Cuộc thi "Thị trường dự đoán ETF" bắt đầu! Roundhill, Bitwise, GraniteShares dẫn đầu tranh đấu

Năm Mậu Tuất vừa đến, lĩnh vực ETF dự đoán thị trường đã bắt đầu cạnh tranh gay gắt. Trong thời đại mà đầu tư truyền thống và dự đoán đầu cơ gặp nhau, cấu trúc tài chính đang nhanh chóng phát triển, các nhà phát hành ETF chính đang vượt qua giới hạn thông qua các sản phẩm sáng tạo liên kết với thị trường dự đoán. Ngày 17, nhà phát hành ETF Bitwise Asset Management và GraniteShares lần lượt đã gửi một loạt hồ sơ công khai tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) về các quỹ ETF dự đoán thị trường tập trung vào kết quả bầu cử Mỹ.

Bitwise đã nộp một bản cáo bạch giới thiệu dòng ETF mới mang tên “PredictionShares”, gồm sáu ETF dự đoán thị trường được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York Arca. GraniteShares cũng đã gửi một bản cáo bạch trong ngày hôm đó, giới thiệu sáu quỹ tương tự có cấu trúc giống nhau, đều dựa trên kết quả bầu cử tổng thống Mỹ.

Động thái này theo sau đơn đăng ký của Roundhill Investments vào ngày 14, được Bloomberg ETF analyst Eric Balchunas gọi là một “cuộc thi ETF dự đoán thị trường”.

Các ETF này nhằm giúp nhà đầu tư tiếp cận các “hợp đồng sự kiện nhị phân” được giao dịch trên các sàn giao dịch có sự giám sát — về bản chất là đặt cược vào các sự kiện trong tương lai — từ đó kết hợp thế giới tài chính, chính trị và đầu cơ.

Tiến trình phát triển của thị trường dự đoán và ETF của nó

Thị trường dự đoán là các nền tảng phi tập trung, nơi người tham gia mua bán hợp đồng dựa trên khả năng xảy ra của các sự kiện trong tương lai như kết quả bầu cử hoặc các chỉ số kinh tế. Các thị trường này tập hợp trí tuệ tập thể qua các giao dịch, thường cho ra dự đoán chính xác hơn các cuộc thăm dò truyền thống. Trong lĩnh vực tiền mã hóa, các nền tảng như Polymarket sử dụng công nghệ blockchain để tổ chức các trò chơi minh bạch, không thể bị sửa đổi về các kết quả trong thế giới thực như tổng tuyển cử hay các trận thể thao, qua đó phổ biến khái niệm này.

Sức hút của thị trường dự đoán nằm ở hiệu quả của nó: giá hợp đồng phản ánh kỳ vọng ngầm của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện. Ví dụ, một hợp đồng có giá 0.60 đô la ngụ ý xác suất 60% sự kiện xảy ra. Trên lịch sử, các thị trường này bắt nguồn từ nghiên cứu học thuật và các nền tảng như Iowa Electronic Markets, nhưng với sự tích hợp của tiền mã hóa, cho phép tham gia ẩn danh và truy cập toàn cầu, chúng đã bùng nổ về mức độ phổ biến.

Hiện nay, các nhà phát hành ETF đang thương mại hóa các khái niệm này thành các sản phẩm dễ tiếp cận và có sự giám sát. Khác với việc đặt cược trực tiếp bằng tiền mã hóa trên các nền tảng như Polymarket, các ETF này đầu tư vào các hợp đồng sự kiện nhị phân niêm yết trên các sàn giao dịch được CFTC quản lý. Mỗi quỹ cam kết dành ít nhất 80% tài sản vào các hợp đồng này (ví dụ, chiến thắng của Đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử tổng thống 2028), nếu sự kiện xảy ra thì thanh toán 1 đô la, còn không thì 0 đô la. Phần còn lại có thể là tiền mặt hoặc trái phiếu ngắn hạn. Cấu trúc này biến dự đoán xác suất thành các loại tài sản có thể giao dịch, có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm đa dạng hóa mà không muốn tham gia vào các giao dịch tiền mã hóa trực tiếp phức tạp.

Roundhill đã đi đầu trong xu hướng này, đăng ký các ETF liên kết kết quả bầu cử tổng thống, Thượng viện và Hạ viện qua các hợp đồng hoán đổi (swaps) hoặc sở hữu trực tiếp các “hợp đồng sự kiện” để có tiếp xúc. Các dòng sản phẩm “PredictionShares” của Bitwise và các sản phẩm tương tự của GraniteShares cũng theo sau, đề xuất niêm yết sáu quỹ trên NYSE Arca: dự đoán kết quả thắng của Đảng Dân chủ hoặc Cộng hòa trong bầu cử tổng thống 2028, và kiểm soát Thượng viện hoặc Hạ viện năm 2026.

