Sức mạnh hạ chiều từ tư duy vũ trụ: Tham vọng đằng sau đợt IPO trị giá hàng nghìn tỷ của SpaceX

陶朱，金色财经

Ngày 2 tháng 4 năm 2026, SpaceX của tỷ phú Elon Musk đã khởi động công tác chuẩn bị cho đợt IPO, dự kiến niêm yết vào giữa tháng 6 năm 2026, dự kiến trở thành đợt IPO lớn nhất trong lịch sử toàn cầu, định giá có khả năng vượt 1,75 nghìn tỷ USD.

I. Thông tin cốt lõi về IPO của SpaceX

1. Đăng ký IPO bí mật: nguồn vốn vẫn là ẩn số

SpaceX đã nộp đơn xin IPO bí mật lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), dự kiến niêm yết vào giữa tháng 6 trong năm nay. Đơn xin IPO bí mật thường được dùng cho các đợt IPO quy mô lớn; trong hồ sơ bí mật, công ty có thể nhận phản hồi từ cơ quan quản lý và tiến hành chỉnh sửa trước khi công khai thông tin. Do tính chất bí mật, hiện vẫn chưa rõ SpaceX dự kiến sẽ huy động bao nhiêu tiền thông qua việc bán một phần cổ phần.

Các chi tiết phát hành, bao gồm số lượng cổ phần dự kiến bán và khung giá, dự kiến sẽ được công bố trong các tài liệu sau. Đợt IPO này dự kiến sẽ bao gồm lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ; SpaceX có thể phân bổ tới 30% cổ phần cho các nhà đầu tư cá nhân.

2. Kỳ vọng huy động cho IPO số tiền lớn nhất trong lịch sử: 75 tỷ USD

Theo tờ Bloomberg, số tiền huy động khi lên sàn của SpaceX có thể lên tới 75 tỷ USD. Quy mô này sẽ vượt xa kỷ lục hiện tại—kỷ lục 29 tỷ USD khi Saudi Aramco lên sàn vào năm 2019.

SpaceX đang cân nhắc áp dụng mô hình cổ phiếu hai quyền, điều này có thể mang lại cho những người trong nội bộ như Musk quyền biểu quyết lớn hơn, từ đó chiếm vị trí chủ đạo trong các quyết định của công ty. Khi các chi tiết được công bố, Musk được dự đoán sẽ kiểm soát phần lớn quyền biểu quyết của các cổ phiếu; điều này có thể khiến vị tỷ phú giàu nhất thế giới này càng giàu hơn.

Theo dữ liệu từ công ty nghiên cứu PitchBook theo dõi định giá của các công ty tư nhân, định giá của SpaceX trong vòng gọi vốn gần đây vào tháng 1 năm nay là 8000 tỷ USD, còn xAI là 2300 tỷ USD. Điều này đồng nghĩa định giá sau khi hai công ty sáp nhập sẽ vượt 1 nghìn tỷ USD.

Theo thông tin đưa ra, SpaceX đã thông báo với các nhà đầu tư tiềm năng cho IPO rằng trong tháng này sẽ tổ chức các buổi giới thiệu/briefing dành cho lãnh đạo công ty. Những cái gọi là cuộc họp “thăm dò” của các nhà đầu tư có thể cung cấp thêm chi tiết để hỗ trợ các mục tiêu định giá của họ. Sau khi các tài liệu liên quan được công bố, hồ sơ đăng ký IPO của SpaceX rất có thể sẽ tiết lộ chi tiết hoạt động, bao gồm sản xuất vệ tinh và tên lửa, cũng như bộ phận trí tuệ nhân tạo xAI.

II. Các động thái quan trọng trước IPO của SpaceX: thâu tóm xAI

Trước khi thúc đẩy IPO, SpaceX đã hoàn tất một loạt điều chỉnh cấu trúc then chốt; trong đó quan trọng nhất là thương vụ thâu tóm xAI.

Ngày 2 tháng 2 năm 2026, SpaceX ra tuyên bố chính thức công bố hoàn tất việc thâu tóm xAI. Thương vụ này được cho là một trong những thương vụ M&A công nghệ quy mô lớn nhất trong lịch sử; ý nghĩa của nó vượt xa hoạt động vận hành vốn, đây là một lần tái cấu trúc ở tầm chiến lược.

