Penulis: Capital Flows
Kompilasi: Shenchao TechFlow
Laporan Makro: Badai Akan Segera Datang
"Apa saja kebenaran penting yang sangat sedikit orang setujui denganmu?"
Ini adalah pertanyaan yang selalu saya tanyakan pada diri saya sendiri setiap kali saya mempelajari pasar.
Saya memiliki model tentang pertumbuhan, inflasi, likuiditas, posisi pasar, dan harga, tetapi inti dari analisis makro adalah kualitas dari ide-ide tersebut. Dana kuantitatif dan alat kecerdasan buatan yang muncul sedang menghilangkan setiap ketidakefisienan statistik di pasar, mengurangi keuntungan yang pernah ada. Dan yang tersisa adalah volatilitas makro yang muncul dalam periode waktu yang lebih panjang.
Kebenaran
Izinkan saya berbagi dengan kalian sebuah kebenaran yang jarang diakui oleh banyak orang:
Saya percaya bahwa dalam 12 bulan ke depan, kita akan melihat peningkatan volatilitas makro yang signifikan, yang skalanya akan melampaui tahun 2022, pandemi COVID-19, dan bahkan mungkin melebihi krisis keuangan 2008.
Tetapi fluktuasi kali ini

Ditulis oleh: Eric, Foresight News
Berapa harga wajar ETH?
Untuk masalah ini, pasar telah memberikan banyak model penilaian. Tidak seperti Bitcoin yang sudah ada sebagai aset komoditas, Ethereum sebagai platform kontrak pintar seharusnya dapat dirangkum menjadi suatu sistem penilaian yang wajar dan diakui, tetapi tampaknya industri Web3 hingga saat ini belum mencapai konsensus dalam hal ini.
Baru-baru ini, situs web yang diluncurkan oleh Hashed memberikan 10 model penilaian yang mungkin memiliki pengakuan pasar yang lebih tinggi. Dari 10 model tersebut, 8 model menunjukkan bahwa Ethereum dinilai lebih rendah, dengan harga rata-rata tertimbang bahkan melebihi 4700 dolar.
Jadi bagaimana harga yang mendekati rekor tertinggi ini dihitung?
Dari TVL ke staking hingga pendapatan
Hashed daftar

Pengingat Berita Hari Ini:
1.Prospek Makro Minggu Depan: Pekan Penetapan Suara Federal Reserve, Arus Data Mengalir Masuk
2. Beijing Business Daily: Fenomena aliran perdagangan mata uang digital telah meresap ke platform seperti Xiaohongshu, Taobao, dan Xianyu.
3. Arthur Hayes menyebut "MON adalah mata uang VC berisiko tinggi atau bisa turun 99%", pendiri Monad menyarankan untuk mencoba mainnet
4.Santiment: Pasar menunjukkan tanda-tanda kelelahan, perlu menunggu sinyal yang lebih jelas
5.Aster mengumumkan jadwal airdrop S3: pemeriksa dibuka pada 1 Desember, token dapat diklaim pada 15 Desember
6. Sahara AI menanggapi fluktuasi pasar yang tidak biasa: telah memulai penyelidikan internal, tidak ada risiko keamanan atau masalah produk
Makro
Beijing Business Daily: Fenomena aliran spekulasi kripto telah meresap ke platform seperti Xiaohongshu, Taobao, dan Xianyu.
Tim investigasi keuangan Beijing Business News menulis artikel berjudul "Gelombang Trader Crypto Masuk ke Platform Sosial", yang menunjukkan bahwa fenomena aliran trader crypto yang kacau telah meresap.