Seyffart của Bloomberg chỉ ra rằng đây là một phần của xu hướng rộng hơn gọi là “ETF hóa mọi thứ” (ETF-ization of everything), nhấn mạnh cách các sản phẩm này đưa các tài sản dự đoán thị trường trở thành chứng khoán và mở ra các kênh đầu tư mới.

Đây không phải lần đầu các nhà phát hành này tham gia vào các ETF dựa trên sự kiện. Roundhill trước đó đã nộp đơn xin ETF sử dụng quyền chọn linh hoạt (FLEX Options) để đặt cược rằng chỉ số S&P 500 sẽ đạt 10.000 điểm vào năm 2030. Các quỹ ETF chiến lược của Bitwise, với hơn 40 sản phẩm, đã mở rộng sang các chiến lược dựa trên token như Bittensor (TAO) và Sui, kết hợp sở hữu trực tiếp và tiếp xúc gián tiếp. GraniteShares, nổi tiếng với các ETF đòn bẩy một cổ phiếu, cũng theo đuổi các chiến lược biến động cao, bao gồm các quỹ tăng hoặc giảm gấp đôi đối với các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa như Strategy (MSTR) và Riot Platforms (RIOT).

Các đơn đăng ký này dựa trên xu hướng đóng gói sự biến động và đổi mới của tiền mã hóa thành dạng ETF quen thuộc, có thể tạo cầu nối giữa tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính phi tập trung (DeFi).

Phản ứng cộng đồng và tác động rộng lớn đến hệ sinh thái tiền mã hóa

Phản ứng của cộng đồng tiền mã hóa trên X (trước đây là Twitter) vừa phấn khích vừa thận trọng, xem các đơn đăng ký này như tín hiệu tích cực cho việc chấp nhận rộng rãi các ETF dự đoán thị trường. Nhà phân tích ETF nổi tiếng Eric Balchunas đã đăng tweet: “Cuộc thi bắt đầu rồi… Đơn đăng ký của Roundhill hôm thứ Sáu đã kích hoạt một cuộc thi ETF dự đoán thị trường. GraniteShares và Bitwise cũng đã tham gia.” Bài đăng này nhận được nhiều tương tác, trong đó có các bình luận về tiềm năng tạo ra các sản phẩm mới để tìm kiếm lợi nhuận alpha.

Tổng thể, các cuộc thảo luận trên X mô tả các đơn đăng ký này như một bước trong quá trình “tài chính hóa” khái niệm dự đoán thị trường, với nhiều người khen ngợi cấu trúc dựa trên hoán đổi của Roundhill vì tránh được thiệt hại về giá trị ròng tài sản (NAV) như các ETF quyền chọn. Tâm lý chung tích cực, nhiều người xem đây như một bằng chứng cho vai trò của thị trường dự đoán trong dự đoán và phòng hộ, mặc dù việc SEC phê duyệt vẫn còn là một thách thức.

Các đơn đăng ký này làm nổi bật sự hội nhập giữa tiền mã hóa và tài chính truyền thống, có thể cung cấp thêm thanh khoản cho thị trường dự đoán và nâng cao khả năng dự đoán của nó. Đối với cộng đồng tiền mã hóa, điều này có nghĩa là dễ dàng hơn trong việc đầu cơ dựa trên sự kiện mà không cần thao tác trên các sàn phi tập trung. Nếu được chấp thuận, các sản phẩm này có thể thu hút hàng tỷ đô la tài sản, giống như ETF Bitcoin giao ngay đã thay đổi hoàn toàn cách đầu tư vào tiền mã hóa.

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức: hợp đồng nhị phân bị quản lý chặt chẽ, và lập trường của SEC đối với các sản phẩm liên quan đến tiền mã hóa đang tiến triển. Như Balchunas đã chỉ ra, “đây không phải lần đầu tiên các đơn đăng ký như vậy, và tôi nghĩ đây gần như chắc chắn không phải lần cuối.” Khi cuộc bầu cử giữa kỳ 2026 và tổng tuyển cử 2028 đến gần, các ETF này có thể trở thành công cụ phòng hộ rủi ro chính trị, làm mờ ranh giới giữa thị trường và địa chính trị.

Việc Bitwise, GraniteShares và Roundhill tiến vào thị trường ETF dự đoán thị trường đánh dấu sự trưởng thành của lĩnh vực tiền mã hóa, nơi đổi mới gặp gỡ sự giám sát. Như phản ứng cộng đồng cho thấy, điều này có thể báo hiệu một kỷ nguyên mới của lợi nhuận alpha trong đầu tư, nhưng thành công hay không phụ thuộc vào khả năng vượt qua quy trình phê duyệt của SEC.