2025 год станет поворотным моментом на рынке криптовалют: доля институциональных инвестиций составляет около 95% общего потока входящих средств, розничные инвесторы остаются всего 5%-6%. Высшее руководство Polygon Labs отметило, что это не конец децентрализации, а естественная эволюция, вызванная зрелостью инфраструктуры. Криптовалюты переходят от спекулятивных активов к ключевым технологиям глобальной финансовой системы.
(Предыстория: Bernstein: четырехлетний цикл биткоина завершен! Начало институциональной эры «расширяет бычий тренд», в 2027 году BTC достигнет 200 000 долларов)
(Дополнение: председатель Финансового регулятора Пенг Цзинлун: стабильные монеты в Тайване сначала выпустит «финансовое учреждение», запуск намечен на июнь 2026 года)

Содержание статьи

• Зрелая инфраструктура стимулирует переход институциональных инвесторов
• Два основных драйвера входа институциональных инвестиций
• Выход розничных инвесторов — временное явление
• Вхождение институциональных инвесторов не ослабит концепцию децентрализации
• Инновационные пути в условиях нормативной среды
• Перспективы дальнейшего развития: стабильность и межоперабельность — ключевые факторы

2025 год, рынок криптовалют переживает структурный перелом: институциональные инвесторы становятся абсолютными лидерами, а розничные инвесторы явно охлаждаются. Руководитель отдела глобальных платежей и материальных активов Polygon Labs Aishwary Gupta недавно в интервью отметил, что сейчас доля институциональных средств на рынке криптовалют составляет около 95%, а доля розничных — всего 5%-6%, что свидетельствует о значительных изменениях в управлении рынком.

Зрелая инфраструктура стимулирует переход институциональных инвесторов

Он объяснил, что переход институциональных игроков обусловлен не эмоциями, а естественным развитием благодаря зрелости инфраструктуры. В числе гигантов по управлению активами — BlackRock, Apollo, Hamilton Lane — которые выделяют 1%-2% своих портфелей под цифровые активы, ускоряя свои стратегии через ETF и токенизированные на блокчейне продукты. Gupta привёл пример сотрудничества Polygon, включая тестирование DeFi-транзакций под регулированием Управления финансового надзора в Сингапуре (MAS) совместно с JPMorgan, токенизацию государственных облигаций в проекте Ondo и регулируемый залог в банке AMINA, что показывает, что публичные цепочки уже способны удовлетворять нормативные и аудиторские требования традиционной финансовой индустрии.

Два основных драйвера входа институциональных инвестиций

Два ключевых фактора — доходность и операционная эффективность. На первом этапе акцент делается на стабильной доходности через токенизацию государственных облигаций и банковские залоги высокого уровня. На втором — повышение эффективности благодаря блокчейн-технологиям, включая более быстрые расчёты, совместное использование ликвидности и программируемые активы, что подталкивает крупные финансовые учреждения к экспериментам с on-chain структурами фондов и способами расчетов.

Выход розничных инвесторов — временное явление

В отличие от этого, уход розничных инвесторов связан в основном с убытками и утратой доверия, вызванными предыдущим циклом Meme-монет. Однако Gupta подчёркивает, что это не навсегда, и по мере появления более регулируемых и прозрачных продуктов розничные инвесторы будут возвращаться.

Вхождение институциональных инвесторов не ослабит концепцию децентрализации

Отвечая на опасения, что вход институциональных игроков снизит уровень децентрализации, Gupta сказал, что при условии сохранения открытой инфраструктуры их участие не приведет к централизации блокчейна и даже усилит его легитимность. Он отметил, что будущая финансовая сеть будет представлять собой систему, где DeFi, NFT, государственные облигации, ETF и другие активы сосуществуют на одной публичной цепочке.

Инновационные пути в условиях нормативной среды

По поводу опасений, что доминирование индустрии институциональных инвестиций может подавить инновации, Gupta признал, что в более регулируемой среде некоторые эксперименты могут быть ограничены. Однако он считает, что в долгосрочной перспективе это способствует созданию более устойчивых и масштабируемых инновационных решений, а не быстрому экспериментированию с «нарушением правил».

Перспективы дальнейшего развития: стабильность и межоперабельность — ключевые факторы

Говоря о будущем, Gupta отметил, что ликвидность со стороны институциональных инвесторов будет способствовать стабильности рынка, снижение волатильности после спекулятивных операций, рост токенов RWA и сети институциональных залогов. Межоперабельность станет важнейшей задачей — необходимо создать инфраструктуру, позволяющую беспрепятственно перемещать активы между цепочками и слоями агрегирования.

Gupta подчеркнул, что вход институциональных инвесторов — это не «захват» криптовалюты со стороны традиционных финансов, а совместное построение новой финансовой инфраструктуры. Криптовалюты постепенно трансформируются из спекулятивных активов в ядро глобальной финансовой системы.