Почему WisdomTree отозвала заявку на ETF XRP несмотря на сильные притоки

WisdomTree отменяет свой план по запуску XRP ETF как раз в тот момент, когда спотовые фонды XRP привлекают $1.25 млрд инвестиций и консолидируются вокруг нескольких агрессивных первых участников.
Краткое содержание

• WisdomTree сняла свою заявку на XRP ETF S‑1, попросив SEC отменить все связанные приложения после решения не продолжать сейчас.
• Конкурирующие XRP ETF от Grayscale, Franklin, Canary и Bitwise привлекают более $1.25 млрд чистых потоков и накапливают ликвидность.
• XRP торгуется ниже своего пика 2025 года на фоне растущего спроса на ETF, что отражает паттерны после запуска, наблюдаемые у спотовых продуктов Bitcoin и Ethereum.

WisdomTree Digital Commodity Services, спонсор предлагаемого фонда WisdomTree XRP, официально обратился к Комиссии по ценным бумагам и биржам США с просьбой снять свою регистрационную декларацию по форме S‑1.

В уведомлении RW от 6 января траст указал, что «в соответствии с Правилом 477 Регламента C в рамках Закона о ценных бумагах 1933 года, с поправками («Закон о ценных бумагах»), WisdomTree XRP Fund настоящим запрашивает у Комиссии согласие на отзыв регистрационной декларации траста по форме S‑1».

Компания добавила, что «приняла решение не продолжать в данный момент», и попросила SEC отменить все связанные приложения и поправки, связанные с ее первоначальной подачей в декабре 2024 года. Ни акции не были проданы в рамках регистрации, что означает, что продукт так и не вышел на рынок, несмотря на месяцы взаимодействия с регуляторами и биржевыми партнерами.

Конкурентный ландшафт XRP ETF {#competitive-xrp-etf-landscape}

Заброшенный продукт был разработан для предоставления инвесторам регулируемого доступа к нативному токену Ripple через акции, котирующиеся на Cboe BZX, что повторяет структуру ранее использованного WisdomTree Bitcoin ETF. Вместо этого эмитент теперь покидает поле, где Grayscale, Canary, Franklin Templeton и Bitwise уже борются за потоки и ликвидность в узкой, но агрессивно конкурирующей нише. В последние месяцы SEC неоднократно откладывала решения по заявлениям XRP (XRP), вынуждая потенциальных спонсоров ориентироваться на меняющиеся сроки и растущие юридические и операционные издержки.

Аналитики описывают XRP ETF как «третий путь» после Bitcoin и Ethereum: способ для управляющих активами выделиться, не уходя в тонко торгуемые токены с длинным хвостом. Такая дифференциация сопряжена с рисками; эмитенты должны вкладывать значительные средства в распространение и спреды, чтобы выделиться в секторе, который, несмотря на рост, все еще значительно уступает по ликвидности инструментам BTC и ETH.

Потоки против тенденции {#inflows-defy-the-retreat}

Отзыв WisdomTree резко контрастирует с потоком наличных, поступающим в живые XRP продукты. Спотовые XRP ETF в США за несколько недель после запуска собрали более $1.25 млрд чистых потоков, доведя общие активы до примерно $1.62 млрд, согласно данным SoSoValue, цитируемым несколькими источниками. Только 6 января XRP спотовые ETF зафиксировали $19.12 млн чистых потоков, продолжая серию без значительных оттоков.

Franklin XRPZ возглавил последнюю сессию с $7.35 млн новых капиталовложений, за ним следовали $6.49 млн в Canary XRPC и $3.54 млн в XRP-фонд Bitwise. Ранее сообщалось о недельных потоках свыше $40 миллиона, несмотря на то, что краткосрочные ценовые движения остаются нестабильными, а трейдеры снижают ставки на ралли базового токена.

Общий фон рынка XRP {#xrps-broader-market-backdrop}

Несмотря на спрос на ETF, XRP все еще торгуется значительно ниже своего пика 2025 года, что отражает паттерны, наблюдаемые у Bitcoin и Ethereum после их собственных дебютов спотовых ETF. Квантовые трейдеры ожидают, что траектория XRP «в целом будет напоминать» эти ранние циклы, с фазами интенсивных потоков, за которыми следуют консолидация и устранение спекулятивных излишков. В то же время, позиционирование XRP как платежного и казначейского актива поддерживает интерес институциональных инвесторов, особенно среди тех, кто ищет диверсификацию портфелей, насыщенных BTC и ETH.

Это напряжение — бурный спрос на ETF против осторожных ценовых движений — придает решению WisdomTree более жесткий оттенок. В рынке, где капитал явно течет, но доля рынка сосредоточена вокруг нескольких первых участников, уход «пока что» может быть менее связан с перспективами XRP и больше с тем, что эмитент решил, что он опоздал к игре, в которой уже определились лидеры.