SignalPlus宏觀分析特別版：感恩節

在經歷了上周的劇烈拋售後，加密貨幣顯現出初步的企穩跡象。周一早間，價格從略高於8萬的低點反彈，交易價格接近8.8萬。由於联准会主席威廉姆斯重燃了12月降息的預期，市場帶著一些謹慎樂觀情緒進入了感恩節假期周。強勁的股市反彈（標普500指數+1.5%，納斯達克指數+2.7%）以及臨近月末的早期再平衡資金流也幫助提振了風險情緒。

風險情緒廣泛改善，BTC期權未平倉合約略微轉正，月底到期的看跌/看漲期權比率約爲0.67。大量的看跌期權行權價集中在8萬左右，看跌期權偏斜被積極買入，而看漲期權則被大量賣出。目前市場無疑感覺對進一步下跌進行了更好的對沖，這使得市場得以在8.2萬支撐位上方享受一波反彈。

鑑於BTC和ETH年內表現遜於黃金和股市，差距在30%-60%不等，ETF資金流已轉爲負值，11月迄今BTC和ETH的ETF資金流出總額約爲50億美元，是本月迄今最差表現。與此形成對比的是，股票ETF本月迄今錄得超過960億美元的資金流入。有趣的是，散戶投資者似乎開始區分加密貨幣和股票的風險，拋售前者並轉而買入後者。

更糟糕的是，越來越多討論稱，在當前水準比特幣挖礦已無利可圖，現有礦工正在變成更積極的賣家，並將部分算力轉向AI領域（就像其他所有人一樣）。這加劇了人們的擔憂，即市場將面臨來自礦工、OG巨鯨、水下做市商、協議估值過高等方面的堅定賣家，使得當前的恐懼情緒達到前所未有的負面程度。

盡管如此，無論從情緒面還是技術面（例如布林帶）來看，市場目前都處於嚴重超賣狀態，只要沒有新的外生因素（例如，DAT強制拋售），價格很可能已經觸及局部低點。我們預計價格將在此處於8.2萬至9.2萬之間波動。下一個重要的價格支撐位元在7.8萬區域附近，持續跌破該位置將打開更大的下行空間，但目前這不是我們的基準情景。

展望未來，本週資料非常繁忙，但由於联准会已傳達其寬松意圖，這些資料不太可能顯著改變近期的風險情緒。美國股市仍處於上升趨勢中，積極的季節性因素將在年底前對其有利。 加密貨幣市場有希望已觸及局部低點，但我們需要價格堅定突破9.2萬，才能修復部分近期的技術面損傷，並預示著進一步的反彈。 祝你好運，交易順利。