Penulis: @zzmjxy
Ketika sentimen pasar menjadi dingin, narasi "Bitcoin sudah mati" selalu muncul kembali. Asumsi inti dari argumen ini adalah: Bitcoin sebagai teknologi blockchain generasi pertama pada akhirnya akan digantikan oleh penerusnya, seperti nasib semua teknologi pelopor dalam sejarah.
Asumsi ini secara logis tampaknya tak terbantahkan—tetapi itu salah.
Satu, kutukan teknologi generasi pertama dan pengecualian Bitcoin
Pelajaran yang diberikan oleh sejarah teknologi adalah kejam.
Western Union——raksasa komunikasi yang menguasai 90% bisnis telegraf di Amerika pada tahun 1866. Pada tahun 1876, Bell ingin menjual paten teleponnya kepadanya, namun pimpinan menolak. Bell kemudian mendirikan Bell Telephone, yang kemudian berkembang menjadi AT&T——perusahaan terbesar di dunia abad ke-20. Dan Western Union yang menolak telepon? Hari ini bernilai 2,7 miliar dolar, menduduki peringkat 3990 di dunia.
Intel——

Penulis: blocmates
Disusun oleh: Luffy, Berita Foresight
Jika Anda baru-baru ini aktif di pasar cryptocurrency, tidak sulit untuk menemukan tren: gelombang airdrop secara bertahap mereda, penawaran koin perdana (ICO) kembali dengan kuat, sementara pasar sedang beralih dari model pendanaan yang dipimpin oleh modal ventura ke penggalangan dana terdesentralisasi.
ICO bukanlah hal baru, beberapa cryptocurrency paling populer di bidang ini (seperti Ethereum, Augur) telah menyelesaikan penerbitan awal melalui ICO. Namun, kita harus mengakui bahwa setelah mengalami "periode sunyi" yang panjang dari 2022-2024 (di mana pendanaan proyek sebagian besar diselesaikan melalui transaksi investasi tertutup), ICO mengalami pemulihan yang kuat pada tahun 2025.
Mengapa ICO muncul kembali?
Salah satu pandangan yang mendukung kembalinya pembiayaan jenis ICO adalah: sejak gelombang ICO pertama antara 2014-2018

Penulis: Vladimir S. | Catatan Petugas
Compiler: Shenchao TechFlow
Awalnya, kelahiran cryptocurrency adalah untuk mengejar privasi dan kebebasan, tetapi sekarang semuanya dilacak, dikaitkan, dan dijual. Blockchain adalah buku besar yang selalu terbuka, bursa meminta informasi identitas (KYC), perusahaan analisis menghasilkan jutaan keuntungan dengan mengaitkan dompet Anda dengan identitas nyata.
Kabar baiknya adalah, selama Anda secara sadar mengambil langkah-langkah, Anda masih dapat menjaga privasi Anda dalam banyak hal. Anda tidak perlu sepenuhnya menjadi ekstremis privasi "memakai topi aluminium", cukup dengan membiasakan beberapa kebiasaan dasar. Berikut adalah tips perlindungan privasi yang benar-benar efektif pada tahun 2025:
1. Hentikan penggunaan alamat dompet yang berulang
Setiap kali Anda menerima dana menggunakan alamat yang sama, Anda sebenarnya telah memperlihatkan riwayat transaksi Anda kepada seluruh dunia. Oleh karena itu, buatlah alamat baru setiap kali Anda menggunakannya, atau

Hari ini berita penting:
1. Bank Rakyat Tiongkok mengadakan rapat mekanisme koordinasi untuk menanggulangi spekulasi perdagangan mata uang virtual.
2. Tiga indeks utama saham AS naik secara kolektif selama lima hari berturut-turut, Circle (CRCL) naik lebih dari 10%
3. Turkmenistan mengesahkan undang-undang regulasi cryptocurrency, berlaku mulai 2026
4. Aturan "Penarikan tunai pribadi di atas 50.000 yuan harus mendaftar sumber dana" dihapuskan
5. Inggris mengharuskan bursa kripto untuk mengumpulkan dan melaporkan catatan transaksi pelanggan Inggris mulai tahun 2026.
6.Pemimpin OpenSea membantah kabar penjualan token senilai 150 juta USD yang bocor dari Coinbase
7.CoinShares membatalkan rencana untuk meluncurkan ETF XRP, SOL, dan LTC di AS
Makro
Turkmenistan melalui undang-undang pengaturan cryptocurrency, mulai berlaku pada tahun 2026
Menurut laporan Reuters, Presiden Turkmenistan menandatangani undang-undang baru pada 28 November, secara resmi

