NeverVoteOnDAO

回顧直到2025年中建立的需求模式，鏈上信號的配合非常有趣。當時比特幣每月約累積62,000 BTC，這在過去的周期中通常出現在重大漲勢之前。大戶和ETF資金流動絕對是焦點——大型持有者的累積速度自2024年以來未曾見過，而現貨ETF在上一季度已經吸收了超過20萬BTC。比特幣2025年的價格預測模型指向一些關鍵水平。交易者密切關注突破116K的關鍵門檻，這將使市場轉入全面牛市，並討論160K到200K之間的潛在估值。牛市分數指數（Bull Score Index）徘徊在40到50之間的理想區間，這在歷史上標誌著爆發性行情的前兆。令人驚訝的是，這種情況與2024年第四季度初的情形非常相似——需求指標增強，布局也類似。當時的問題是，我們是否會重演那個從70K漲到100K的模式。現在看比特幣在當前水平交易，這些鏈上基本面確實反映了某些真實的累積階段。周期指標顯示年底前的推動是基於堅實的需求數據，即使最終的價格目標仍是那些市場總在爭論的雄心壯志的比特幣價格預測場景之一。

剛剛得知，Portofino，這個加密貨幣市場上較大的做市商之一，正在進行另一輪裁員。顯然，最近員工離職的情況有所增加，這對目前做市商行業的狀況來說是個相當明顯的信號。聽說Leonard Lancia和一些其他關鍵人物可能受到影響或已經離開。讓人不禁想知道，是不是做市商的競爭變得更激烈了，還是Portofino正遇到一些困難。不管怎樣，當這類公司開始流失人員時，通常意味著後端基礎設施正在發生某些變化。有人在關注那邊的情況嗎？看起來這事背後可能不只是普通的人事流動。

剛剛注意到這個市場週期中值得關注的事情。儘管比特幣、以太坊、瑞波幣和索爾幣近期承壓，DeFi 部門卻展現出完全不同的故事。
這裡的數字相當有趣。DeFi 協議中的總鎖倉價值（TVL）僅從 $120 億美元下降了 12%，降至 1050 億美元，實際上比整體市場的下跌表現得更好。這不是巧合。發生的事情是，交易者即使在價格下跌時，也沒有恐慌性地退出收益策略。
在 DeFi 中部署的以太坊數量一直在悄然增加。我們現在在該行業中部署了 2530 萬 ETH，僅在過去一周內就新增了 160 萬 ETH。這明確表明，即使在熊市中，收益農民仍然認為收取被動回報具有價值。有些人還在運行 delta-neutral 策略，質押 ETH 以獲取收益，同時對沖衍生品風險。
但真正的故事是，DeFi 比以往任何週期都更具韌性。清算風險這次確實較低。僅有 $53 百萬的倉位處於距離清算水平 20% 以內。與去年二月的情況相比，當時有 $340 百萬的清算幾乎觸發，這讓你能感受到這個行業已經成熟。
在 2022 年，DeFi 是第一個倒下的多米諾骨牌，當時 Terra 崩潰。TVL 在短短幾個月內從 $142 億美元暴跌到 $52 億美元。這一輪？收益保持穩定，抵押品更為強健，資金流入在背後悄然增加。這不是恐慌行為。
更廣泛的觀點是，DeFi 已經進化。更好的抵押標準、更謹慎的收益率、機構參與度擴大

只是在觀察圖表，現在正有一些真正的賣壓出現。比特幣從近期高點跌至約73k，這是近幾周來第三次未能突破94k的水平。看起來我們又回到了那個十二月的交易區間。
有趣的是清算數據——交易所在過去24小時內清算了4.65億美元的期貨頭寸，這次多頭承受了較大的損失。這種被迫賣出很快就會引發連鎖反應。不過，未平倉合約仍穩定在1430億美元以上，這表明儘管回調，仍有人願意在這裡進行交易。
山寨幣的跌幅遠遠超過比特幣。像ZEC這樣的隱私幣下跌，甚至連迷因幣板塊也表現不佳。近期漲幅較大的XRP等幣種也出現了獲利了結。當比特幣無法守住支撐位時，整體礦業股和相關板塊可能也會感受到壓力。
去中心化金融（DeFi）是少數亮點——儘管價格波動，TVL實際上略有上升，這表明一些聰明的資金在弱勢中進場。不過，直到我們看到突破94k阻力位的真正行情，短期內下行風險似乎大於上行潛力。