Musk cho biết: Thương vụ này sẽ tạo ra “một cỗ máy đổi mới tham vọng nhất trên Trái Đất (và cả ngoài Trái Đất), được tích hợp dọc sâu sắc nhất, trong đó bao gồm trí tuệ nhân tạo, tên lửa, internet vũ trụ, liên lạc trực tiếp tới thiết bị di động và nền tảng thông tin thời gian thực hàng đầu trên thế giới cùng nền tảng tự do ngôn luận (xAI từng mua X vào tháng 3 năm 2025). Việc thâu tóm này sẽ cho phép thực thể sáp nhập có khả năng phát dữ liệu trung tâm lên không gian.”

Trong hệ sinh thái của SpaceX, internet vệ tinh Starlink cung cấp năng lực liên lạc toàn cầu, là lớp nền tảng cho việc lưu thông dữ liệu trong tương lai, đồng thời mang lại nguồn thu cho SpaceX. xAI thì đảm nhận năng lực cốt lõi trong việc Musk xây dựng hạ tầng năng lực tính toán AI cho không gian; SpaceX không chỉ dự định triển khai mạng lưới các trung tâm dữ liệu quy mô lớn trên quỹ đạo, mà còn nộp đơn xin cơ quan quản lý để phóng tới 1 triệu vệ tinh, xây dựng “hệ thống tính toán theo quỹ đạo”.

Các yếu tố như chi phí điện và chi phí tản nhiệt cùng tạo thành “nút thắt” về năng lực tính toán của AI; trong khi đó, ngoài không gian có thể phát điện liên tục bằng năng lượng mặt trời, và trong môi trường chân không có chi phí tản nhiệt cực thấp. Vì vậy, Musk nói: “Không gian là giải pháp hợp lý duy nhất để mở rộng các trung tâm dữ liệu AI, bởi tài nguyên trên Trái Đất không đủ để hỗ trợ các hệ thống này.” SpaceX đang tìm cách giải quyết bài toán phát triển AI bằng tư duy hàng không vũ trụ.

Các động thái của Musk khiến SpaceX trở thành một nền tảng siêu cấp tích hợp phóng tàu vũ trụ, truyền thông và AI. SpaceX không chỉ là công ty hàng không vũ trụ mà còn là tập hợp của công ty hạ tầng internet vũ trụ và AI.

Phó giáo sư bộ môn Tài chính Đại học Cornell Minmo Gahng cho biết: “Việc xAI được sáp nhập gần đây giúp ông ấy (Musk) có thể gói gọn việc phóng vệ tinh, Starlink và trí tuệ nhân tạo thành một câu chuyện siêu hiếm—từ đó nhận được định giá cao hơn so với khi các mảng này vận hành riêng lẻ.”

Những thay đổi này tác động trực tiếp đến logic định giá của đợt IPO lần này: SpaceX được định vị theo nhóm các công ty điện toán đám mây, AI và nhà cung cấp dịch vụ viễn thông. Thậm chí có nhiều bài báo khi nhắc đến IPO lần này vẫn không quên thêm một câu: “SpaceX có khả năng trở thành một trong ba tập đoàn lớn dự kiến niêm yết vào năm 2026, thậm chí vượt trội so với các đối thủ chính là OpenAI và Anthropic.” (OpenAI và Anthropic đều đang đầu tư vào mảng AI tạo sinh; đây là những công ty quan trọng trong nghiên cứu và phát triển, cũng như chu kỳ lặp/hoàn thiện các mô hình AI.)

Thông qua việc thâu tóm xAI, SpaceX đã tái cấu trúc mình từ một công ty hàng không vũ trụ thành nhà cung cấp hạ tầng AI và truyền thông toàn cầu, và điều này khiến định giá cuối cùng đạt mức 1,75 nghìn tỷ USD.

III. Ảnh hưởng của IPO SpaceX

1. Gây bất lợi cho cổ phiếu không gian khác

Brian Jacobsen, Chuyên gia Chiến lược Kinh tế trưởng của Annex Wealth Management, cho biết: “Hoặc đây là một chỉ báo, hoặc đây là một dấu hiệu báo trước.” Sự hứng thú dành cho SpaceX đủ để thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư, nhưng do CEO của công ty là một nhân vật nổi tiếng, SpaceX có thể quá khác biệt; ngược lại, công ty có thể làm tổn hại các cổ phiếu không gian khác vì thu hút quá nhiều sự chú ý, thay vì thúc đẩy chúng.

