Fundstrat nghiên cứu trưởng Tom Lee cảnh báo năm 2026 sẽ xuất hiện “giao dịch đau đớn”, thị trường chứng khoán điều chỉnh 15-20%. Thuế quan và bất đồng chính trị sẽ cản trở đà tăng, nhưng dự kiến kết thúc năm với lập trường dovish của Fed mạnh mẽ. Ông vẫn dự đoán Bitcoin sẽ lập đỉnh mới, nhưng ảnh hưởng của việc giảm đòn bẩy 200 tỷ USD vào tháng 10 vẫn chưa được tiêu hóa hoàn toàn.
Tom Lee dự đoán năm 2026 sẽ có hai giai đoạn giảm rồi tăng
Chủ tịch nghiên cứu Fundstrat Tom Lee trong cuộc phỏng vấn ngày thứ Ba trên podcast “Investment Masters” do Wilfred Frost dẫn dắt cho biết, năm 2026 sẽ giống năm 2025, ngành công nghiệp blockchain và trí tuệ nhân tạo sẽ đón nhận lợi ích tích cực, nhưng rủi ro từ thuế quan và bất đồng chính trị ban đầu sẽ cản trở thị trường duy trì đà tăng. Lee ước tính năm nay thị trường chứng khoán sẽ điều chỉnh 15% đến 20%, “giao dịch đau đớn” này sẽ thử thách sự kiên nhẫn và niềm tin của nhà đầu tư.
Tuy nhiên, Lee không hoàn toàn bi quan. Ông bổ sung: “Tôi nghĩ cuối năm nay chúng ta sẽ kết thúc mạnh mẽ”, một phần nhờ Fed có lập trường dovish hơn, và kết thúc chính sách thắt chặt định lượng năm ngoái. Mô hình dự đoán giảm rồi tăng này không hiếm trong phân tích của Tom Lee, ông từng nhiều lần dự đoán chính xác sự đảo chiều hình chữ V của thị trường.
Lee cũng cho biết, việc Nhà Trắng chọn “người thắng và người thua” cũng có thể ảnh hưởng đến các ngành có hiệu suất vượt trội trong năm nay. Dưới chính sách công nghiệp của Trump, ngành năng lượng và nguyên vật liệu có thể hưởng lợi, trong khi ngành công nghệ và tiền mã hóa đối mặt nhiều bất định hơn. Sự phân hóa thị trường dựa trên chính sách này sẽ là một trong những đặc điểm chính của “giao dịch đau đớn” năm 2026.
Dự đoán của Lee dựa trên đánh giá tổng hợp nhiều yếu tố vĩ mô. Tình hình căng thẳng địa chính trị, đặc biệt là các phát biểu cứng rắn của Trump về Greenland và thuế quan, đã gây rối loạn thị trường toàn cầu từ tháng 1. Chỉ số S&P 500 giảm 2.1% trong một ngày vào ngày 20 tháng 1, phản ánh trực tiếp sự không chắc chắn về chính sách. Lee cho rằng sự biến động này sẽ tiếp tục trong vài tháng tới, nhưng không dẫn đến khủng hoảng hệ thống.
Bitcoin vẫn sẽ lập đỉnh mới nhưng cần vượt qua thử thách giảm đòn bẩy
Lee cho biết, ông vẫn dự đoán Bitcoin sẽ lập đỉnh lịch sử trong năm nay, nhưng không đề cập đến lời dự đoán giá Bitcoin đạt 250,000 USD trong vài tháng trước đó. Việc điều chỉnh mục tiêu này cho thấy thái độ thận trọng hơn của Lee đối với thị trường ngắn hạn. Ông nói rằng, việc Bitcoin lập đỉnh mới sẽ là một cột mốc quan trọng, cho thấy thị trường đã hoàn toàn thoát khỏi đợt sụp đổ tháng 10.
Đợt sụp đổ đó đã xóa sạch các vị thế đòn bẩy trị giá khoảng 200 tỷ USD trong thị trường tiền mã hóa, như một tiền đề cho “giao dịch đau đớn” năm 2026. “Tôi nghĩ năm 2026 sẽ là một thử thách rất quan trọng, vì nếu Bitcoin lập đỉnh mới, chúng ta sẽ biết quá trình giảm đòn bẩy đã kết thúc,” Lee nói. Lập đỉnh mới của Bitcoin được xem như thước đo sức khỏe của thị trường, chứ không chỉ là một mốc giá.
Lee chỉ ra rằng, sự phân kỳ gần đây giữa tiền mã hóa và vàng phần lớn do các chu kỳ giảm đòn bẩy này gây ra, những chu kỳ này sẽ gây dao động thị trường theo chu kỳ và gây tổn hại nghiêm trọng lợi ích của các nhà tạo lập thị trường. Lee mô tả các nhà tạo lập thị trường như “ngân hàng trung ương của tiền mã hóa”, họ đóng vai trò then chốt trong cung cấp thanh khoản và ổn định giá. Khi các nhà tạo lập thị trường bị tổn thương do các đợt giảm đòn bẩy, tính thanh khoản và ổn định của toàn thị trường sẽ bị ảnh hưởng.