Penulis: Haseeb Qureshi, Mitra Pengelola Dragonfly
Kompilasi: Azuma, Odaily Planet Daily
Catatan Editor: Industri sedang terjebak dalam momen titik beku kepercayaan terhadap masa depan. Apakah gelembungnya terlalu besar? Apakah valuasinya terlalu tinggi? Apakah benda-benda ini yang saya pegang memiliki nilai? Pertanyaan-pertanyaan semacam ini terus menerpa kepercayaan pasar.
Pada 28 November, mitra terkenal Dragonfly yang botak, Haseeb Qureshi, hari ini menulis sebuah artikel panjang yang bisa dibilang tulus. Dalam artikel tersebut, Haseeb mengkategorikan emosi arus utama yang menyebar di komunitas saat ini sebagai "skeptisisme finansial" (yaitu sikap skeptis mendasar atau bahkan tidak percaya terhadap sistem keuangan, pelaku pasar, harga aset, motivasi kebijakan, dll.); sekaligus menunjukkan bahwa fokus industri sedang berpindah dari Silicon Valley ke Wall Street, yang merupakan perhatian berlebihan terhadap pemikiran linier serta terhadap eksponensial.

Penulis: 0xJeff, enkripsi KOL
Kompilasi: Felix, PANews
Saat ini, semua orang menjual sesuatu, baik itu makanan, tempat tinggal, ensiklopedia, produk elektronik, aplikasi, atau AI terbaru.
Dulu, yang dijual adalah barang-barang praktis yang memenuhi tingkat kebutuhan Maslow yang lebih rendah, sekarang yang dijual adalah mimpi dan harapan, dan dibungkus dalam kemasan yang berkilau, terutama di bidang enkripsi AI.
Produk dan infrastruktur enkripsi AI seringkali sulit dipahami, yang menyebabkan tim menggunakan terlalu banyak istilah teknis dalam komunikasi, sehingga tidak dapat menarik pengguna.
Selain itu, memulai sebuah laboratorium AI yang nyata (bukan sekadar kemasan) membutuhkan banyak dana untuk mendanai bakat, kontributor, sumber daya komputasi, dan sumber daya penting lainnya.
Laboratorium AI tingkat perusahaan yang canggih dapat menelan biaya hingga jutaan dolar setiap tahun. Jika sedang melakukan penelitian, pelatihan, dan pengoptimalan model AI terdepan, maka

Penulis: Leon Abboud
Kompilasi: Shenchao TechFlow
Industri kripto sedang menyerahkan talenta muda kepada bidang lain, seperti kecerdasan buatan (AI). Fenomena ini merupakan pukulan berat bagi masa depan industri.
Ketika para pemuda mulai melirik ke industri lain untuk mencari peluang, situasi ini mirip dengan fenomena di mana pemuda suatu negara meninggalkan kampung halaman mereka demi mengejar prospek perkembangan yang lebih baik.
Anda telah kehilangan pikiran yang seharusnya mendorong perkembangan masa depan.
Para ekonom menyebut fenomena ini sebagai "Brain Drain".
Saya dibesarkan di Lebanon, negara yang sangat menderita akibat "brain drain". Hampir semua orang yang saya kenal dan memiliki kesempatan untuk belajar di luar negeri tanpa ragu memilih untuk pergi. Dan hasilnya? Tidak ada satu pun yang kembali.
Mereka semua tinggal di luar negeri, di mana mereka memulai bisnis, mengembangkan karir, dan membangun keluarga.