Thực ra không chỉ là các cổ phiếu không gian. Nếu SpaceX thu hút một lượng lớn vốn để đăng ký mua cổ phiếu ưu tiên trước, thì các hồ sơ IPO khác cũng có thể phải đối mặt với nguy cơ định giá bị giảm thậm chí bị buộc hoãn.

2. Hoặc sẽ dẫn tới làn sóng lên sàn cổ phiếu mới

Trong nhiều năm qua, thị trường IPO trên phạm vi toàn cầu vẫn thiếu những bước đột phá. IPO của SpaceX có lẽ có thể tạo bước ngoặt.

Việc niêm yết của SpaceX có thể trở thành chỉ báo định hướng cho thị trường IPO: nếu phản hồi của thị trường tích cực, điều đó sẽ cho thấy người ta đã chờ đợi từ lâu cho sự phục hồi của các thương vụ lớn cuối cùng đã bắt đầu.

Trong nhiều năm, do tác động của việc lãi suất tăng, lo ngại về lạm phát và căng thẳng địa chính trị, thị trường biến động mạnh; các bên phát hành buộc phải chờ đợi, ngay cả khi số dự án chuẩn bị phát hành ngày càng tăng.

Phó chủ tịch của công ty nghiên cứu IPO IPOX, Kat Liu, cho biết: “Thành công của việc niêm yết SpaceX có khả năng sẽ trở thành chất xúc tác cho các đợt IPO quy mô lớn khác. Điều này sẽ cho thấy thị trường công khai có đủ chiều sâu và sẵn sàng tiếp nhận các đợt phát hành có quy mô lớn và định giá cao; đồng thời giúp xác nhận định giá của thị trường đầu tư tư nhân giai đoạn sau hiện nay.”

Tổng quan thị trường IPO Mỹ năm 2026 (phân theo ngành)

3. Tái định hình logic định giá của các công ty công nghệ

Trước đây, các công ty AI là doanh nghiệp định giá cao, còn hàng không vũ trụ truyền thống là doanh nghiệp định giá thấp. Nhưng SpaceX đã hoàn tất việc “bước qua ranh giới”, và thị trường lại định giá SpaceX dựa trên nền tảng hạ tầng. Vì vậy, đối với các doanh nghiệp đi sau, có lẽ ngành công nghệ sẽ bước vào thời đại định giá theo hạ tầng; thời kỳ định giá dựa trên lĩnh vực/thuộc ngành nghề có thể sẽ đi đến kết thúc.

4. Cạnh tranh AI bước vào chiều kích không gian

Musk từng công bố: “Hiện tại, sự phát triển của trí tuệ nhân tạo phụ thuộc vào các trung tâm dữ liệu mặt đất quy mô lớn, và những trung tâm dữ liệu này cần tiêu thụ một lượng lớn điện năng và tài nguyên làm mát. Về dài hạn, AI trong không gian hiển nhiên là con đường duy nhất có thể phát triển theo quy mô.” Nếu SpaceX tiếp tục có thể chạy thông suốt logic của nhà cung cấp hạ tầng cho thời đại AI, thì SpaceX sẽ “ép” các trung tâm dữ liệu AI truyền thống, giảm chi phí AI và gia tăng đáng kể năng lực cạnh tranh của xAI. Khi dùng tư duy hàng không vũ trụ để đánh bại các AI truyền thống theo cách “hạ chiều kích”, thì cuộc cạnh tranh AI sẽ đi vào chiều kích không gian.

5. Đế chế kinh doanh của Musk có tính cạnh tranh mạnh hơn

Sau IPO, Musk có thể giúp khối tài sản của mình tăng vọt hơn nữa thông qua việc thế chấp cổ phiếu và huy động vốn trên thị trường thứ cấp; đồng thời IPO cũng giúp Musk chuyển từ việc chỉ “sở hữu công ty” sang việc có thể điều động thị trường vốn. Năng lực vận hành vốn của SpaceX sẽ được tăng cường và có thể “tiếp sức” cho Tesla, xAI, X và các công ty khác.

Hơn nữa, do SpaceX dự kiến áp dụng cấu trúc cổ phiếu hai quyền, tức là cổ đông phổ thông có quyền lợi về kinh tế, còn Musk sẽ được hưởng quyền biểu quyết cao hơn. Vì vậy, ngay cả khi IPO, Musk vẫn sẽ có quyền kiểm soát tuyệt đối đối với SpaceX.