我注意到摩根士丹利剛剛推出了他的比特幣ETF，直接與已經管理著550億美元的貝萊德的IBIT基金競爭。很有趣看到比特幣ETF正逐漸成為傳統金融巨頭的主流產品。摩根士丹利進入加密貨幣ETF市場，對於一直是該領域主要玩家的貝萊德來說，形成了嚴重的競爭壓力。這些ETF產品正在改變機構投資者進入比特幣的方式。大型基金之間爭奪比特幣ETF主導地位的戰鬥日益激烈，這可能進一步壓低管理費用。值得關注的市場動態。

剛剛看到日本的財務大臣支持在證券交易所進行加密貨幣交易。這非常有趣，因為傳統金融一直對數字資產持謹慎態度。如果這真的推進，可能會為全球最大經濟體之一的加密貨幣採用打開一條全新的途徑。日本之前對規範相當嚴格，因此這位高官的立場轉變暗示著情況可能正在改變。想知道這會多快實現，以及這對市場其他部分意味著什麼。有人在關注日本的加密政策動向嗎？

Zag net dat Strategie het STRC-dividend naar 11,5% opschroeft, interessant move in deze markt.
Michael Saylor en MicroStrategy hebben ondertussen een behoorlijk lastige periode, al acht maanden verliesreeks nu.
Je ziet dat de bitcoin-strategie van Michael Saylor niet altijd even soepel uitpakt, zelfs voor iemand met zoveel ervaring.
De contrast is eigenlijk best opvallend - terwijl andere bedrijven hun dividend verhogen, loopt MSTR tegen tegenwind aan.
Michael Saylor had eerder veel bullish gepraat over bitcoin, maar dit soort aanhoudende verliezen zeggen toch wat over de timing en str

因此，美伊停火剛剛改變了今天整個加密貨幣新聞的格局。比特幣一夜之間飆升至72,190美元，而我們看到整體市場都在穩步上漲——以太坊上漲1.79%，XRP上漲1.12%，索拉納攀升1.68%。但真正的故事是油市發生了什麼。WTI原油在霍爾木茲海峽重新開放後暴跌16%，跌至$95 。當油價如此暴跌時，通脹擔憂會減輕，突然間加密貨幣又變得更具吸引力。
從市場機制的角度來看，這點很有趣，因為它們是如何聯繫在一起的。油價下降意味著對聯準會保持高利率的壓力減少，這通常會給風險資產如加密貨幣點亮綠燈。比特幣和以太坊的30天隱含波動率也在下降，顯示交易者的恐懼情緒在減少。這種情況下，機構資金往往會進場。
說到機構，摩根士丹利的比特幣ETF今天將上市，這可能為這波行情添柴加火。我們之前也見過這樣的模式——當大銀行推出現貨ETF時，通常會吸引穩定的資金流入，並在回調時維持市場的買盤。技術面也看起來不錯。比特幣突破了50日移動平均線，下一個目標是76,100美元。
但有一點值得注意——昨天的漲幅很大一部分來自空頭平倉。約$431 百萬美元的空頭被清空，當時押注美伊升級的交易者措手不及。這是自三月初以來最大的一次清算。一旦這種恐慌性買入停止，市場通常會靜待新的需求出現。沒有新的買盤，這些漲幅很快就可能反轉。
另外值得一提的是，停火只是暫時的。油價仍然比2月28日衝突開始前高$30 。要讓油價進一步下跌並持

剛剛查看了 CME 的 FedWatch 工具提供的最新聯準會利率預期，三月份的情況相當明確——幾乎沒有降息的機會，僅為 2.5%。最有可能的情況是維持不變，概率高達 97.5%。不過，展望未來情況就更有趣了。到四月，降息的機率跳升至 16.3%，這暗示市場已經開始預期一些轉變。快進到六月，累計降息的概率達到 40.3%，看來聯準會可能會在今年晚些時候開始放鬆貨幣政策。美國利率的消息持續變化，但目前仍需耐心觀察未來幾個月的通脹數據走向。

我剛剛遇到一個令人著迷的故事，讓我看到成功的交易可以有多麼不同的面貌。這個故事關於一位神祕的日本交易員，名叫 Takashi Kotegawa，他只用了 13,600 美元起家，卻成功將資產累積到超過 1.5 億。瘋狂吧？
Takashi Kotegawa 最有趣的地方在於，儘管他的成功故事近乎傳奇，他卻幾乎一直默默無聞。網路上幾乎找不到他的照片，也沒有任何採訪。他甚至有人懷疑他到底是不是真實存在。但數字會說話。
Kotegawa 大約在 2001 年開始於日本股市交易，正好就在網路泡沫破裂的時候。這對他來說其實再合適不過，因為他專注於從下跌的股價中獲利。他的策略相對簡單：他會留意那些至少比其 25 日均線低 20% 的股票，使用 RSI 和布林帶來做確認，接著一旦出現反向走勢的跡象就進場。很多時候，他甚至會在同一天就把交易結束。
不過，讓 Takashi Kotegawa 真正出名的，卻是一筆發生在 2005 年的單一交易。J-Com Holdings 剛完成首次公開募股，而在 Mizuho Securities 的一位交易員犯下了一個巨大的錯誤：他原本想賣出一檔股票，價格是 610,000 日圓，但他卻誤把一筆「 610,000 股、每股 1 日圓」的訂單送了出去。股價瞬間崩跌。Kotegawa 把 7,100 股買下來，當股價上漲時，他在一天之內就賺到了 17,000,000

