中国の暗号資産に対する規制の態度は、四年間でどのように変化したか？

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中国本土で4年間続いた暗号規制の嵐は収束せず、2025年末にはより精密な取り締まり戦略が見られる。

2021年9月、中国人民銀行など10の部門が共同で発表した「仮想通貨取引の投機リスクをさらに防止し、処理するための通知」（237号文）は、仮想通貨に関連する業務活動が違法金融活動に該当することを初めて明確にし、中国における仮想通貨に対する厳しい監視の基調を確立しました。

2025年11月28日、中央銀行は再び仮想通貨取引の炒作を抑制するための作業調整メカニズム会議を開催し、13の部門が共同で出席し、仮想通貨に対する禁止政策を引き続き堅持することを強調した。

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二回の重要な会議が4年の間隔を置いて、中国の仮想通貨規制戦略は最初の全面的な定義と禁止から、より精密で深い取り締まり体制へと発展した。

十部から十三部への連携

2021年と2025年の規制活動を比較すると、最も明らかな違いは参加部門の数が増加したことです。2021年の「通知」は中国人民銀行などの10の部門が共同で発表しましたが、2025年の会議は公安部、中央網信辦、中央金融辦、発改委などの13の部門の関係者が出席しました。

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部門数の増加は、監視範囲の拡大だけでなく、監視戦略のアップグレードも示しています。2021年の監視フレームワークは主に金融、ネットワーク情報、市場監視などの分野に集中していましたが、2025年にはさらに多くの法執行機関やマクロ管理部門が含まれるようになります。

この変化は、中国が仮想通貨取引の投機リスクに対する判断を、単なる金融リスクからより広範な社会経済的安全リスクにまで拡大したことを反映しています。

2025年の会議では次のように明言されています：「リスク管理を金融業務の永遠のテーマとし、仮想通貨に対する禁止政策を継続し、仮想通貨に関連する違法金融活動を引き続き取り締まること。」

これは、4年間の実践を経て、仮想通貨の規制が中国の金融リスク管理の常規の一部となったことを示しており、一時的な運動的な取り締まり行動ではない。

初めて明確にされたステーブルコインのリスク

2021年の《通知》では、ビットコイン、イーサリアム、テザーなどの主要な仮想通貨が全面的に定義され、それらが「法定通貨と同等の法的地位を持たない」ことが明確にされました。一方、2025年の会議では、このトーンを引き継ぎながら、ステーブルコインについて初めて公に定義されました。

会議は明確に指摘した：「ステーブルコインは仮想通貨の一形態であり、現在、顧客の身元確認やマネーロンダリング防止などの要件を効果的に満たすことができず、マネーロンダリング、集団詐欺、不正な越境資金移動などの違法活動に使用されるリスクがある。」これは、中国の規制当局が仮想通貨のリスクに対する認識をより精緻かつ深くしていることを示している。

ステーブルコインは、法定通貨の価値にリンクしようとする仮想通貨の一種であり、近年、世界中で急速に発展しています。しかし、その「安定」と称されるものは、仮想通貨としての本質的な特性を変えることはできません。2025年の会議では、マネーロンダリングにおけるステーブルコインの欠陥が特に指摘されており、規制当局がこの特定の仮想通貨のリスクに対して精密な関心を持っていることを示しています。

この精密な規制戦略は、世界的な規制のトレンドに合致しており、一部の研究報告が指摘しているように、「国際金融機関や中央銀行などの金融管理部門は、ステーブルコインの発展に対して一般的に慎重な態度を持っている」と言えます。中国の規制当局もこれについて明確な認識を持っています。

ステーブルコインの想像の余地が無限に狭まる

2025年5月、香港の《ステーブルコイン条例》が正式に刊行され、8月1日に正式に施行され、ステーブルコインのライセンス制度が明確に設定されました。その後、京東、アリペイグループなどの中国のインターネット大手が香港でステーブルコイン市場に積極的に進出しているとの報道が相次ぎました。

今回の規制会議は、香港における企業のステーブルコインの配置に直接的な影響を与えたと分析家は考えています。この会議は、香港のステーブルコインの関連配置には当面影響しないものの、中国本土におけるステーブルコインの投機は厳しく取り締まられるでしょう。国内の関連主体が今後香港でステーブルコインを配置する場合、その想像の余地は無限に縮小され、主に越境決済やサプライチェーンファイナンスなどの実際の応用シーンに限られることになるでしょう。

最近、香港金融管理局の総裁ユ・ウェイウェンが強調したところによると、ステーブルコインは投資や投機のツールではなく、ブロックチェーン技術を利用した決済ツールの一つであり、本体に価値の上昇の余地はないとのことです。彼は、香港のステーブルコインのライセンス発行にはかなり高いハードルが設定されていることを明らかにし、「我々は初期段階では多くても数件のライセンスしか発行しないと予想しています。」

規制政策が強化され続ける中、仮想通貨の隠れた取引活動の生存空間は引き続き圧縮される。会議では各機関に対し、協力を深化させ、規制政策と法的根拠を整備し、情報流や資金流などの重要な部分に焦点を当て、情報共有を強化し、監視能力をさらに向上させるよう求めた。

将来、USDTの売買はもはや普通の違反と見なされず、「違法な外国為替の売買」または「情報ネットワーク犯罪の助長」として分類される可能性があります。これは、規制が「リスク防止」から「刑事管理」の第二段階に入ることを意味します。

グローバルな視点から見ると、中国の規制強化はアメリカや香港などのコンプライアンスプロセスと鮮明な対比を成しています。国際金融センターとしての香港は、その制度的な規制の道筋が依然として定められたリズムで進行しています。中国本土の規制の境界がさらに明確になるにつれて、香港のアジアにおける地域的なコンプライアンスハブとしての地位はさらに強化されるでしょう。

規制の嵐の中で、仮想通貨業界はコンプライアンスと革新性のバランス試験を経験している。