Đầu năm nay, tại sự kiện Bitcoin Asia ở Hồng Kông, ngày càng xuất hiện sự thất vọng ra mặt đối với các công ty quản lý kho bạc tiền số (DAT) trên toàn cầu khi hiệu suất hoạt động của họ thường thấp hơn so với giá trị tài sản mà họ nắm giữ.
“Chỉ cần mua ETF thôi,” CEO Matt Cole của Strive Asset Management chia sẻ trên sân khấu trong một phiên thảo luận tại hội nghị.
Tuy nhiên, tình hình ở Nhật Bản lại khác. Các DAT niêm yết tại Tokyo liên tục có hiệu suất vượt trội so với Bitcoin, nhờ vào cơ chế thuế ưu đãi đối với cổ phiếu so với tiền số. Những khoản lợi nhuận vượt trội này không phải ngẫu nhiên, mà phản ánh các ưu đãi thuế của Nhật Bản: thu nhập trực tiếp từ crypto bị đánh thuế cao, trong khi lợi nhuận từ cổ phiếu được hưởng mức thuế thấp hơn và có thể bù trừ lỗ.
Tại Nhật, lợi nhuận từ crypto được coi là thu nhập khác, gộp chung với lương và các nguồn thu khác, chịu thuế lũy tiến lên tới 55% cho người có thu nhập cao nhất. Lợi nhuận này không được bù trừ với các khoản lỗ từ nguồn khác và không thể chuyển sang các năm sau. Ngược lại, lợi nhuận từ cổ phiếu thuộc một nhóm thuế riêng, chịu thuế khoảng 20%, cho phép bù trừ lỗ và thủ tục báo cáo đơn giản hơn. Sự khác biệt này tạo ra động lực tài chính rõ ràng: nắm giữ Bitcoin trực tiếp sẽ phải chịu mức thuế cao, trong khi nắm giữ cổ phiếu liên kết với Bitcoin giúp lợi nhuận vẫn ở mức thuế thấp hơn.
Những nhà đầu tư muốn tiếp cận Bitcoin mà không chịu mức thuế 55% buộc phải mua cổ phiếu của các công ty nắm giữ BTC. Trong khi đó, các công ty Mỹ hoạt động trong môi trường thuế trung lập, nên giá cổ phiếu hiếm khi vượt quá giá trị BTC mà họ nắm giữ.
Cùng lúc, Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo và Japan Exchange Group ngày càng lo ngại về mức biến động mà cơ chế thuế của chính họ đã góp phần tạo ra. Họ bắt đầu cảnh báo các công ty về các chiến thuật niêm yết “hậu trường”, thắt chặt kiểm toán và cảnh báo rằng mô hình DAT có thể đem lại rủi ro mà nhà đầu tư cá nhân chưa hiểu hết.
Các cuộc thảo luận tương tự cũng diễn ra ở Hồng Kông, Ấn Độ và Australia, khi các cơ quan quản lý lo ngại về cấu trúc này và khuyến cáo các công ty niêm yết cân nhắc kỹ lưỡng trước khi áp dụng.
Ở Nhật Bản, DAT có thể sắp mất đi sức hấp dẫn nếu cơ quan thuế quốc gia thay đổi cách đánh thuế đối với crypto. Khi đó, không còn lợi thế thuế, các DAT niêm yết tại Tokyo sẽ nhanh chóng mất đi ưu thế, và lời khuyên “chỉ cần mua ETF” có thể sẽ trở nên hợp lý ngay cả với thị trường Nhật Bản.
Vương Tiễn
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
Người sáng lập Liquid Capital, Li Hihua: Nhìn chung dài hạn là tăng giá nhưng cần tôn trọng chu kỳ; gần đây tập trung chủ yếu vào chuyển đổi sang AI
Người sáng lập Liquid Capital, Yi Lihua, trong buổi AMA đã phân tích các nguyên nhân khiến thị trường chịu áp lực, đồng thời nhấn mạnh rằng xét dài hạn thì vẫn lạc quan về ETH, nhưng cần tôn trọng chu kỳ và biến động của thị trường. Ông cũng cho biết công nghệ AI đóng vai trò quan trọng trong quá trình chuyển đổi kinh doanh, và chia sẻ những kinh nghiệm thành công của các doanh nghiệp mà ông đã đầu tư sau khi họ chuyển sang AI.