剛剛追蹤到最近市場的動態。加密貨幣遭遇重挫，主要幣種大幅下跌——比特幣跌破$75K ，這實際上引發了一連串的強制平倉。我們談的是在一天內就清空了$237 百萬的比特幣多頭倉位，過去一週這個數字擴大到21.6億美元。這才是真正導致加密貨幣崩盤的原因。
事實上，這並不是單一一個負面消息的影響，而是純粹的槓桿減少，加上那種避險情緒蔓延到股票、加密貨幣等各個市場。比特幣的下跌拖累了整個市場，因為大多數衍生品交易都與比特幣掛鉤。當比特幣下跌時，所有過度槓桿的倉位都被清算，轉而成為市場賣壓，進一步推低價格。這基本上形成了一個惡性循環。
不過有趣的是，槓桿已經在持續收縮好幾週了，不只是那一天。永續合約的未平倉合約在24小時內下降了4.4%，而從過去一個月來看，衍生品的未平倉合約約下降了34%。再加上主要持有者出現虧損的緊張情緒，形成了一場完美的崩盤風暴。
從目前的情況來看，大家都在關注的關鍵支撐位是比特幣的$75K 支撐。如果能守住，市場或許能穩定下來。若跌破，下一個目標就是$70K 。要讓整體市場恢復，比特幣需要停止下跌，且清算壓力要放緩。在此之前，波動性可能會持續偏高，反彈也可能難以持久。

剛剛在閱讀Michael Irvin的旅程，老實說真的相當精彩。這位「The Playmaker」從在球場上主宰一切，轉變為建立龐大財富的人物，這實在很令人著迷。這傢伙如今的淨資產約為12 million，從中也充分看得出他在場內外的影響力非同小可。
事情是這樣的——Irvin在1966年出生於Fort Lauderdale，之後成為NFL史上最具統治力的接球手之一。他與Dallas Cowboys共度的12年不只是為了數據，儘管他的數字確實驚人。至於在University of Miami的時候，他創下至今仍有意義的紀錄——143次生涯接球、超過2,400碼的接球距離，以及26次達陣接球。Cowboys在1988年以第11順位選中了他，結果證明這是一次絕對了不起的選擇。
真正讓我印象深刻的是他如何成為「The Playmaker」——這不只是個綽號，而是對他心態的描述。這傢伙總能在關鍵時刻站出來。1990年代Cowboys王朝時期拿下3座Super Bowl冠軍？這就是所謂的關鍵先生。儘管他的職業生涯中一直飽受傷病困擾，但在那個年代，他仍然是Dallas的頂級接球手。
在掛靴之後，Irvin轉型投入媒體圈。現在你會在NFL Network看到他當分析師，也會在FS1上共同主持《Undisputed》。他的michael irvin淨資產約為12 million，不僅反映了他的球員

我最近一直在研究 Pi Network 的代幣經濟學，大家一直在問的一個問題是：Pi 挖礦什麼時候會結束？老實說，答案比人們想像的更有層次。
所以事情是這樣的。以 2025 年初為例，Pi 已經挖出了超過 100 億個代幣，當時社群中大約有 63 億個在流通。快轉到現在，流通量已經成長到超過 100 億 Pi。以我來看，這採用率還不錯。但真正的重點在於接下來會發生什麼。
Pi 的總供應量上限為 1000 億，分配方式其實相當有趣。65 億是專門保留用於挖礦獎勵——這是主要的一部分。接著還有 10 億用於生態系統發展、5 億用於流動性池，以及 20 億分配給核心團隊。所以，Pi 挖礦什麼時候會結束？技術上來說，一旦所有 65 億挖礦獎勵代幣都被分配完畢，挖礦就會停止。但問題在於——官方並沒有宣布任何明確的時間表。
為什麼？因為挖礦速率並不是固定的。它會根據新用戶加入的數量以及網絡的活躍程度進行調整。加入的人越多，分配給每位礦工的獎勵就會被稀釋，進而放慢整體挖礦速率。老實說，這其實是一個相當聰明的機制，用來在激勵與可持續性之間取得平衡。
我覺得特別有意思的是，系統中內建了彈性。Pi 並不是設定一個硬性的截止日期，而是讓網絡能夠「呼吸」。隨著採用率成長，挖礦自然會放慢。Pi 挖礦什麼時候會結束，實際上取決於網絡的成長模式——這種事情很難預測。
我的觀點是？我們可能還要經過好幾年，挖礦才會