Kết luận

Nếu IPO diễn ra thuận lợi, SpaceX có thể trở thành một sự kiện IPO siêu cấp mang dấu ấn thời đại, giống như sau Alibaba, đây là một “siêu IPO” có tính biểu tượng. Xét theo logic định giá, SpaceX đang đồng thời đối标 các công ty điện toán đám mây, nhà mạng viễn thông và các công ty AI. Tuy nhiên, định giá hiện tại của SpaceX lại phụ thuộc rất nhiều vào câu chuyện/mô tả triển vọng trong tương lai; các ý tưởng như năng lực tính toán từ không gian và hạ tầng AI vẫn chưa thực sự được hiện thực hóa. Nếu diễn biến sau đó không đạt kỳ vọng, định giá có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh.

Phụ lục: Bản ghi nhớ Musk công bố việc SpaceX mua lại xAI

xAI bắt tay SpaceX, đẩy nhanh sự phát triển tương lai của nhân loại

SpaceX mua lại xAI, nhằm xây dựng một cỗ máy đổi mới đầy tham vọng nhất, tích hợp theo chiều dọc cao nhất trên Trái Đất (và cả trong không gian), bao gồm trí tuệ nhân tạo, tên lửa, internet vũ trụ, liên lạc trực tiếp tới thiết bị di động và nền tảng thông tin thời gian thực hàng đầu thế giới cùng tự do ngôn luận. Đây không chỉ đánh dấu chương tiếp theo trong sứ mệnh của SpaceX và xAI, mà còn là tác phẩm tiếp theo: mở rộng quy mô, tạo ra một “mặt trời” có khả năng cảm nhận để hiểu về vũ trụ, và kéo dài ánh sáng của ý thức tới các vì sao!

Sự phát triển của trí tuệ nhân tạo hiện nay phụ thuộc vào các trung tâm dữ liệu mặt đất quy mô lớn, và các trung tâm dữ liệu này cần tiêu thụ một lượng lớn điện năng và tài nguyên làm mát. Dù trong ngắn hạn, chỉ dựa vào các giải pháp trên mặt đất cũng không thể đáp ứng nhu cầu điện toàn cầu của trí tuệ nhân tạo, nếu không sẽ gây ảnh hưởng nghiêm trọng tới cộng đồng và môi trường.

Về dài hạn, AI trong không gian rõ ràng là con đường duy nhất có thể thực hiện phát triển theo quy mô. Dù cần khai thác chỉ một phần triệu năng lượng từ Mặt Trời, lượng năng lượng cần thiết vẫn nhiều hơn—hơn cả một triệu lần—so với năng lượng mà nền văn minh của chúng ta đang tiêu thụ hiện nay!

Vì vậy, giải pháp duy nhất hợp logic là chuyển các dự án “đặc thù tiêu tốn tài nguyên” này tới những địa điểm sở hữu nguồn năng lượng và không gian rất lớn. Ý tôi là: không gian được gọi là “không gian” vì có lý do riêng. Những vệ tinh này có thể trực tiếp tận dụng năng lượng mặt trời gần như ổn định, đồng thời chi phí vận hành và bảo trì cực thấp; điều này sẽ thay đổi triệt để cách chúng ta mở rộng năng lực tính toán. Không gian luôn rực rỡ dưới ánh nắng! Phóng một chòm sao gồm một triệu vệ tinh, vận hành như trung tâm dữ liệu trên quỹ đạo—đó là bước đầu tiên để tiến tới nền văn minh Kardashev II. Ở nền văn minh đó, chúng ta có thể khai thác đầy đủ năng lượng của Mặt Trời, đồng thời hỗ trợ các ứng dụng do AI dẫn dắt cho hàng tỷ người, và đảm bảo rằng nhân loại có một tương lai đa hành tinh.

Trung tâm dữ liệu trên quỹ đạo

Trong lịch sử du hành vũ trụ, chưa từng có bất kỳ phương tiện phóng nào có khả năng đưa lên không gian các tải trọng hiệu dụng cỡ hàng triệu tấn cần thiết cho các trung tâm dữ liệu trong không gian, căn cứ vĩnh viễn trên Mặt Trăng hoặc thành phố trên Sao Hỏa. Dù trong năm 2025—năm có số lần phóng theo quỹ đạo nhiều nhất trong lịch sử—cũng chỉ có khoảng 3000 tấn tải trọng hiệu dụng được đưa vào quỹ đạo, chủ yếu là các vệ tinh Starlink do tên lửa Falcon của chúng ta vận chuyển.

