Vấn đề “token hiện sinh” được cho là xảy ra do nguồn cung vượt quá việc tạo ra giá trị: điều hành Blockworks

Sự tăng trưởng nhanh chóng về số lượng các token crypto đang vượt xa giá trị mà chúng tạo ra, tạo ra một vấn đề “tồn tại” (existential) đối với ngành, theo Michael Ippolito, đồng sáng lập Blockworks.

Trong một loạt bài đăng trên X, Ippolito cho biết rằng mặc dù tổng vốn hóa thị trường crypto vẫn còn tương đối vững, giá trị trung bình trên mỗi token lại kể một câu chuyện khác. “Đồng coin trung bình chỉ cao hơn một chút so với thời điểm năm 2020 (!) và giảm ~50% kể từ năm 2021,” ông viết.

Lợi suất token trung vị cũng đã suy giảm mạnh. Hầu hết các token giảm khoảng 80% so với các đỉnh của chúng, cho thấy rằng các đợt tăng trưởng đã tập trung vào một nhóm nhỏ các tài sản vốn hóa lớn, trong khi thị trường rộng hơn hoạt động kém hơn, Ippolito cho biết.

_Lợi suất token giảm. Nguồn: _Michael Ippolito

Ông lập luận rằng sự mất cân bằng này dường như được thúc đẩy bởi sự mở rộng nhanh chóng trong nguồn cung token. “Chúng tôi đã tạo ra một TON tài sản mới và VẪN tổng vốn hóa thị trường không đổi,” ông viết, đồng thời nói thêm rằng động lực này về cơ bản làm loãng giá trị trên một nhóm token ngày càng tăng.

**Liên quan: **__Bitcoin ‘xong’ với các cú sập 85%, nói Cathie Wood giữa mục tiêu mới 34K$

Giá token tách khỏi các nguyên tắc cơ bản

Ippolito cũng cho rằng mối quan hệ giữa các nguyên tắc cơ bản và giá đã suy yếu. Năm 2021, giá token bám sát chặt chẽ doanh thu trên chuỗi (onchain). Dữ liệu gần đây cho thấy rằng mặc dù doanh thu của các giao thức đã phục hồi, giá vẫn không đi theo, cho thấy có sự đứt gãy giữa mức độ sử dụng và lợi suất mà nhà đầu tư nhận được.

Ông cho rằng điều này báo hiệu sự mất niềm tin vào token như những phương tiện để nắm bắt giá trị. “Vấn đề token là mang tính tồn tại đối với ngành này,” ông nói, đồng thời nói thêm rằng nếu không có sự liên kết chặt chẽ hơn giữa các nguyên tắc cơ bản và giá, lĩnh vực này có nguy cơ mất đi sức hấp dẫn cốt lõi.

_Nguyên tắc cơ bản so với giá. Nguồn: _Michael Ippolito

Trong một bài đăng trên X, Arthur Cheong, nhà sáng lập và CEO của DeFiance Capital, cho biết ông đồng ý “với tính cấp bách để khắc phục tình trạng hiện tại của token trong ngành crypto,” đồng thời cảnh báo rằng nếu thị trường tiếp tục tập trung xung quanh một nhóm nhỏ các tài sản như Bitcoin và Ether, hệ sinh thái crypto rộng hơn có nguy cơ mất đi tính phù hợp.

**Liên quan: **__Các lệnh short Bitcoin có nguy cơ bị thanh lý 2.5Bỷ USD ở mức 72K: Gấu có đang gặp nguy hiểm?

Dòng vốn chuyển từ token sang cổ phiếu

Nhu cầu của nhà đầu tư ngày càng dịch chuyển khỏi các token mới ra mắt sang các công ty crypto được niêm yết công khai, vì hầu hết các đợt phát hành token không thể giữ được giá trị, nghiên cứu của DWF Labs hồi tháng 2 cho biết. Báo cáo tiết lộ rằng hơn 80% số dự án giao dịch dưới giá tại thời điểm tạo token (TGE), với mức giảm điển hình từ 50% đến 70% trong khoảng ba tháng.

Mẫu hình này dường như mang tính cấu trúc hơn là mang tính chu kỳ. Theo Andrei Grachev của DWF, hầu hết các token đạt đỉnh trong tháng đầu tiên trước khi giảm xuống dưới áp lực bán kéo dài. Các yếu tố như airdrop và việc mở khóa sớm của nhà đầu tư làm tăng gánh nặng nguồn cung, củng cố xu hướng giá đi xuống ngay cả đối với các dự án có sản phẩm hoặc giao thức hoạt động.

**Chuyên mục: **__Bitcoin có thể mất 7 năm để nâng cấp lên hậu lượng tử — đồng tác giả BIP-360

Cointelegraph cam kết thực hiện báo chí độc lập và minh bạch. Bài tin tức này được sản xuất phù hợp với Chính sách Biên tập của Cointelegraph và nhằm cung cấp thông tin chính xác, kịp thời. Khuyến khích độc giả tự xác minh thông tin một cách độc lập. Đọc Chính sách Biên tập của chúng tôi

• #Cryptocurrencies
• #Altcoins
• #Tokens
• #DeFi