Bernstein: Bitcoin có thể sẽ tạo đáy ở mức 60.000 USD, vẫn có khả năng đảo chiều giảm vào năm 2026 để "khởi đầu chu kỳ mới"

Báo cáo mới nhất của Bernstein chỉ ra rằng chu kỳ thị trường gấu ngắn hạn trên thị trường tiền điện tử có thể đảo ngược vào năm 2026 và giá Bitcoin dự kiến sẽ chạm đáy trong phạm vi 6 đô la, đặt nền móng cho làn sóng tiếp theo của thị trường.
(Tóm tắt: Chiến lược vi mô đã phá vỡ 7.530 đô la để thêm 855 Bitcoin!) Với 71,3 BTC trong tay và trên bờ vực thua lỗ, Strategy có thể tiếp tục mua vào? ）
(Bổ sung cơ bản: Nhà phân tích Mike McGlone của Bloomberg: Bitcoin vẫn sẽ giảm xuống còn 5 USD, bạc sẽ ở mức 50 USD, nếu có sự phục hồi, tốt nhất là nên bán khống)

Mục lục của bài viết này

• Sự điều chỉnh của thị trường không phải là nghỉ ngơi, nhưng đó là một thị trường gấu hoặc không phải là một xu hướng dài hạn Bitcoin hoạt động kém hiệu quả hơn vàng và việc mua vào của ngân hàng trung ương trở thành một biến số quan trọng
• Chu kỳ thể chế hóa đã hình thành và cấu trúc thị trường đã trải qua những thay đổi về chất
• Xu hướng chính sách của Mỹ đã trở thành một bước ngoặt tiềm năng
• Dòng vốn ổn định, với các doanh nghiệp và thợ đào thể hiện khả năng phục hồi

Ngân hàng đầu tư quốc tế Bernstein chỉ ra rằng mặc dù thị trường tiền điện tử vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh, nhưng chu kỳ thị trường gấu ngắn hạn này dự kiến sẽ mở ra sự đảo chiều vào năm 2026 và giá Bitcoin có thể chạm đáy trong phạm vi 6 đô la và đặt nền móng cho giai đoạn tiếp theo của thị trường.

Sự điều chỉnh của thị trường vẫn chưa dừng lại, nhưng thị trường gấu có thể không phải là xu hướng dài hạn

Nhóm phân tích của Bernstein gần đây đã công bố một báo cáo nghiên cứu cho biết thị trường tiền điện tử hiện tại vẫn đang cho thấy xu hướng yếu, với giá Bitcoin giảm khoảng 40% so với mức cao lịch sử, cho thấy thị trường vẫn đang chịu áp lực điều chỉnh đáng kể. Tuy nhiên, các nhà phân tích tin rằng điều này gần với “chu kỳ thị trường gấu tiền điện tử ngắn hạn” hơn là bước vào một cuộc suy thoái dài hạn.

Báo cáo kỳ vọng rằng Bitcoin có thể hình thành đáy giá gần điểm cao của chu kỳ trước, trong phạm vi khoảng 6 đô la và thời điểm này có thể giảm vào nửa đầu năm 2026, tiếp theo là dần dần thiết lập phạm vi hỗ trợ giá ổn định hơn.

Bitcoin hoạt động kém hiệu quả hơn vàng và việc mua vào của ngân hàng trung ương trở thành một biến số quan trọng

Các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng hiệu suất của Bitcoin so với vàng đã tụt hậu đáng kể trong năm qua, chủ yếu là do các ngân hàng trung ương tăng lượng vàng nắm giữ, đẩy giá và vị thế thị trường của nó lên. Bernstein chỉ ra rằng vốn hóa thị trường hiện tại của Bitcoin chỉ bằng khoảng 4% vàng, gần mức thấp nhất trong hai năm.

Khi các ngân hàng trung ương ở nhiều quốc gia, bao gồm cả Trung Quốc và Ấn Độ, đẩy nhanh tốc độ phân bổ vàng, tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã tăng lên khoảng 29% vào cuối năm 2025, tiếp tục kìm hãm hiệu suất tương đối của Bitcoin trong ngắn hạn.

Chu kỳ thể chế hóa đã hình thành và cấu trúc thị trường đã trải qua những thay đổi về chất

Bất chấp áp lực hiệu suất ngắn hạn, Bernstein nhấn mạnh rằng hai năm qua là “chu kỳ thể chế hóa” cực kỳ quan trọng trong lịch sử phát triển của Bitcoin. AUM của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã tăng nhanh chóng lên khoảng 1650 tỷ đô la và đồng thời, xu hướng các công ty kết hợp Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ ngày càng trở nên rõ ràng.

Các nhà phân tích tin rằng điều này làm cho vòng thị trường này khác biệt đáng kể so với chu kỳ tăng-gấu trước đó bị chi phối bởi đầu cơ bán lẻ, với nền tảng thị trường trưởng thành hơn và cấu trúc người tham gia, điều này cũng hỗ trợ cho sự phát triển dài hạn.

Xu hướng chính sách của Mỹ đã trở thành một bước ngoặt tiềm năng

Về mặt chính sách, Bernstein gọi Hoa Kỳ là một biến số quan trọng ảnh hưởng đến các thị trường trong tương lai. Báo cáo đề cập rằng chính phủ Hoa Kỳ đã sử dụng tài sản kỹ thuật số bị tịch thu để thiết lập một “dự trữ Bitcoin chiến lược”, cho thấy sự thay đổi trong thái độ chính thức.

Các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng nếu có sự điều chỉnh trong tương lai trong lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và môi trường chính trị tổng thể thân thiện hơn với ngành công nghiệp tiền điện tử, thì không thể loại trừ khả năng Bitcoin sẽ được coi là tài sản có chủ quyền hoặc tài sản dự trữ nghiêm túc hơn trong trung và dài hạn, mặc dù điều này vẫn còn đầy bất ổn.

Dòng vốn ổn định, các công ty và thợ đào thể hiện khả năng phục hồi

Từ góc độ cấu trúc thị trường, Bernstein tin rằng chưa có dấu hiệu sụp đổ hệ thống. Quy mô dòng tiền chảy ra từ các ETF Bitcoin giao ngay tương đối hạn chế và không có sự rút tiền hoảng loạn quy mô lớn.

Ngoài ra, một số nhà đầu tư cấp doanh nghiệp vẫn chọn tăng Bitcoin của họ trong đợt pullback và các thợ đào cũng đang mở rộng các hoạt động kinh doanh mới như trung tâm dữ liệu AI để giảm sự phụ thuộc vào doanh thu khai thác duy nhất và nâng cao hơn nữa khả năng phục hồi của ngành.

Nhìn chung, Bernstein tin rằng sự suy yếu của thị trường hiện tại có nhiều khả năng là một sự điều chỉnh gần cuối thị trường hơn là điểm khởi đầu của một đợt mùa đông dài mới của tiền điện tử. Mặc dù sự biến động ngắn hạn vẫn là không thể tránh khỏi, nhưng nếu có sự đảo chiều vào năm 2026 như dự kiến, nó có thể bắt đầu cái mà Bitcoin gọi là “chu kỳ quan trọng nhất” và tác động của nó thậm chí có thể vượt qua chu kỳ thị trường bốn năm truyền thống.