Крах рынка криптовалют вызывает раскол! Мелкие инвесторы терпят убытки и бегут, 1303 китов покупают в обратную сторону

Криптовалютный рынок за четыре дня ликвидации потерял более 50 миллиардов долларов. Glassnode показывает, что суперкиты «легко собирают ликвидность», розничные инвесторы продают активы уже более месяца. Количество физических лиц, владеющих 1 000+ BTC, увеличилось до 1 303, добавлено 96 гигантских китов. Ежедневный прирост Ethereum достиг 427 000 новых адресов — рекордный показатель, активность на блокчейне Solana выросла на 24,3%, при этом активность на блокчейне и цена расходятся.

Данные Glassnode раскрывают разницу между китами и розничными инвесторами

(Источник: Glassnode)

Кто покупает, а кто продает во время краха рынка? Согласно данным на блокчейне, в момент резкого падения цены только суперкиты с более чем 10 000 BTC покупают эту крупнейшую криптовалюту. Все остальные группы держателей продолжают продавать. Оценка тренда накопления кошельков по типам (по балансу кошелька) от Glassnode подчеркивает эту разницу. Этот показатель измеряет относительное поведение кошельков разного размера, основываясь на балансе и количестве биткоинов, полученных за последние 15 дней. Чем ближе значение к 1, тем больше покупок, чем ближе к 0 — тем больше продаж.

По данным Glassnode, крупнейшие суперкиты сейчас находятся в стадии «легкого сбора ликвидности». С конца ноября прошлого года, когда биткоин упал до 80 000 долларов, они сохраняют нейтральную или слегка положительную балансировку. За это время цена биткоина колебалась в диапазоне 80 000–97 000 долларов, пока в конце января не ускорился крах рынка. Когда цена достигла девятимесячного минимума в 74 532 доллара, поведение суперкитов по покупке стало более выраженным.

В отличие от них, все меньшие группы — в основном розничные инвесторы с менее чем 10 BTC — продолжают массово продавать. Этот сегмент уже более месяца демонстрирует продолжение распродаж, что отражает сохраняющееся нисходящее настроение и избегание рисков у мелких инвесторов. Такой паттерн поведения хорошо согласуется с классической рыночной психологией: розничные инвесторы склонны паниковать и продавать в периоды страха, а «умные деньги» покупают в такие моменты.

(Источник: Glassnode)

Одновременно количество самостоятельных крупных держателей с минимум 1 000 BTC выросло с 1 207 в октябре до 1 303. С момента достижения исторического максимума в октябре, эта динамика показывает, что крупные игроки продолжают накапливать активы по снижению цен. Сейчас количество гигантских китов с минимум 1 000 BTC вернулось к уровню декабря 2024 года, что подтверждает тенденцию поглощения предложения крупными участниками и выхода мелких держателей.

Сравнение поведения суперкитов и розничных инвесторов (за последние 15 дней)

Суперкиты (10 000+ BTC): оценка тренда накопления близка к 1, продолжают «легко собирают ликвидность»

Большие держатели (1 000–10 000 BTC): нейтрально-склонны к покупкам, количество кошельков выросло на 96

Средние держатели (10–1 000 BTC): легкая распродажа, доминирует риск-менеджмент

Розничные инвесторы (<10 BTC): оценка тренда близка к 0, продолжают продавать более месяца

Этот тренд концентрации богатства ускоряется во время краха рынка. Когда розничные инвесторы в панике распродают активы по низким ценам, суперкиты покупают по более низким — и разрыв в богатстве увеличивается. Именно поэтому после каждого сильного отката структура владения биткоинами становится все более централизованной.

Исторический разрыв между активностью на блокчейне Ethereum и ценой

(Источник: ZeroHedge)

Goldman Sachs отмечает, что, несмотря на снижение цен, активность на блокчейне показывает противоположную картину, особенно в сети Ethereum и Solana. В сети Bitcoin активность за месяц снизилась: среднее ежедневное число транзакций снизилось на 14,9%, среднее число новых адресов — на 3,6%, а активных — на 2,7%. Это снижение активности совпадает с падением цены, что свидетельствует о реальной слабости спроса на Bitcoin.

