Bản đồ đầu tư USD trong chu kỳ hạ lãi suất｜Ba xu hướng chính của tỷ giá USD và hướng dẫn bố trí giao dịch

Hạ lãi suất có thực sự đồng nghĩa với đồng USD giảm giá không? Không hẳn.

Vào cuối năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, thị trường phổ biến cho rằng đồng USD sẽ liên tục mất giá. Nhưng đây là cái bẫy dễ mắc nhất. Tình hình thực tế còn phức tạp hơn nhiều — xu hướng của đồng USD phụ thuộc vào “ai giảm nhanh hơn, ai giảm nhiều hơn”, chứ không chỉ đơn thuần là việc hạ lãi suất.

Theo bản đồ điểm biểu mới nhất của Fed, mục tiêu là đưa lãi suất về khoảng 3% trước năm 2026. Nhưng điều này không có nghĩa đồng USD sẽ chỉ đi xuống một chiều. Các nhà đầu tư cần hiểu rằng, thị trường USD cực kỳ hiệu quả, giá luôn dẫn trước các dự đoán biến động.

Ba logic vận hành chính của tỷ giá USD

Logic 1: Chênh lệch lãi suất là động lực trực tiếp của tỷ giá

Cốt lõi của tỷ giá USD rất đơn giản — ** ai có lãi suất cao hơn, đồng tiền của họ sẽ có giá trị hơn**.

Hạ lãi suất không đồng nghĩa với việc USD nhất định sẽ yếu đi. Khi Fed hạ lãi suất, ảnh hưởng thực sự đến sức mạnh của USD là lãi suất tương đối. Ví dụ:

• Nếu Mỹ hạ lãi suất nhưng châu Âu không vội vàng, giữ lãi suất cao hơn, thì đồng euro sẽ tăng giá so với USD, khiến USD yếu hơn
• Nếu Mỹ và châu Âu cùng hạ lãi suất, nhưng Mỹ hạ chậm hơn, thì USD vẫn có thể duy trì sức mạnh tương đối

Điều này cũng giải thích tại sao cuối năm 2024, chỉ số USD không giảm mạnh — vì các ngân hàng trung ương toàn cầu đều đang chờ đợi, chênh lệch lãi suất tương đối chưa xuất hiện sự đảo chiều lớn.

Logic 2: Thay đổi thanh khoản quyết định xu hướng trung hạn

Nới lỏng định lượng (QE) và thắt chặt định lượng (QT) ảnh hưởng trực tiếp đến cung tiền USD. Khi Fed thực hiện QT, lượng USD trong thị trường giảm, đẩy giá USD lên; còn QE thì ngược lại.

Tuy nhiên, ảnh hưởng này không xảy ra ngay lập tức. Thị trường sẽ phản ứng dự đoán chính sách trước 2-3 tháng. Một số nhà đầu tư tinh quái đã bắt đầu mua USD trước khi Fed công bố QT.

Logic 3: Uy tín và trật tự toàn cầu là nền tảng dài hạn

Nguyên nhân chính khiến USD trở thành đồng tiền thanh toán toàn cầu là uy tín và vị thế bá quyền. Nhưng lợi thế này đang đối mặt với ba thách thức:

1. Làn sóng phi đô la hóa: EU thúc đẩy quốc tế hóa euro, Trung Quốc ra hợp đồng dầu thô bằng nhân dân tệ, thị trường mới nổi chuyển sang dự trữ vàng
2. Vấn đề tín dụng của Mỹ: Sau khi thoát khỏi tiêu chuẩn vàng, quy mô trái phiếu Mỹ liên tục phình to, gây lo ngại về sức mua dài hạn của USD
3. Chính sách thương mại quyết liệt: Mỹ phát động chiến tranh thuế quan toàn cầu, làm tăng chi phí kinh doanh, có thể làm giảm nhu cầu USD

Vì vậy, dù trong ngắn hạn, hạ lãi suất không nhất thiết làm USD yếu đi, nhưng về dài hạn, nếu xu hướng phi đô la hóa không bị đảo ngược, khả năng thanh khoản USD có thể giảm.

Bốn chu kỳ quan trọng trong lịch sử biến động của USD

Trong 50 năm qua, USD trải qua tám giai đoạn quan trọng, trong đó đáng chú ý nhất là:

Bài học rút ra: USD không chỉ biến động theo lãi suất theo một chiều. Các rủi ro địa chính trị, khủng hoảng tài chính, vẫn khiến dòng tiền quay trở lại USD. Về bản chất, USD vẫn là tài sản trú ẩn hàng đầu toàn cầu.

Xác suất xu hướng USD trong 12 tháng tới

Tổng thể tình hình hiện tại, chỉ số USD trong 12 tháng tới có khả năng cao sẽ “dao động ở mức cao rồi dần yếu đi”, chứ không giảm mạnh một chiều.

