Биткойн или золото? Стратег считает, что это ставка между успехом Трампа и провалом США

Обсуждение между Биткоином и золотом стало более острым за последние несколько месяцев, поскольку инвесторы пересматривают риски инфляции и направления будущей денежно-кредитной политики.

Однако, по мнению рыночного стратегa, различие между этими двумя активами заключается не только в их роли защиты портфеля. Он считает, что это отражает гораздо более важную проблему: ставку на развитие экономики США.

Биткоин против золота: два актива, два взгляда на будущее США

В недавней статье Джеймс И. Торн, директор по рыночной стратегии в Wellington-Altus, описал Биткоин и золото как противоположные варианты в отношении направления экономики США.

«Чтобы прояснить. Биткоин — это ставка на успех Трампа. Золото — это ставка на провал США», — пишет Торн.

По его словам, золото вышло за рамки традиционной роли инструмента защиты от инфляции или рыночной волатильности. Он считает, что растущий спрос на золото сейчас отражает растущее недоверие к «экономической революции Трампа» и способности политиков реформировать экономику, которая находится под чрезмерным долговым бременем.

Торн утверждает, что инвесторы, вкладывающиеся в золото, по сути делают ставку на то, что США продолжат путь расширения денежной массы, накопления долгов и ослабления стоимости валюты.

«Это признание старого поколения, что у них есть только один выход из чрезмерного кредитного рычага: печатать деньги, ослаблять валюту и надеяться, что музыка не остановится», — отмечает он. «Трамп, Бессент и Ворш предлагают другой подход: реформировать ФРС, прекратить субсидии на резервные депозиты, прекратить выплату процентов банкам за хранение наличных и заставить капиталы покинуть пассивные инвестиции в казначейские облигации, чтобы вернуться к реальной экономике, где они могут создавать ценность.»

В противоположность этому, Торн рассматривает Биткоин как «флаг спекулятивного успеха». По его мнению, Биткоин — это цифровая ставка, основанная на вере в то, что ясность регулирования в сфере криптовалют, включая предложенный Закон о ясности (CLARITY), а также более широкие политические изменения, сделают США глобальным центром криптовалют.

В рамках этого «двухпутевого» видения будущего золото символизирует скептицизм относительно способности США развиваться, преодолевая растущие финансовые давления, тогда как Биткоин отражает веру в то, что рост, основанный на реформе, может снизить долговую нагрузку.

«Если программа Трампа увенчается успехом, если рост, дерегуляция и перераспределение капитала начнут снижать реальную долговую нагрузку, а не раздувать её, то Уолл-стрит придется заново переосмыслить свою цель: создавать кредит для строителей, а не получать прибыль от кредитования через облигации. Тогда те, кто вкладываются в золото как символ рецессии, столкнутся с жестким пробуждением: их «убежище» превратится в блестящий, неподвижный символ большой ошибки — что США потерпят неудачу именно в тот момент, когда их лидеры попытаются сделать их успешными», — отмечает Торн.

Биткоин: вопрос о статусе безопасного актива

Эти заявления прозвучали на фоне резкого роста цен на золото на фоне макроэкономической нестабильности, несмотря на рыночную волатильность. В то же время, Биткоин пережил значительные падения, что вызвало дискуссии о его роли в сохранении стоимости.

Трейдер Ран Нойнер недавно выразил скептицизм относительно способности Биткоина сохранять статус безопасного актива во время настоящих кризисов.

«Впервые за 12 лет я начинаю сомневаться в аргументах в пользу Биткоина», — сказал он. «Мы боролись за одобрение ETF. Мы боролись за доступ к нему для организаций. Мы хотим, чтобы он был в системе. Теперь он там. Больше нет борьбы.»

Нойнер считает, что периоды экономического напряжения, такие как торговые споры, валютные конфликты и финансовая нестабильность, создают реальный тест для идеи Биткоина как безопасного актива. Однако в эти периоды потоки инвестиций, похоже, склоняются в пользу золота, а не Биткоина.

С одобрением ETF и расширением каналов институциональных инвестиций доступ к Биткоину стал менее сложным. Это устраняет долгосрочную причину считать, что Биткоин плохо работает в условиях кризиса.

Кроме того, он отмечает ограниченное участие частных инвесторов и снижение мотивации к спекуляциям по сравнению с предыдущими циклами. Хотя это не означает крах структуры Биткоина, он задается вопросом, остается ли инвестиционный аргумент в его пользу таким же ясным и привлекательным, как раньше.