Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ vững lập trường, liệu sức mạnh của đồng đô la có thể duy trì đến giữa năm?

Lực lượng ứng cử: Waller được ủng hộ nhiều nhất, thị trường đặt cược vào tính độc lập

Trump dự kiến sẽ công bố ứng cử viên Chủ tịch Fed mới trong tuần đầu tiên của tháng 1, và sẽ chính thức tiếp nhận sau Powell vào tháng 5. Trong danh sách ứng cử viên, cựu ủy viên Fed Waller trở thành người dẫn đầu, cùng với cố vấn kinh tế của Nhà Trắng Hassett, ủy viên hiện tại Waller và Bowman cũng đang được xem xét.

Lý do Waller chiến thắng chủ yếu là do thị trường lo ngại về tính độc lập của Fed. Các nhà đầu tư lo ngại Hassett quá thân cận với Nhà Trắng, có thể dẫn đến việc cắt giảm lãi suất quá mức gây ra kỳ vọng lạm phát, từ đó đẩy lãi suất dài hạn tăng cao. Giám đốc điều hành JPMorgan, Dimon, còn công khai ủng hộ Waller. Những lo ngại này không phải là không có cơ sở — kể từ cuối tháng 11, sau khi Hassett trở thành người dẫn đầu, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng từ 4% lên 4,2%. Mục tiêu của Trump là giảm chi phí vay nợ của Mỹ, nhưng việc lợi suất trái phiếu tăng vọt rõ ràng đi ngược lại điều đó, do đó nền tảng độc lập của Waller lại trở thành “viên thuốc an tâm”.

Xung đột chính sách dấy lên, năm 2026 trở thành biến số

Về mặt hình thức, việc Waller chủ trì Fed có thể giảm bớt lo ngại về tính độc lập của thị trường, nhưng lập trường của Trump nhiều lần chỉ trích Fed quá chậm trong việc hạ lãi suất vẫn không thay đổi, các chia rẽ trong nội bộ Fed khó có thể xóa bỏ. Thêm vào đó, chủ tịch mới phải đến tháng 5 mới nhậm chức, trong khi chính sách tiền tệ cần khoảng nửa năm để truyền dẫn đến nền kinh tế thực. Trump đã tuyên bố rằng cuộc bầu cử giữa kỳ năm tới sẽ quyết định thành bại của Mỹ, tập trung vào vấn đề giá cả, điều này về khách quan hạn chế khả năng nới lỏng chính sách của Fed.

Ngân hàng Nomura dự đoán, chủ tịch mới sẽ dẫn dắt một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6 năm tới, nhưng khi nền kinh tế Mỹ phục hồi nhanh hơn, nội bộ Fed có thể phản đối mạnh mẽ hơn việc giảm lãi suất tiếp theo, các bất đồng chính sách sẽ làm giảm niềm tin của thị trường vào chủ tịch mới, thậm chí gây căng thẳng giữa Fed và chính phủ Trump. Sự không chắc chắn này dự kiến sẽ bùng phát mạnh từ tháng 7 đến tháng 11, khi đó có thể xuất hiện làn sóng rút khỏi tài sản Mỹ, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, thị trường chứng khoán Mỹ điều chỉnh, đồng USD yếu đi sẽ trở thành phản ứng dây chuyền. Các nền kinh tế lớn trên thế giới có thể ngừng cắt giảm lãi suất hoặc bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, điều này sẽ làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản bằng USD.

Kỹ thuật chỉ số USD: Xu hướng giảm trung hạn hình thành, mức 90 điểm trở thành tâm điểm

Quan sát biểu đồ tuần của chỉ số USD, chỉ số đã phá mức đường Gann 2/1, báo hiệu triển vọng trung hạn chuyển từ tăng sang giảm. Trong ngắn hạn, USD có thể duy trì trạng thái dao động giảm, cần chú ý đến khả năng kháng cự tại khu vực 99.0-100.0. Nếu thị trường không thể phản ứng hiệu quả và lấy lại mốc 100, rủi ro giảm xuống mức 95.2 hoặc thậm chí 90.0 sẽ tăng rõ rệt.

Nhiệm vụ cốt lõi mà nhà đầu tư hiện tại đối mặt là: Chủ tịch Fed mới có thể cân bằng giữa áp lực chính trị và kỳ vọng của thị trường không? USD có thể tạo đáy trước khi các bất đồng chính sách bùng phát không? Những câu trả lời này sẽ dần rõ ràng trong nửa cuối năm.