Lee cho biết, trước khi tiền mã hóa được công nhận rộng rãi hơn và có thêm sự hỗ trợ từ các tổ chức, các tác động này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi Bitcoin lập đỉnh mới, sự biến động vẫn sẽ là bình thường. Tom Lee cũng là Chủ tịch công ty quản lý quỹ Ethereum BitMine, với hai vai trò này, ông có cái nhìn vĩ mô lẫn vi mô về thị trường tiền mã hóa.
Ngành năng lượng và kim loại sẽ là những người chiến thắng năm 2026, vàng nên nằm trong danh mục
Lee cho rằng ngành năng lượng và nguyên vật liệu sẽ trở thành những người chiến thắng trong năm 2026, đồng thời bổ sung rằng vàng nên được đưa vào danh mục đầu tư. Gợi ý phân bổ này phù hợp cao với dự đoán “giao dịch đau đớn” của ông, khi thị trường có nhiều bất định, các hàng hóa và kim loại quý thường thể hiện tốt hơn các tài sản tài chính.
CEO của Into The Cryptoverse, Benjamin Cowen, cũng nhận thấy xu hướng tương tự. Ông ngày thứ Ba nói: “Kim loại trong năm 2025 hoạt động tốt hơn tiền mã hóa, và khả năng cao sẽ lặp lại điều này trong năm 2026.” Sự đồng thuận giữa các nhà phân tích này làm tăng độ tin cậy của luận điểm kim loại vượt trội hơn tiền mã hóa. Tuy nhiên, khác với Lee, Cowen dự đoán giá kim loại sẽ đối mặt với “đợt điều chỉnh lớn” trong năm nay, trong khi đó giá tiền mã hóa có thể tiếp tục giảm trong giai đoạn này.
Tổng kết dự kiến phân bổ tài sản năm 2026
Tài sản phòng thủ: Vàng, bạc và các kim loại quý làm trung tâm phòng hộ
Cơ hội theo chu kỳ: Ngành năng lượng và nguyên vật liệu hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ
Vị thế rủi ro cao: Giữ tiền mã hóa nhưng giảm tỷ lệ phân bổ, chờ đợi quá trình giảm đòn bẩy hoàn tất
Điều chỉnh linh hoạt: Tùy theo diễn biến thị trường giữa năm để quyết định có tăng thêm tài sản rủi ro hay không
Phân bổ của Lee phản ánh quan điểm cốt lõi về “giao dịch đau đớn” năm 2026: đầu năm phòng thủ, cuối năm tấn công. Vàng tăng vọt lên 4,755 USD ngày 20 tháng 1, chính là minh chứng cho nhu cầu phòng hộ này. Ông dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục trong vài tháng tới, cho đến khi chính sách không chắc chắn giảm bớt và quá trình giảm đòn bẩy kết thúc.
Quan điểm của Cowen về khả năng kim loại sẽ đối mặt với “đợt điều chỉnh lớn” giữa năm cũng hỗ trợ góc nhìn của Lee về khả năng thị trường sẽ hồi phục vào cuối năm. Nếu kim loại điều chỉnh giữa năm, dòng vốn có thể chảy trở lại các tài sản mã hóa bị định giá thấp, thúc đẩy Bitcoin lập đỉnh mới và dẫn dắt thị trường hồi phục.
“Giao dịch trong thị trường hiện tại chứ không phải thị trường lý tưởng”
Câu nói nổi tiếng của Cowen: “Giao dịch trong thị trường hiện tại, chứ không phải trong thị trường lý tưởng của bạn,” đã tổng kết hoàn hảo chiến lược ứng phó của Tom Lee với “giao dịch đau đớn” năm 2026. Nhà đầu tư không nên chống lại xu hướng hoặc kỳ vọng thị trường phục hồi nhanh chóng, mà cần chấp nhận biến động ngắn hạn và chuẩn bị cho sự hồi phục cuối năm.
Khung dự đoán của Lee đưa ra lịch trình rõ ràng: Quý 1 đến Quý 2 là giai đoạn đau đớn, nhà đầu tư nên giảm đòn bẩy, tăng tỷ lệ tài sản phòng thủ; Quý 3 là giai đoạn quan sát, theo dõi quá trình giảm đòn bẩy và rủi ro chính sách có giảm bớt hay không; Quý 4 là giai đoạn hồi phục, nếu điều kiện phù hợp thì tích cực phân bổ tài sản rủi ro. Chiến lược theo từng giai đoạn này cung cấp cho nhà đầu tư một lộ trình có thể thực hiện.
Đáng chú ý, dù Lee đã điều chỉnh giảm dự báo ngắn hạn, ông vẫn giữ quan điểm dài hạn tích cực. Dự đoán Bitcoin sẽ lập đỉnh mới, nhận định dài hạn về lợi ích của blockchain và AI, cùng niềm tin vào kết thúc mạnh mẽ cuối năm cho thấy ông xem “giao dịch đau đớn” năm 2026 chỉ là điều chỉnh lành mạnh trong chu kỳ tăng giá, chứ không phải là xu hướng đảo chiều.