Penulis: Stacy Muur
Kompilasi: Tim, PANews
Bagaimana cara menilai kinerja TGE proyek?
Untuk setiap token, saya telah melakukan pemeriksaan dalam tiga aspek:
1. Harga saat ini dibandingkan dengan harga tertinggi dalam sejarah: seberapa besar proporsi penurunan dari puncak
2. Waktu: Sudah berapa lama sejak puncak tertinggi sejarah (proyek awal ≠ sepenuhnya "teruji")
3. Rasio Likuiditas dan Kapitalisasi Pasar: Apakah ini penemuan harga yang nyata, atau hanya kebisingan pasar akibat kurangnya likuiditas?
Anda dapat memahami bahwa: jika Anda membeli pada TGE dan tidak menjual pada titik tertinggi, bagaimana situasi keuntungan dan kerugian Anda dibandingkan dengan token lain di tingkat yang sama?
Catatan: Artikel ini hanya mewakili pandangan penulis, bukan pandangan PANews, dan bukan merupakan saran investasi.
S级：Pemenang TGE
Avici (AVICI) unik, S+
Performa: Harga tertinggi 5,6 dolar AS, harga saat ini 4,3 dolar AS, hanya 20—25%

Berita penting hari ini:
Eksekutif Animoca: Berencana untuk memperluas fokus bisnis ke stablecoin, AI, dan DePIN pada tahun 2026
Kasus Qian Zhimin memiliki titik baru: 120.000 dari 195.000 BTC tidak diketahui keberadaannya, dan mengklaim kehilangan kata sandi untuk dompet 20.000 BTC.
Ketua Komisi Keuangan Korea Selatan: Memperketat penegakan hukum terhadap pencucian uang kripto, ruang lingkup regulasi aturan perjalanan diperluas hingga di bawah 1 juta won.
Analis Murphy: Rentang kepadatan chip BTC adalah 94.000-98.000 dan 101.000-118.000 dolar AS.
Hanya 11 blockchain publik yang menghasilkan lebih dari 100.000 dolar AS dalam 7 hari terakhir.
Makro
Kasus Qian Zhimin mengungkapkan titik baru: 120.000 dari 195.000 BTC tidak diketahui keberadaannya, mengklaim kehilangan kata sandi dompet untuk 20.000 BTC.
Artikel dari China News Weekly berjudul "Apakah 400 miliar Bitcoin yang dibawa pergi oleh Qian Zhimin dapat dikembalikan ke China?", di mana disebutkan bahwa pelaku utama kasus pencucian uang 60.000 Bitcoin, Qian Zhimin, telah membeli total.

Sorotan kali ini
Periode statistik buletin kali ini mencakup 21-27 November 2025. Minggu ini, pasar RWA memasuki tahap optimalisasi stok, dengan total kapitalisasi pasar di blockchain tumbuh lebih lambat lagi menjadi 1,10%, tetapi jumlah pemegang terus meningkat, menunjukkan bahwa pasar beralih dari ekspansi skala ke penggalian pengguna; total kapitalisasi pasar stablecoin mendekati pertumbuhan nol, sementara alamat aktif bulanan melonjak 24,84%, menyoroti penguatan fungsi penyelesaian pembayaran di blockchain dan aktivitas perdagangan kecil yang sering. Dari sisi regulasi, G20, Bank Sentral Eropa, dan Bank Sentral Afrika Selatan masing-masing memperingatkan tentang risiko regulasi RWA dan stablecoin, sementara RUU STO Korea Selatan telah disetujui dalam pemeriksaan awal, dan Bolivia berencana untuk mengintegrasikan stablecoin ke dalam sistem keuangan, menunjukkan adanya tren diferensiasi dalam regulasi global. Di tingkat proyek, keuangan tradisional dan raksasa teknologi terus mengintegrasikan pengembangan proyek kripto stablecoin: QCAD disetujui menjadi stablecoin dolar Kanada yang pertama dan sesuai regulasi, Klarna berencana untuk meluncurkan stablecoin-nya di blockchain Tempo pada tahun 2026.