В то же время среднесуточное число активных адресов, новых адресов и транзакций в сети Ethereum выросло на 27,5%, 26,8% и 36,0% соответственно. Такой взрывной рост крайне редок и свидетельствует о резком увеличении использования Ethereum. В январе среднее число новых адресов достигло 427 000 — по сравнению с 162 000 во время «летнего DeFi» 2020 года. Текущий показатель в 427 000 новых адресов в день в 2,6 раза превышает показатели летнего сезона DeFi, что является рекордом.

Что касается активности, то среднесуточное число активных адресов Ethereum достигло 1,2 миллиона — это еще один рекорд, основанный на 7-дневном скользящем среднем. Такой разрыв между активностью и ценой крайне редок. Обычно увеличение активности на блокчейне способствует росту цены, так как большее использование означает больший спрос. Однако сейчас рыночная капитализация Ethereum ниже его реализованной стоимости (стоимость, основанная на последней сделке каждого токена, отражающая его совокупные издержки), что говорит о том, что большинство держателей Ethereum сейчас в убытке.

Этот разрыв можно объяснить несколькими причинами. Первая — рост активности вызван роботами, аирдроп-охотниками или мусорными транзакциями, а не реальной экономической деятельностью. Вторая — новые пользователи заходят, а старые уходят в убыток, создавая чистый продавецкий настрой. Третья — активность DeFi и NFT растет, но возможности захвата стоимости недостаточны, рост использования не превращается в спрос на ETH. В любом случае, такой разрыв показывает, что оценка Ethereum меняется.

Рост Solana и формирование резонанса с технической поддержкой

Для Solana среднесуточное число активных адресов и транзакций выросло на 24,3% и 8,2% по сравнению с прошлым кварталом. Хотя это не так впечатляюще, как у Ethereum, в условиях краха рынка это все равно очень заметно. Рост активности в сети Solana обусловлен транзакциями мемкоинов, NFT и DeFi-приложениями, что свидетельствует о том, что ее высокая производительность и низкая стоимость привлекают реальное использование.

Joel Kruger, стратег LMAX Group, отметил: «С технической точки зрения, недавнее падение сделало цену более привлекательной». Он добавил, что если биткоин упадет до примерно 70 000 долларов, это может обеспечить «сильную поддержку». Такой взгляд дает профессиональное подтверждение для покупок на дне рынка.

Аналитик компании BRN Тимоти Мисир заявил: «В области криптовалют стабильный поток ETF-капиталов — важный сигнал. Без него рост может остановиться». Этот комментарий подчеркивает уязвимость текущего восстановления. Несмотря на покупки суперкитами, если ETF-капитал продолжит уходить, институциональные покупки могут оказаться недостаточными для продолжения роста.

Рост активности на блокчейне и падение цены создают редкую инвестиционную возможность. Когда фундаментальные показатели (использование на блокчейне) улучшаются, а цена падает, это часто говорит о чрезмерной пессимистичной рыночной настроенности и недооценке. Суперкиты используют этот шанс и активно покупают. Однако розничные инвесторы с ограниченными средствами и меньшей толерантностью к рискам вынуждены закрывать позиции с убытками.

Такая дифференциация может развиться в два сценария в ближайшие месяцы. Оптимистичный — если суперкиты окажутся правы и рынок дойдет до дна, их низкие цены покупки принесут им значительную прибыль. Пессимистичный — если рынок продолжит падать, суперкиты, несмотря на крупные капиталы, могут понести убытки, а розничные инвесторы, закрывая позиции, избегут больших потерь. Исторический опыт показывает, что первый сценарий более вероятен, поскольку у суперкитов обычно есть более глубокие рыночные знания и аналитические ресурсы.