Raga，我在關於 Elon Musk 和他持有的加密貨幣的資訊上看到這個，真的讓我相當驚訝。那麼，這個傢伙幾乎就是 Dogecoin 的教父吧？在 Bitcoin、Ethereum 和 DOGE 之間，他的錢包是一個很有趣的混合。2021 年，特斯拉投資了 15 億美元在比特幣上，雖然後來賣掉了大部分。但 Musk 已經證實他個人仍持有 BTC，並將其視為數字黃金，市場佔有率約為 56%。
至於 Ethereum，他在 2021 年的 The Word 會議上提到過。他認為 Ethereum 對 DeFi 和智能合約很重要，幾乎是整個生態系統的脊樑。不過，真正是他的創作的還是 Dogecoin，對吧？他將它推廣為人民的貨幣，談到用它來支付 Tesla 和 SpaceX 的費用。Musk 喜歡 DOGE 的 meme 起源，以及它低廉的交易手續費。
接下來才是重點：有很多猜測說他可能還持有其他幣。Shiba Inu？他否認持有，但他在推特上關於 Floki 和其他狗狗幣的推文曾經引動市場。Floki Inu 甚至是他那隻 Shiba Inu 狗的名字，但目前沒有證據證明他真的擁有。無論如何，Elon Musk 的推文能在加密貨幣市場掀起波瀾，這個人絕對是 Dogefather，絕對不是沒有原因的。

剛剛看到彭博社的最新排名，列出全球前100名最富有人士，說真的，看到2026年的財富地圖真令人著迷。Elon Musk 仍然明顯領先，擁有4440億美元，其次是 Bezos，擁有2440億美元。但讓我震驚的是一切的集中程度——前10名擁有絕對的財富。
美國仍然是中心，但我注意到一個有趣的變化。中國人在前100名中佔據越來越多的空間——Zhao Changpeng 位於第23名，擁有58.9億美元，Zhang Yiming 位於第32名，馬化騰則在第28名。而且他們並不是亞洲唯一的代表——印度的 Mukesh Ambani、Gautam Adani，這些人都在前列。
令人難以接受的是頂端與其他人之間的巨大差距。Musk 擁有4440億美元，而第100名的 (Vicky Safra) 只有20.7億美元。這相差21倍。而這只是前100名——世界其他人則遠遠低於這個數字。
科技和零售顯然是主導。但令我驚訝的是，許多世界最富有人士並不在大眾的視野中。像 Giovanni Ferrero、Chanel 的 Wertheimer 家族，這些擁有數十億美元卻完全不為人知的人。這種低調的財富，我想可以稱之為“沉默的富裕”。

你有沒有曾經在加密貨幣的 Twitter 上看到有人把「hopium」這個詞到處亂拋，就好像這個詞正在過時一樣？沒錯，我一開始也一樣感到困惑。讓我來把「hopium」在加密世界裡到底是什麼意思講清楚。
所以「hopium」基本上就是「hope」（希望）和「opium」（鴉片）的混合說法，對吧？這個詞之所以在網路社群裡變得很常見，是因為人們會用它來嘲笑那些對某件事過度不切實際、抱持太樂觀的人。你可以把它想成一種虛構的毒品——當你迫切需要相信某件事，即使事實根本不支持你的想法，你就會去「服用」它。
在加密貨幣的語境中，特別是，「hopium」指的就是那種投資人：他們堅信自己手上的那枚「死幣」很快就會開始上漲、衝上月球（moon）。你知道是哪一種——他們手裡抱著某個專案的籌碼，那專案早就死了好幾年，但他們卻相信它終究會回來。這就是「hopium」發揮作用的樣子。說穿了，就是在揭穿那種沒有任何真憑實據的盲目樂觀。
不過，接下來才更有意思。大家常把「hopium」跟「copium」搞混，但其實它們是不同的東西。「copium」比較偏向在面對損失或負面情況時，用來自我調適、用來承受現實的應對方式。而「hopium」則是專指那些沒有可靠事實支撐的、毫無根據的希望。兩者都用來形容處於否認狀態的投資人，但原因不一樣。
在加密文化裡，「hopium」的含義其實相當負面，老實說我不會騙你。人們用它來嘲弄

