Ngân hàng quốc gia Mỹ được phép giao dịch tiền mã hóa! 30 nghìn tỷ vốn sẽ đổ vào?

Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) đã ban hành thư giải thích, xác nhận rằng các ngân hàng quốc gia có thể hoạt động như trung gian giao dịch tiền mã hoá theo mô hình không rủi ro, mà không cần đưa tài sản vào bảng cân đối kế toán. