トランプは来年初めに連邦準備制度（FED）の新しいトップを発表すると述べ、ハッセットに好意的であることを示唆した。

著者: Xiao Yanyan, Jin Shi Data

アメリカのトランプ大統領は火曜日の内閣会議で、「来年初めに」パウエルの後任として連邦準備制度理事会の議長に選ぶ人物を発表すると述べ、数ヶ月にわたるこの「ドラフト」プロセスをさらに続けることになりました。彼はすでにこの世界で最も重要な中央銀行を誰が指導するのかを知っていると述べていました。

トランプは会議で、今回の選考プロセスを主導している財務長官ベンセント本人が連邦準備制度理事会の議長職を希望していないことを述べましたが、彼が誰を推薦するかについては明らかにしませんでした。

トランプは先週の日曜日に記者に、誰をパウエルの後任として指名するかを知っていると語った。パウエルの連邦準備制度理事会議長の任期は来年の5月に終了する。候補者が彼の首席経済顧問であり、オンラインギャンブル市場で人気のケビン・ハッセットであるかどうか尋ねられたとき、トランプは答えなかった。彼は火曜日に再び、リストを一人に絞ったと述べた。

「私が推測するに、潜在的な連邦準備制度理事会の議長もここにいる。言ってもいいですか？潜在的です。彼は尊敬されている人物です、これは皆さんにお伝えできます。ありがとう、ケビン。」トランプは火曜日の夜のホワイトハウスのイベントで述べました。

現在63歳のハッセットは、トランプの最初の任期中にホワイトハウス経済諮問委員会の議長を務めた。彼はCNBCやフォックスニュースなどのテレビ番組に定期的（毎週ではないが）に出演することで、大統領への忠誠を証明した。これらの場面では、彼はトランプの包括的な輸入関税政策を支持し、金利の引き下げを呼びかけた。

熱心なテレビ視聴者であるトランプは、他の候補者とは異なり、ハッセットを頻繁に見ている可能性が高い。ハッセットのオフィスはホワイトハウスの西翼にあり、彼は大統領に直接接触することができ、貿易、経済問題、そして金融政策に関するトランプの見解を形成するのを助けている。

利下げの提唱者

パウエルの後任候補として考えられているのは、現職の連邦準備制度理事であるボウマンとウォラー、元連邦準備制度理事のケビン・ウォッシュ、そしてブラックロックのリック・リードの2人を含んでいます。ベッセントは、彼が上記の各候補者と2回の面接を完了し、今月中にトランプ氏および他のホワイトハウス職員に絞り込んだ最終候補者リストを提出する予定であると述べました。

トランプは低金利を支持する候補者を好むことを隠すことなく、ハッセットや他の候補者はまさに低金利の公然の提唱者です。この好みは、現在の経済の強い勢いによって挑戦される可能性があり、この勢いは多くの連邦準備制度理事会の官僚により緩和政策を推進することに慎重な態度を取らせています。

選考プロセスが最終段階に近づくにつれて、経済学者と金融市場はトランプの選択が通貨政策の展望に何を意味するのかに注目し始めた。新しい連邦準備制度のリーダーは、来年には経済が再び活力を取り戻す一方で、雇用創出に苦しみ、インフレが依然として高止まりする状況に直面する可能性が高い。

「誰が連邦準備制度を導いても……金融政策は経済状況によって決まる。」フランスのパリバ銀行アメリカ首席経済学者であるジェームズ・エゲルホフ（James Egelhof）は、同行の2026年の展望についての電話会議で述べた。

この展望には、次のことが含まれています：堅調な成長と持続的なインフレが、来年は1回だけの利下げを可能にするという前提で、12月9日から10日の会議で、連邦準備制度がもう1回利下げを続けると予想されています。その後、インフレ率が3%のレベルに根強く維持される中で、トランプの新しい連邦準備制度の議長が貸出コストを安定させるでしょう。連邦準備制度のインフレ目標は2%です。

「データは示すだろう、我々が予想している利下げに加えて、ほとんどより攻撃的な利下げは必要ない。」エーゲルホフは言った。

**もし経済が本当にこの道を進むなら、これは新任の米連邦準備制度理事会（FRB）議長の独立性に対する初期の試練となる可能性があり、特にトランプが要求する超低金利の呼びかけに対してです。**もしハッセットがその職を得るなら、これは供給側政策がインフレを引き起こすことなくトレンド成長を上回る成長を実現できるかどうかに対する彼の信念の堅固さを試すことになるでしょうが、彼の同僚の大多数はこのトレンド成長が実現する可能性は低いと考えています。

人工知能がトレンドの成長、労働力の需要、賃金に与える影響に関する判断は、今後数ヶ月、さらには数年の間に連邦準備制度の核心的な議論のテーマとなる可能性が高い。

更なる緩和への抵抗

通貨政策の展望は、最終的に次期連邦準備制度理事会の議長と共に働くことになる、意見が分かれる可能性のある政策立案者のグループにも依存しています。

パウエルは来年5月に議長の任期が終了した後、必ずしも連邦準備制度から完全に離れる必要はなく、彼がどのように考えているかをまだ示していません。トランプは2017年末に彼を議長に指名したことを長い間後悔しています。連邦準備制度の理事会には、他の3名のメンバーが前大統領バイデンによって任命され、残りの3名はトランプによって任命されています。

その中で最新の人物——スティーブン・ミラン（Stephen Miran）は、トランプの経済顧問でもあり、大幅な利下げを最も支持している人物です。もしパウエルが議長の任期終了後に理事職を辞任しない場合、またはトランプがバイデン任命の連邦準備理事会理事リサ・クック（Lisa Cook）を解任しようとする試みが失敗する場合（この件は現在アメリカ合衆国最高裁判所で審理中です）、ミランは新たな連邦準備制度理事会議長候補のために席を譲る必要があるかもしれません。

前米連邦準備制度理事ラリー・マイヤー（Larry Meyer）が率いる研究会社LH Meyerのアナリストによると、彼らは「長い間仮定してきた」」パウエルが議長を辞任した後も連邦準備制度理事会に留まることで、トランプが中央銀行をコントロールしようとする試みからの緩衝材となるだろうと述べています。アナリストは、トランプがクックを解雇しようとした後、「パウエルは今、この件の必要性をより強く確信しているかもしれない」と付け加えました。

さらに、数人の地区連邦準備銀行の総裁がいて、彼らはさらなる利下げに反対する最も強い声を形成しています。9月以来、連邦準備制度は2回、25ベーシスポイントの利下げを行いました。そのうちの一人の地区連邦準備銀行の総裁は、2回目の利下げ時に反対票を投じており、今年、政策投票権を持つ他の2人の地区連邦準備銀行の総裁も、来週の3回目の利下げに抵抗する可能性があることを示唆しています。

来年、連邦公開市場委員会の投票権を持つ官僚のグループが交代するが、インフレ率が5年連続で目標を上回っており、雇用市場は緩やかになっているものの崩壊していないため、さらなる緩和に対しても懐疑的であるように思われる。

LH Meyerチームは、政策立案者の最新予測が2026年にわずか25ベーシスポイントの利下げを維持できると仮定した場合、「新しいトランプ任命の連邦準備制度理事会の議長は、2026年に2回目の利下げを実施することを推進できるかもしれない……しかし、それはここまでだ」と述べています。失業率が4.5％を超えるか、インフレが予想より早く目標水準に戻らない限り。