Nhu cầu đưa hàng nghìn vệ tinh lên quỹ đạo trở thành động lực thúc đẩy chương trình Falcon, khiến nó liên tục được cải tiến để đạt tần suất phóng chưa từng có, qua đó biến internet thiên bẩm (trên nền tảng vũ trụ) thành hiện thực. Năm nay, Starship sẽ bắt đầu đưa các vệ tinh Starlink V3 mạnh mẽ hơn vào quỹ đạo; mỗi lần phóng sẽ bổ sung thêm dung lượng của chòm vệ tinh lớn hơn 20 lần so với dung lượng của các vệ tinh Starlink V2 được phóng bởi Falcon hiện tại. Starship cũng sẽ phóng các vệ tinh thế hệ tiếp theo được thiết kế trực tiếp cho người dùng di động; các vệ tinh này sẽ cung cấp phủ sóng mạng di động toàn diện cho mọi ngóc ngách trên Trái Đất.

Mặc dù nhu cầu phóng các vệ tinh này sẽ đóng vai trò thúc đẩy tương tự đối với việc nâng cấp Starship và tần suất phóng, số lượng vệ tinh cần cho trung tâm dữ liệu trong không gian sẽ đẩy Starship lên tầm cao hơn nữa. Starship có thể phóng mỗi giờ một lần; mỗi chuyến bay mang theo 200 tấn hàng hóa; mỗi năm sẽ đưa hàng triệu tấn hàng hóa lên quỹ đạo và xa hơn nữa, từ đó mở ra tương lai đầy phấn khích cho hành trình khám phá vũ trụ của nhân loại.

Cách tính cơ bản là: mỗi năm phóng một triệu tấn vệ tinh; mỗi tấn vệ tinh tạo ra năng lực tính toán 100 kilowatt; như vậy mỗi năm có thể tăng thêm 100 gigawatt năng lực tính toán AI, và không cần vận hành hoặc bảo trì liên tục. Cuối cùng, việc phóng các vệ tinh có tổng năng lực 1 terawatt mỗi năm từ Trái Đất là hoàn toàn khả thi.

Tôi ước tính rằng trong vòng hai đến ba năm, không gian sẽ trở thành con đường có chi phí tính toán AI thấp nhất. Chỉ riêng lợi ích về chi phí này đã có thể giúp các công ty sáng tạo thúc đẩy việc huấn luyện mô hình AI và xử lý dữ liệu ở tốc độ và quy mô chưa từng có, từ đó tăng tốc các đột phá trong hiểu biết của chúng ta về vật lý và thúc đẩy những phát minh công nghệ mang lại lợi ích cho nhân loại.

Điều này sẽ dựa trên các chiến lược thiết kế và vận hành tính bền vững trong không gian đã trưởng thành (bao gồm xử lý khi hết vòng đời), các chiến lược này đã được chứng minh là thành công đối với hệ thống vệ tinh băng thông rộng hiện tại của SpaceX.

Mặc dù việc phóng các vệ tinh AI từ Trái Đất hiện là trọng tâm, khả năng của Starship cũng sẽ cho phép triển khai hoạt động trên các hành tinh khác. Nhờ các công nghệ tiên tiến như chuyển giao nhiên liệu đẩy trong không gian, Starship sẽ có thể vận chuyển một lượng lớn hàng hóa tới Mặt Trăng. Khi đã tới Mặt Trăng, có thể thiết lập các căn cứ vĩnh viễn để thực hiện nghiên cứu khoa học và hoạt động sản xuất. Các nhà máy trên Mặt Trăng có thể sử dụng tài nguyên Mặt Trăng để chế tạo vệ tinh và triển khai chúng tới không gian xa hơn. Thông qua việc sử dụng động cơ đẩy bằng động lượng điện từ và công nghệ sản xuất trên Mặt Trăng, mỗi năm có thể đưa 500 đến 1000 terawatt vệ tinh AI vào không gian sâu, qua đó nâng đáng kể mức Kardashev và tận dụng một phần đáng kể năng lượng mặt trời.

Nguồn lực mà chúng ta giải phóng nhờ đạt được các trung tâm dữ liệu trong không gian sẽ cung cấp tài chính và hỗ trợ cho các căn cứ tự phát triển trên Mặt Trăng, nền văn minh hoàn chỉnh trên Sao Hỏa và cuối cùng là sự mở rộng tới vũ trụ.

Cảm ơn bạn vì tất cả những gì bạn đã làm cho “bộ phận hình nón của ý thức” và tất cả những gì bạn sẽ làm trong tương lai.

Khám phá liên tinh!

Elon