罕見的比特幣期貨信號可能會讓交易者感到意外：底部是否正在形成？

2025-11-17 17:36:56

比特幣期貨與現貨的基差已經跌入負區間， signaling a significant shift in trader sentiment toward de-risking. 期貨合約現在的交易價格低於現貨價格，這是自2025年3月以來的第一次，抹去了通常反映強勁槓杆需求的溢價。

這一過渡到期貨折價階段表明，比特幣(BTC)交易者越來越不願承擔風險，而是將BTC的短期前景定價下調。

關鍵要點：

比特幣期貨-現貨基差信號兩種不同路徑

在頭寸平倉期間或市場準備迎接波動時，通常會出現負基差。BTC目前交易在“基礎區間”，這是一個與較大賣壓或減少敞口相關的範圍。七天和三十天的移動平均線均呈下降趨勢，確認了期貨市場的看跌傾向。

比特幣基差：期貨-現貨 (%). 來源：CryptoQuant然而，歷史模式使情況變得復雜。自2023年8月以來，七日簡單移動平均線(SMA)每次轉爲負值都與牛市階段的底部形成區間相對應。如果市場尚未完全過渡到熊市週期，這可能再次作爲早期復蘇的標志。

如果條件類似於2022年1月，那麼這個信號可能標志着更深的下行趨勢的開始。回到0%-0.5%的基差範圍以上將是恢復信心的第一個跡象。

比特幣期貨-現貨基差趨勢比較。來源：CryptoQuant數據還顯示，BTC-USDT期貨槓杆比率重置至0.3，表明市場在第二季度至第三季度之前過熱的槓杆最終已降溫。較低的比率反映了強制平倉風險的降低和更健康的期貨結構。

如果看漲動能回歸，這種更清晰的槓杆背景可能會作爲一個積極的催化劑，讓交易者在沒有年初所見脆弱性的情況下重新承擔風險。

比特幣-USDT期貨槓杆比率。來源：CryptoQuant相關：BTC價格牛市失去？本週關於比特幣的5件事

加密分析師Pelin Ay表示，該交易所的內部流動進一步增強了當前下行敘事的權重。該指標衡量在內部交易所錢包之間轉移的BTC量，通常用於操作目的或流動性平衡。雖然這不是一個直接的賣出指標，但劇烈的波動通常與動蕩時期和大玩家的重大變動相吻合。

比特幣在幣安的內部流動。來源：CryptoQuant從2024年末到2025年初，市場在快速價格漲期間經歷了大規模的內部轉移高峯，隨後出現了急劇的調整。這個模式在2025年5月至6月再次出現，當時BTC從$60,000漲到$90,000，驗證了其看漲的相關性。

現在，這一指標再次飆升，早在11月初就遠遠超過了通常的5–10範圍。這一激增與比特幣從超過$110,000急劇下降到$95,000的情況相吻合。歷史上，這種激增反映了流動性壓力、波動性加劇和價格壓力。

鑑於負基差、內部流量增加和加速下行動能的結合，比特幣似乎準備繼續尋找底部。

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