說起比特幣早期的關鍵人物，很多人只記得中本聰，但有個名字同樣重要卻經常被忽視——Laszlo Hanyecz。這哥們的故事，基本上就是比特幣從極客工具進化成真正貨幣的轉折點。
2010年5月22日，Hanyecz用10,000個BTC換了兩份Papa John's披薩。這筆交易現在值多少錢呢？按照當前BTC價格70多萬，這是7億多美元。但這不是他最牛的地方。
真正改變遊戲規則的，是他在挖礦上的創新。2010年4月，他在Bitcointalk論壇上發布了第一個Mac版本的Bitcoin客戶端。在此之前，只有Windows和Linux能用，蘋果用戶根本沒法參與。Hanyecz的工作讓更多人能接入比特幣網絡。
但更關鍵的是他發現了GPU挖礦的潛力。5月份他宣布可以用顯卡挖礦，還推薦NVIDIA 8800這類顯卡。這個發現直接炸裂了整個生態——網路哈希率在年底前暴增130,000%。比特幣從少數極客的玩具變成了一場真正的挖礦競賽。
這個轉變中本聰本人很擔心。他直接和Hanyecz溝通，表達了顧慮：如果GPU挖礦普及太快，普通用戶就沒辦法用普通電腦參與了，這可能會打擊大眾興趣。Hanyecz後來在採訪中說，他當時感到很內疚，“就像破壞了別人的項目一樣”。
所以他停止了GPU挖礦二進位檔的發布。也許是為了彌補，他決定做點不同的事——用比特幣買披薩。這個舉動的真正意義不是浪費，而是證明比特幣不只

一直在思考一件許多企業主可能忽略的事情——了解如何計算變動費用比率。其實這相當簡單，但卻能告訴你一家公司是否運作高效或是在虧損。
事情是這樣的：變動費用比率基本上就是你的變動費用除以總銷售額。就這麼簡單。變動費用是隨著業務量變動的成本——原材料、直接人工、銷售佣金等等。這個比率越高，代表每一美元銷售中，有越多的成本在流失，而不是留作利潤。
讓我舉個具體的例子。假設一家公司銷售額為50萬美元，但變動成本為20萬美元。用這些數字計算變動費用比率，你會得到40%。也就是說，他們的收入有40%被隨著產量變動的成本吃掉了。剩下的60%用來支付固定成本，並實現利潤。這是一個非常重要的數字，值得了解。
為什麼這很重要？因為，如果你在經營一家公司，知道你的變動費用比率可以幫助你設定價格。如果你的變動費用比率是60%，那麼你必須確保你的價格足夠高，讓剩下的40%能夠覆蓋固定成本並帶來實質的利潤。否則你就只是白忙一場。
它還能幫你找出提升效率的方向。如果你的變動費用比率遠高於行業競爭對手，那就是一個警訊。也許你在原材料上付得太多，或是人工成本失控。值得深入分析那些數字，找出浪費的地方。
對投資者來說，這個比率也很重要。它告訴你一家公司獲利能力對銷售量變動的敏感度。變動費用比率較低的公司，彈性較大，銷售增加時更容易獲利。反之，變動費用比率高的公司，幾乎是在刀尖上跳舞——銷售稍微下降一點，就可能陷入困境。

所以我最近在研究 Hillary Clinton 的財務狀況，說實話，從職業角度看，這裡的財富累積故事相當有趣。她的淨資產今天大約是 1.2 億美元，這比早些時候的估計（在 2014-2017 年間她大約在 3,000 萬到 4,500 萬美元的區間）有了顯著的提升。但真正吸引我注意的是——Hillary Clinton 的財富究竟有多少？直到她離開政府之後，才確實出現了明顯增長。
真正的錢來自演講和書籍。2007 年到 2014 年之間，Clinton 和 Bill 單靠付費演講就攬入了將近 1.41 億美元。她在 2013 年從 State Department 辭任時，每次亮相的出場費大約是 275k。接下來是書籍合約——Bill 從 Knopf 拿到了 15 million（1,500 萬美元）的自傳合約，而 Hillary 則為她的回憶錄《Hard Choices》拿到 14 million（1,400 萬美元），又拿到《Living History》8 million（800 萬美元）。在這些重大交易之前後，他們兩人也都是暢銷書作家。
最瘋的地方在於：他們的 2015 tax return 顯示，當年合計收入約 10.75 million（1,075 萬美元），其中有 25 million（2,500 萬美元）來自此前僅 16 個月內的演講費。這對夫妻在財務方面相當透明