I. Pendahuluan
Dalam peta aset global, ekuitas perusahaan swasta—terutama perusahaan unicorn yang tumbuh cepat—adalah sektor aset yang menggabungkan ukuran dan imajinasi. Namun, selama ini, ruang apresiasi bagian ini hampir sepenuhnya didominasi oleh lembaga profesional seperti ekuitas swasta (PE) dan modal ventura (VC), hanya sedikit lembaga dan investor bernilai tinggi yang dapat berpartisipasi, sementara investor biasa sering kali hanya bisa menyaksikan cerita pertumbuhan unicorn di berita.
Blockchain dan tokenisasi sedang mengubah situasi ini. Dengan menerbitkan token di blockchain yang mewakili ekuitas perusahaan swasta atau hak ekonominya, pasar berharap untuk membangun pasar sekunder baru yang dapat diperdagangkan 7×24 jam dalam kerangka kepatuhan, meningkatkan likuiditas, menurunkan batasan, dan menghubungkan TradFi dengan DeFi dalam skala yang lebih besar.
Lembaga juga memberikan harapan yang sangat tinggi di bidang ini, seperti Citi yang percaya bahwa tokenisasi ekuitas swasta dapat tumbuh 80 kali lipat dalam sepuluh tahun.

Setiap kali pasar turun, selalu ada pemandangan yang sama:
Sekelompok orang melompat keluar dan berkata, "Lihat, aku sudah bilang ini adalah penipuan;"
Kemudian ketika pasar berbalik, orang-orang yang sama antre, mengejar harga tinggi, dan berebut untuk berteriak "sangat hebat".
Perputaran ekstrem emosi ini, setelah delapan tahun di industri ini, saya sudah mati rasa.
Tetapi kenyataannya adalah:
Ketika kita berbicara tentang harga, yang sebenarnya kita bicarakan adalah masa depan. Karena harga tidak pernah "sekarang", melainkan adalah diskonto pasar terhadap masa depan. Jika kita terus hanya fokus pada harga, masa depan akan meluncur dari depan kita.
Selain itu, ada sebuah pola yang sangat nyata di pasar bearish: yang dilihat orang adalah penurunan; yang saya lihat adalah pemisahan. Emosi sedang surut, industri sedang menyaring, masa depan sedang diatur ulang.
Sementara itu, saya juga berpikir, "Mengapa proyek baru semakin banyak, tetapi hal-hal yang benar-benar berarti semakin sedikit?" "Kita semua tahu industri akan berubah, sebenarnya akan berubah bagaimana?"
Jadi saya ingin menulis artikel ini. Tidak

Tinjauan data penting dan analisis tren pasar harian, diproduksi oleh PANews.
1. Pengamatan Pasar
Pada 27 November, liburan Hari Bersyukur menyebabkan pasar AS tutup, futures indeks saham AS bergerak datar, minyak mentah rebound karena OPEC+ melanjutkan kebijakan penangguhan peningkatan produksi, tetapi prospek negosiasi Rusia-Ukraina memicu penurunan tiba-tiba di tengah sesi. Emas spot didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga Fed pada bulan Desember, sempat menembus 4190 dolar. Lembaga penelitian investasi seperti Wells Fargo menganalisis bahwa potensi pergeseran dovish dari Fed, pelemahan dolar, serta perubahan logika investasi di sektor-sektor populer seperti AI, mungkin menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi aset alternatif seperti emas. Melihat ke depan, meskipun ada kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi, ekspektasi pergeseran kebijakan juga membawa peluang potensial bagi aset berisiko, investor global sedang memantau langkah berikutnya dari Fed dan kemungkinan dampak yang dapat memicu restrukturisasi pasar.
Dengan berakhirnya bulan November, harga Bitcoin naik mendekati 9 setelah mengalami fluktuasi.

Pertukaran aset kripto Korea Selatan, Upbit, mengalami serangan hacker, dengan sekitar 445 miliar won Korea (3043 juta dolar AS) aset yang dipindahkan secara tidak normal, dan sekitar 23 miliar won telah dibekukan untuk kompensasi pengguna. Peristiwa ini memicu penyelidikan oleh Otoritas Jasa Keuangan Korea, yang bertentangan dengan rencana akuisisi dan IPO terbaru, memberikan tantangan bagi perkembangan masa depan Upbit.