SEC mạnh tay chỉ trích thời kỳ của Gary Gensler “thực thi pháp luật để giành trang đầu”, tuyên bố chấm dứt quản lý giám sát mang tính cực đoan đối với tiền mã hóa, quay trở lại tập trung truy quét các hành vi gian lận thực chất

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã công bố báo cáo thực thi pháp luật cho năm tài khóa 2025 vào ngày 7 tháng 4. Trong cả năm đã khởi xướng 456 vụ hành động thực thi pháp luật và đạt được lệnh phạt với tổng số tiền 17.9B USD. Chủ tịch đương nhiệm mới, Paul Atkins, trong báo cáo đã chỉ trích mạnh mẽ phong cách của chính quyền trước là “thực thi vì theo đuổi tin nóng truyền thông”, tuyên bố SEC sẽ triệt để quay trở lại mục tiêu ban đầu “bảo vệ nhà đầu tư khỏi những hành vi gian lận thực chất”, đồng thời điều chỉnh đáng kể đường lối giám sát mang tính mạnh tay đối với ngành công nghiệp mã hóa.
(Thông tin bối cảnh: SEC Hoa Kỳ đã phê duyệt quyền chọn niêm yết của “ETF crypto đa loại tiền tệ” trên NYSE American, công cụ phòng hộ của Phố Wall lại được nâng cấp)
(Bổ sung bối cảnh: Lập trường của Chủ tịch SEC Atkins về “lệnh giải thích crypto”: đây chỉ là sự khởi đầu, dự luật stablecoin với mức độ triển khai 99% mới là chìa khóa)

Mục lục bài viết

Toggle

• Cả năm phạt 17.9B USD, nhấn mạnh quay trở lại trọng tâm “phòng chống gian lận”
• Đả kích việc phân bổ sai nguồn lực của chính quyền trước, điều chỉnh lộ trình thực thi pháp luật đối với tiền mã hóa
• Định hướng của chủ tịch mới: chấm dứt “lấy thực thi pháp luật thay cho quản lý”

Hướng thực thi pháp luật của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang tiến tới một bước ngoặt lịch sử mang tính đột phá. SEC vào ngày 7 tháng 4 đã chính thức công bố kết quả thực thi pháp luật của năm tài khóa 2025 tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025. Báo cáo này không chỉ là bản tổng kết cho năm qua, mà còn là sự phán xét nghiêm khắc và lời chia tay dứt khoát của ban lãnh đạo hiện tại đối với đường lối giám sát mạnh tay theo thời kỳ cựu chủ tịch Gary Gensler.

Cả năm phạt 17.9B USD, nhấn mạnh quay trở lại trọng tâm “phòng chống gian lận”

Báo cáo cho biết trong năm tài khóa 2025, SEC đã khởi xướng 456 hành động thực thi pháp luật (bao gồm 303 hành động độc lập) và đạt được tổng cộng 17.9B USD lệnh tịch thu các khoản thu bất hợp pháp và tiền phạt dân sự. SEC nhấn mạnh rằng các hành động này bao trùm các hành vi như gian lận trong việc phát hành, thao túng thị trường, giao dịch nội gián và vi phạm nghĩa vụ ủy thác, qua đó thể hiện mục tiêu ưu tiên hiện nay của ủy ban là “gây ra thiệt hại thực chất trực tiếp cho nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường”.

Đáng chú ý, đây cũng là một năm SEC trải qua giai đoạn chuyển tiếp chưa từng có đối với bộ phận thực thi pháp luật. Báo cáo hiếm khi dùng những từ ngữ hết sức nghiêm khắc, nhắm thẳng vào thời kỳ của ủy ban nhiệm kỳ trước (ám chỉ nhóm của cựu chủ tịch Gensler): vì theo đuổi tin nóng truyền thông và thúc đẩy số lượng vụ việc trước lễ nhậm chức của tổng thống, đã từng gây ra “cơn sốt thực thi pháp luật chưa từng có” và đồng thời đã vận dụng một cách mạnh tay các học thuyết pháp lý mới mẻ.

Đả kích việc phân bổ sai nguồn lực của chính quyền trước, điều chỉnh lộ trình thực thi pháp luật đối với tiền mã hóa

Nhóm hiện tại của SEC trong báo cáo đã trực tiếp nêu tên: kể từ năm tài khóa 2022, chính quyền trước đã đưa ra 95 khoản phạt trị giá lên tới 2.3B USD đối với các doanh nghiệp vì không lưu giữ các bản ghi liên lạc không chính thức (off-channel communications) và đồng thời khởi xướng nhiều vụ kiện nhằm vào các doanh nghiệp mã hóa về đăng ký và “định nghĩa nhà phân phối”. SEC hiện tại cho rằng các vụ việc này hoàn toàn không thể chứng minh nhà đầu tư bị thiệt hại trực tiếp; không chỉ là sự hiểu sai về luật chứng khoán liên bang, mà còn là sự phân bổ sai nguồn lực nghiêm trọng.

Đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa, SEC tuyên bố đã tiến hành “điều chỉnh cần thiết về lộ trình” trong năm tài khóa 2025. Mặc dù không còn tiếp tục thái độ đàn áp toàn diện, SEC nhấn mạnh vẫn sẽ xử lý nghiêm các hành vi lừa đảo lợi dụng công nghệ mới. Để làm được điều đó, ủy ban đã thành lập vào tháng 2 năm 2025 “Bộ phận Mạng và Công nghệ Mới” (Cyber and Emerging Technologies Unit), nhằm hỗ trợ công việc của lực lượng đặc nhiệm về mã hóa, tập trung vào các vụ gian lận thực chất có liên quan đến blockchain, trí tuệ nhân tạo (AI) và an ninh mạng.

Chủ tịch mới định hướng: chấm dứt “lấy thực thi pháp luật thay cho quản lý”

Chủ tịch mới của SEC, Paul S. Atkins, đã bày tỏ sự ủng hộ mạnh mẽ đối với sự thay đổi lộ trình này. Ông cho biết:

“Trong năm qua, ủy ban đã chấm dứt cách làm ‘lấy thực thi pháp luật thay cho quản lý’ (Regulation by enforcement), và đã đưa kế hoạch thực thi pháp luật trở lại tập trung vào sứ mệnh cốt lõi. Chúng tôi đã chuyển nguồn lực từ việc theo đuổi số lượng vụ việc và các khoản tiền phạt trên trời sang việc đấu tranh chống lại những hành vi gian lận và thao túng thực sự gây ra thiệt hại nghiêm trọng.”

Thành viên Mark T. Uyeda cũng cho biết sẽ toàn lực ủng hộ sự thay đổi này, nhấn mạnh SEC sẽ quay trở lại trạng thái bình thường mang tính lịch sử, tập trung vào việc xây dựng chính sách mang tính nhất quán và minh bạch, thay vì sử dụng quyền lực thực thi pháp luật như một công cụ để đưa ra thông điệp chính sách. Trong tương lai, SEC sẽ chú trọng hơn vào việc truy cứu trách nhiệm của “cá nhân” vi phạm, đồng thời tích cực thúc đẩy việc hoàn trả lại số tiền tổn thất cho các nhà đầu tư bị hại.