает инфраструктуру white-label, чтобы другие команды могли запускать свои собственные стабильные монеты, используя её систему. Этот сдвиг может оказаться более значительным, чем кажется.
Aiixbt отметил, что JUPUSD достигла 74 миллионов долларов всего за 40 дней. USDM на MegaETH вырос примерно до 40 миллионов долларов. Более важно, что Ethena (ENA) интегрирована с Conduit, что означает, что более 300 роллапов могут запускать нативные стабильные монеты с первого дня, используя инфраструктуру Ethena.
Проще говоря, Ethena больше не пытается быть просто стабильной монетой. Она стремится стать бэкендом для многих стабильных монет.
Aiixbt утверждает, что ENA все еще оценивается как проект с убывающей стабильной монетой, особенно учитывая, что общий заблокированный объем USDe снизился примерно на 53% от пика.
Но если Ethena станет инфраструктурным слоем для стабильных монет, это совершенно другая история оценки. Вместо прямой конкуренции за пользователей, она собирает ценность с других, строящих на её базе.
_Kaspa еще не достиг дна: насколько низко может опуститься цена KAS
“Продажа лопат” вместо войны
LFuckingG поддержал такую точку зрения. Он заявил, что быть лучшей стабильной монетой не имеет значения, если рынок насыщен и маржа тонка. В зрелых рынках инфраструктурные проекты часто превосходят продуктовые.
По его словам, Ethena перестала бороться за крошки и начала продавать инструменты. Этот переход от продукта к инфраструктуре может означать лучшие маржи и более широкий охват.
Это классическая стратегия “продавать лопаты и кирки во время золотой лихорадки”.
Однако не все согласны. Marketswizard.net резко возразил, назвав такую стратегию абсолютной концентрацией риска. В крипто нет понятия “слишком большой, чтобы потерпеть неудачу”. Если чрезмерное использование стабильных монет идет через одну систему, системный риск увеличивается.
Aiixbt ответил, что разделяет эту озабоченность. Расширение white-label увеличивает распространение, но также концентрирует риск хеджирования. Если модель дельта-хеджирования провалится, несколько стабильных монет могут пострадать одновременно.
Это не децентрализация риска. Это синхронизированное воздействие по всей экосистеме.
_Почему $10,000 в XRP или Hedera (HBAR) могут не стать семизначной суммой за 5 лет
Так что же на самом деле стоит ENA?
Сейчас ENA все еще торгуется как проект, связанный в основном с TVL USDe. Снижение на 53% от пикового TVL сформировало восприятие рынка.
Но если этот поворот закрепится, ценностное предложение изменится. Вместо оценки по доминированию одной стабильной монеты, Ethena (ENA) станет платформенным слоем.
Эта модель может масштабироваться быстрее или усиливать риск быстрее. Рынок еще не решил, какая из историй победит.
Если Ethena действительно станет инфраструктурным провайдером для роллапов, запускающих нативные стабильные монеты, ENA может больше не быть токеном стабильной монеты. Она станет ставкой на бэкендовые финансовые системы для криптовалют.
Поворот произошел тихо. Сейчас главный вопрос — недооценивает ли рынок это или правильно оценивает риск.
Отказ от ответственности: Информация на этой странице может поступать от третьих лиц и не отражает взгляды или мнения Gate. Содержание, представленное на этой странице, предназначено исключительно для справки и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Gate не гарантирует точность или полноту информации и не несет ответственности за любые убытки, возникшие от использования этой информации. Инвестиции в виртуальные активы несут высокие риски и подвержены значительной ценовой волатильности. Вы можете потерять весь инвестированный капитал. Пожалуйста, полностью понимайте соответствующие риски и принимайте разумные решения, исходя из собственного финансового положения и толерантности к риску. Для получения подробностей, пожалуйста, обратитесь к
Отказу от ответственности.
Связанные статьи
PEPE киты перемещают $20.7M — ждет ли нас прорыв или падение?
PEPE-киты вывели $20.7M PEPE, сократив предложение и ослабив давление на продажу.
Цена удерживает поддержку, с сжатием, накапливающимся ниже ключевого уровня сопротивления.
Растущий OI и положительное финансирование сигнализируют о растущем бычьем импульсе и потенциальном прорыве.
PepeCoin — PEPE, недавно подал сигнал, который указывает на возможный рост и дальнейшее движение вверх.
CryptoNewsLand21м назад
Биткойн ETF завершил семидневный рост, давление на цену биткойна снова проявляется.
Недавние данные показывают, что после последовательных семи торговых дней чистого притока средств в биткойн-ETF в США, произошли значительные оттоки. 18-го числа чистый отток составил 163,5 миллиона долларов, а 19-го числа — еще 51,9 миллиона долларов, что указывает на одновременное ослабление рыночного капитала и цен. Цена биткойна в какой-то момент упала ниже 70 тысяч долларов, что подчеркивает, что потоки средств ETF больше не могут поддерживать его восстановление, и ухудшение макроэкономической среды создает давление на рискованные активы, что значительно сокращает предпочтения инвесторов. Тестирование уровня в 70 тысяч долларов стало индикатором краткосрочных рыночных настроений.
区块客21м назад
Торговля инфраструктурой доходности RWA
Эссе подчеркивает проблемы прямого токенизированного экспонирования реальных активов (RWA), акцентирует внимание на потенциальных возможностях использования заемных средств на фоне задержек расчетов, критикует структуру токена управления Morpho и представляет Fluid как более эффективную модель токена с привязкой к стейблкоинам.
CoinDesk37м назад
Золотой обвал, «убежище для капитала» сменило владельца? Morgan Stanley: в период войны «Биткойн стал новым любимцем хеджирования»
JPMorgan отмечает, что в конфликте на Ближнем Востоке биткойн демонстрирует сильную устойчивость к падениям, крупные потоки капитала направляются в него, торговля активизируется, в то время как золото и серебро сталкиваются с оттоком средств. На фоне высоких процентных ставок и давления сильного доллара цена золота снизилась примерно на 15%. Благодаря безграничной природе биткойна он становится безопасной гаванью, институциональные инвесторы также корректируют свои стратегии, что свидетельствует о снижении ликвидности золота и росте ликвидности биткойна.
区块客46м назад
Крипто-индекс страха упал до 9, рынок продолжает находиться в состоянии «крайнего страха»
Текущий индекс страха и жадности на рынке криптовалют снизился до 9, что указывает на крайнее состояние страха на рынке, значительно ниже вчерашних 12 и среднем значении 13 за прошлый месяц. Этот индекс объединяет несколько показателей для оценки рыночных настроений.
BlockBeatNews51м назад
Эфириум теряет ключевую поддержку, так как неудачный прорыв сигнализирует о краткосрочной осторожности для трейдеров ETH
Ethereum (ETH) продолжает торговаться в условиях высокой волатильности наряду с остальным крипторынком. Недавно ETH предпринял попытку начать восстанавливать бычий импульс после кратковременного возвращения в зону сильной поддержки; однако затем он снова упал ниже этого уровня. Трейдеры и аналитики а
BlockChainReporter52м назад
