一. コア論点
国際通貨秩序は根本的な再編成を遂げており、これは中央銀行や多国間機関の意図的な行動によるものではなく、むしろオフショアの実体の出現行動によるものであり、大多数の政策立案者は今なおそれを分類することに苦労しています。テダホールディングス株式会社（USDTステーブルコインの発行者）は、一方ではアメリカの通貨覇権を世界の非公式経済の最深部まで拡張し、他方では最終的にこの覇権を回避するための基盤を築く金融構造を構築しました。
これは暗号通貨の物語ではなく、ドル発行の民営化、通貨主権の断片化、そして規制された金融と国境のない資本の間の曖昧な領域に存在する新たな体系的主体の出現に関する物語です。2025年7月に通過した《GENIUS法案》は、この変化をグローバルなドルユーザーが直面する二元的選択肢に固定しました：アメリカを受け入れるか、

日本国債の利率が初めて1%を突破し、極端な金融緩和時代の終わりを示しています。この変化は、世界的な資金の流れ、アービトラージ取引、リスク資産のパフォーマンスに影響を与えるでしょう。米国株式やアジア太平洋株式市場は、資金流出による圧力に直面する可能性があり、円高は金価格の上昇を助けるかもしれません。全体として、世界市場は新しい金利サイクルに入り、資産価値の再評価に直面しています。

中国におけるバイタルマネーの規制は2025年により正確な打撃戦略を示し、参加部門は13に増加し、規制の範囲と戦略のアップグレードを反映しています。特に、初めてステーブルコインのリスクと不正使用の可能性が明確にされ、今後の関連活動の規制がより厳格になるでしょう。これは、中国のバイタルマネー規制が常規の措置となり、金融および社会経済の安全リスクを防止することを目指していることを示しています。

2025年11月26日、香港の大埔の宏福苑で五級の大火が発生し、重大な損失をもたらしました。AB慈善基金会は迅速に1200万香港ドルを寄付し、救援および再建に使用されることを呼びかけ、社会が共同で被災者を支援し、団結と相互扶助の精神を継続するよう促しました。また、災後の再建ニーズにも引き続き注目していくとしています。

著者: Lin Wanwan
最近、MSTR（Strategy）の保有者たちは恐らくぐっすり眠れないでしょう。
かつて「ビットコイン中央銀行」として崇められたこの会社は、株価が大暴落しました。ビットコインが12万ドルの歴史的高値から急速に調整する中、MSTRの株価は短期間で大幅に減少し、60%以上も暴落しました。さらには、StrategyがMSCI株式指数から除外される可能性もあります。
仮想通貨の価格の調整や株価の急落は、表面的な現象に過ぎません。ウォール街を本当に緊張させているのは、MSTRが通貨の権力争いに巻き込まれているという兆候がますます増えていることです。
これは誇張ではありません。
過去数ヶ月、多くの無関係に見える出来事が繋がり始めました：JPモルガン（JPMorgan）が指摘され、MSTRに対するショートポジションを異常に強化しています；ユーザーがJPMからMSTR株を移動させる際にデリバリーに問題が発生しました。

著者は香港の大火が発生した時、五年前に香港で研究をしていた経験を思い出し、香港の変化と自分の心境を反省しています。現在、香港は内地の人々が外に向かって発展するための跳板となっており、挑戦に直面しながらも、香港は依然として金融や教育などの重要な拠点です。著者はまた、香港が深刻なガバナンスの問題に対処するために自己革新が必要であることに気づき、この都市と共に成長できることを願っています。

著者:アンドレイ・アントニエビッチ、出典:ビットコイン財務省、編集:ショーゴールドファイナンス
簡単な紹介
銀行は様々な形態で何百年も存在しています。そのビジネスモデルは通常、単純な経済メカニズムに基づいています：彼らは預金を受け入れ、その資金基盤を利用して、住宅ローン、企業ローン、支払いサービス、信用供与などの金融商品を提供します。資産収益と負債コストの差が、彼らの利益の基礎を構成しています。
このビジネスモデルが広く存在し、規制され、測定可能であるため、資本市場は明確な銀行評価方法を開発しました。その中で最も広く使用されている方法の一つが、銀行の評価をその長期的な株主資本利益率、資本コスト、および持続可能な成長率に直接関連付ける市販率（P/B）フレームワークです。
21世紀に入り、新しいタイプのバランスシートエンティティが登場しました：ビットコイン財庫

米国税務署はホワイトハウスに提案を提出し、OECDが提出した「暗号化資産報告フレームワーク」（CARF）を実施し、暗号化資産の国際的な税務透明性を実現することを目的としています。CARFは暗号化資産サービスプロバイダーにユーザー情報の提出を要求し、脱税行為を打撃するための越境情報交換ネットワークを構築します。世界は徐々にCARFを受け入れ、実施しており、暗号税務透明化の傾向が前進していることを示しています。

アメリカの現物ビットコインETFが導入された後、ビットコインの価格ドライビングロジックはオンチェーン信号からオフチェーン資金とレバレッジに移行しました。その中で5つの信号が今回の強気・弱気の動向を共に決定しています。
その一、ETF資金の流動はコアの増加エンジンです。GeminiとGlassnodeのデータによると、現物ETFの累計保有は51.5万枚のビットコインを超え、これは同期間のマイナー発行量の2.4倍です。研究により、ETF資金の流入は価格の説明力が伝統的な暗号変数をはるかに上回ることが確認されています。
2024年第一四半期に121億ドルの純流入があり、これが直接ビットコインの歴史的な最高値を突破させた。2025年11月には37億ドルの純流出（発売以来最大の月間流出）があり、その結果、価格は12.6万ドルから8万ドルの範囲まで下落した。現在、5億ドルのIBITが1日で流出しており、その影響力はオンチェーンの大口投資家の操作に匹敵する。
その二、永続的な資金調達と先物のベーシスがレバレッジサイクルを明らかにする。現在の年率

著者: Chloe, ChainCatcher
月曜日にアルゼンチンのブエノスアイレスでイーサリアム Devconnect 開発者会議が開催され、そこでヴィタリック・ブテリンが技術実践フレームワークを引き上げ、暗号産業全体におけるイーサリアムの価値について議論しました。イーサリアム財団の共同執行ディレクターであるトマシュも出席しました。