Los reguladores federales están enfatizando las expectativas de supervisión para los mercados de predicción, utilizando la actividad reciente de cumplimiento en KalshiEX para señalar que la negociación de contratos de eventos enfrenta los mismos estándares de uso de información privilegiada, fraude e integridad del mercado que los mercados de derivados tradicionales.

Los casos de Kalshi alertan a los reguladores federales: los mercados de predicción enfrentan las reglas del mercado tradicional

Los reguladores federales de derivados continúan examinando la actividad de negociación en los mercados de predicción. La División de Cumplimiento de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) emitió un aviso el 25 de febrero que detalla los riesgos de cumplimiento relacionados con el uso indebido de información no pública y el fraude en contratos de eventos negociados en KalshiEX, un mercado de contratos designado (DCM).

El programa interno de cumplimiento de KalshiEX gestionó dos casos que involucraban presunto uso de información privilegiada y uso indebido de información no pública en su plataforma de contratos de eventos. Como DCM, KalshiEX opera bajo la Ley de Intercambio de Productos Básicos y debe cumplir con principios fundamentales que exigen integridad del mercado, vigilancia de operaciones y cumplimiento de reglas bajo supervisión de la CFTC. La División afirmó:

“Mientras que el programa interno de cumplimiento de Kalshi manejó estos asuntos, bajo la Ley, la Comisión tiene plena autoridad para supervisar prácticas de negociación ilegales que ocurran en cualquier DCM, incluyendo aquellos relacionados con los mercados de predicción mencionados anteriormente.”

En el primer caso, videos en redes sociales de mayo de 2025 parecían mostrar a un candidato político negociando en un contrato vinculado a su propia candidatura. La bolsa contactó al individuo el mismo día, y el operador reconoció que la actividad violaba las reglas que prohíben negociar en contratos donde un participante tiene influencia directa o indirecta sobre el resultado. KalshiEX impuso una multa de $2,246.36, incluyendo la devolución de $246.36 y una multa de $2,000, además de una suspensión de cinco años. La conducta podría implicar la Sección 6©(1) de la Ley de Intercambio de Productos Básicos y la Regulación 180.1(a)(1) y (3), que prohíben esquemas manipulativos y conductas fraudulentas.

Un asunto separado en agosto y septiembre de 2025 involucró a un operador con relación laboral con un canal de YouTube que era objeto de un mercado de predicción relacionado. KalshiEX determinó que existía una creencia razonable de que la persona malversó información material no pública obtenida a través de esa afiliación y aplicó una multa de $20,397.58, incluyendo $5,397.58 en devolución y una multa de $15,000, además de una suspensión de dos años.

La División de la CFTC enfatizó:

“Los DCM tienen un deber independiente de mantener registros de auditoría, realizar vigilancia y hacer cumplir las reglas contra prácticas prohibidas.”

La advertencia también hizo referencia a disposiciones legales que cubren el uso de información privilegiada, operaciones preacordadas y wash trades, operaciones disruptivas y fraude bajo la Ley de Intercambio de Productos Básicos, subrayando que la CFTC puede investigar y procesar de manera independiente las violaciones que ocurran en cualquier DCM registrado.

Preguntas frecuentes 🧭

¿Por qué la CFTC se está enfocando en los mercados de predicción?

Los reguladores están dirigiendo su atención al uso de información privilegiada, fraude y conductas manipulativas en contratos de eventos listados en mercados de contratos designados.

¿Qué riesgos enfrentan los operadores en plataformas como KalshiEX?

Los operadores podrían enfrentar multas, devolución de fondos y suspensiones de varios años por violar las reglas de la bolsa o las leyes federales de productos básicos.

¿Cómo afecta esto a las plataformas de mercados de predicción?

Las bolsas deben mantener una vigilancia estricta, registros de auditoría y programas de cumplimiento o arriesgar acciones federales.

¿Qué significa esto para los inversores en contratos de eventos?

Una mayor aplicación de la ley podría incrementar los costos de cumplimiento y la exposición legal, además de reconfigurar la liquidez y las estrategias de negociación.

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