GateNews3phút trước
Được cho là Matrixport đã mở lệnh long BTC/ETH trị giá 197 triệu USD trong tháng trước trên một địa chỉ, hiện đang có lãi nổi 5 triệu USD
Tin tức từ Gate News: Ngày 10 tháng 4, theo The Data Nerd theo dõi, trong tháng trước (tháng 3), một địa chỉ ví bị nghi ngờ thuộc Matrixport đã mở hai vị thế Long trên BTC và ETH, với tổng giá trị khoảng 197M USD. Tính đến hiện tại, địa chỉ này đang có lãi tạm tính khoảng 5 triệu USD và vẫn nắm giữ các vị thế đó.
GateNews19phút trước
Các nhà nghiên cứu của StarkWare đề xuất phương án QSB, cho phép Bitcoin đạt an toàn lượng tử mà không cần thay đổi giao thức
Các nhà nghiên cứu của StarkWare đã đề xuất một giải pháp Bitcoin an toàn lượng tử mang tên QSB, nhằm thay thế cơ chế đường cong elliptic bằng các giả định băm để chống lại mối đe dọa từ thuật toán Shor. Giải pháp này có thể chạy trong các kịch bản hiện có mà không cần thay đổi đồng thuận, nhưng cần gửi giao dịch thông qua một dịch vụ cụ thể.
GateNews1giờ trước
ETF Bitcoin của Morgan Stanley tạo kỷ lục về khối lượng giao dịch vào ngày đầu tiên, nhiều sản phẩm mã hóa khác đang được chuẩn bị
Tin tức Cổng Gate News, vào ngày 10 tháng 4, lãnh đạo tài sản số của Morgan Stanley cho biết rằng ETF Bitcoin (quỹ giao dịch hối đoái) mới mà công ty vừa ra mắt đã đạt hiệu suất giao dịch tốt nhất trong ngày đầu tiên trong số tất cả các sản phẩm ETF của hãng. Ngoài ra, vị lãnh đạo này tiết lộ rằng Morgan Stanley đang chuẩn bị thêm nhiều sản phẩm liên quan đến tiền mã hóa.
GateNews1giờ trước
Con cá voi khổng lồ đã vào lệnh Short BTC với tỷ trọng lớn trong đêm qua và bị thanh lý qua hai vòng, tổng quy mô vượt 43,3 triệu đô la Mỹ
Ngày 10 tháng 4, sau khi BTC đạt 72k USD, một cá voi khổng lồ có địa chỉ bắt đầu bằng 0x2fc đã bị thanh lý liên tiếp hai lần với đòn bẩy 40 lần, tổng cộng 423,4 BTC, tương đương khoảng 30,5 triệu USD. Do chịu lỗ 72k USD từ việc thanh lý, địa chỉ này lại mở một lệnh short và một lần nữa bị thanh lý; hiện có thể duy trì 67 lệnh short, với giá thanh lý là 72.669 USD.
GateNews1giờ trước
BTC 15 phút tăng vọt 0,60%: Sự cộng hưởng giữa chuyển khoản của cá voi và dòng tiền ETF thúc đẩy đợt hồi ngắn hạn
2026-04-10 01:30 đến 2026-04-10 01:45 (UTC) trong khoảng thời gian này, giá BTC đã tăng từ 71863.2 USDT lên 72383.6 USDT, trong 15 phút tỷ suất lợi nhuận +0.60%, biên độ đạt 0.72%. Trong giai đoạn này, biến động thị trường đáng kể; các lệnh mua ngắn hạn trên các sàn giao dịch chính hoạt động mạnh, mức độ quan tâm tăng nhanh chóng, cho thấy phản ứng giá nhanh dưới sự thúc đẩy của dòng tiền.
Động lực chính cho đợt biến động này là ví cá voi vào đầu tháng 4 đã phối hợp, tập trung chuyển vào các nền tảng giao dịch tổng cộng 42,000 BTC, để trong năm nay theo
GateNews2giờ trước