Ba điểm quan sát chính hỗ trợ dự đoán này:

Các yếu tố tiêu cực chiếm ưu thế:

• Fed bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, sức hấp dẫn giảm
• Làn sóng phi đô la hóa toàn cầu tiếp tục, vàng tăng giá liên tục
• Chính sách thương mại Mỹ quyết liệt, có thể làm giảm nhu cầu USD

Tuy nhiên, các rủi ro vẫn còn:

• Xung đột địa chính trị liên tục, khi leo thang, dòng tiền vẫn sẽ trú ẩn vào USD
• Ngoài yen Nhật, các đồng tiền khác trong chỉ số USD cũng đang hạ lãi suất, sức mạnh tương đối phụ thuộc vào tốc độ hạ lãi suất

Phân tích thực chiến các đồng tiền so với USD

USD/JPY

Nhật Bản chấm dứt thời kỳ lãi suất siêu thấp, dòng vốn bắt đầu chảy trở lại thị trường Nhật. Điều này đồng nghĩa với áp lực tăng giá đồng yên, USD/JPY có nguy cơ giảm giá.

Nếu Fed hạ lãi suất nhanh hơn tốc độ tăng lãi của Ngân hàng Trung ương Nhật, xu hướng này sẽ rõ ràng hơn.

USD/TWD

Chính sách của Đài Loan khá phức tạp — muốn hạ lãi để hỗ trợ kinh tế, nhưng cũng cần giữ lãi cao để kiểm soát bong bóng bất động sản. Đồng thời, Đài Loan là nền kinh tế xuất khẩu, đồng TWD tăng giá (tỷ USD/TWD giảm) sẽ có lợi cho xuất khẩu.

Dự đoán trong chu kỳ hạ lãi USD, TWD sẽ tăng giá, nhưng biên độ không lớn (khoảng 3-5%), vì Đài Loan cũng cần điều chỉnh theo.

EUR/USD

Kinh tế châu Âu yếu hơn, lạm phát vẫn cao, nhưng Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể thận trọng trong việc hạ lãi suất. Điều này có nghĩa là lãi suất châu Âu sẽ không giảm quá nhanh, giá trị euro so với USD sẽ giảm không đáng kể.

USD chỉ yếu đi nhẹ nhàng trước châu Âu, không có khả năng mất giá mạnh.

Tác động của xu hướng USD tới các tài sản khác?

Vàng: Người hưởng lợi lớn nhất khi USD yếu

Vàng tính theo USD. Khi USD giảm giá, chi phí mua vàng bằng ngoại tệ thấp hơn, nhu cầu tăng. Đồng thời, hạ lãi suất làm giảm chi phí cơ hội của vàng (vàng không sinh lãi), tạo lợi thế kép.

Dự kiến: Trong chu kỳ hạ lãi USD, vàng còn có khả năng tăng giá.

Thị trường chứng khoán: Cần USD không quá yếu

Việc Fed hạ lãi suất sẽ thúc đẩy dòng tiền chảy vào cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ. Nhưng nếu USD quá yếu, dòng vốn quốc tế sẽ chảy sang châu Âu, Nhật Bản hoặc thị trường mới nổi, làm giảm sức hút của cổ phiếu Mỹ.

Tiền điện tử: Ngược chiều với USD

USD mất giá đồng nghĩa với sức mua của USD giảm. Nhà đầu tư tìm kiếm tài sản chống lạm phát, tiền điện tử (đặc biệt là Bitcoin “vàng số”) sẽ hưởng lợi. Trong thời kỳ biến động toàn cầu, logic này càng rõ nét hơn.

Làm thế nào để nhà đầu tư nắm bắt cơ hội biến động của USD?

Chiến lược ngắn hạn: Theo dõi các dữ liệu công bố

Các báo cáo CPI hàng tháng, dữ liệu việc làm, cuộc họp FOMC đều có thể gây ra biến động ngắn hạn của USD. Đây là cơ hội để mua bán ngắn hạn.

Chiến lược trung hạn: Theo dõi chênh lệch lãi suất

Giám sát dự đoán chính sách lãi suất của Mỹ và các ngân hàng trung ương lớn khác. Ai giảm lãi nhanh hơn, ai quyết liệt hơn, đồng tiền đó sẽ dễ mất giá hơn.

Chiến lược dài hạn: USD sẽ không sụp đổ

Dù làn sóng phi đô la hóa đang diễn ra, vị thế của USD trên toàn cầu trong ngắn hạn vẫn không bị lung lay. Nền kinh tế, quân sự, công nghệ của Mỹ vẫn còn ưu thế.

Nguyên tắc cốt lõi: Chỉ cần còn bất ổn, còn cơ hội. Điều quan trọng là hiểu ba lớp logic đằng sau xu hướng USD — chênh lệch lãi suất, thanh khoản, uy tín dài hạn — chứ không chỉ đơn giản nghĩ “hạ lãi suất = USD giảm giá”.

Chu kỳ hạ lãi mới bắt đầu, các biến động thực sự còn phía sau. Đầu tư sớm, nắm bắt xu thế sẽ dễ thắng lợi hơn.