Liệu việc tăng lãi suất của BOJ có gây rắc rối cho crypto không? Biểu đồ lan truyền cho thấy có, nhưng câu chuyện đó quá đơn giản hóa những gì thực sự đã xảy ra.

Việc giảm giá crypto năm ngoái trùng khớp với sự thay đổi chính sách của Ngân hàng Nhật Bản, nhưng thủ phạm thực sự là một điều gì đó cụ thể hơn: việc tháo gỡ các vị thế carry trade yen. Khi lãi suất tăng và đồng yen mạnh lên, các vị thế vay n leverage dựa trên nguồn vốn JPY rẻ đã sụp đổ. Việc thanh lý này đã tạo ra áp lực giảm giá mạnh.

Nhưng đây là điểm tinh tế — việc tăng lãi suất tự nó không nhất thiết là tín hiệu giảm giá cho tài sản kỹ thuật số. Điều quan trọng là bối cảnh vĩ mô rộng hơn: chính sách của Fed, điều kiện thanh khoản toàn cầu, và liệu động thái này có báo hiệu sự thắt chặt kinh tế hay chỉ đơn thuần là đóng lại một khoảng trống bất thường.

Chuyển động năm 2024 chủ yếu là phần sau. Thị trường đang điều chỉnh một cấu trúc carry trade không bền vững hơn là phản ứng với chính sách lãi suất cơ bản. Hiểu rõ sự khác biệt đó là điều quan trọng để định vị trong tương lai.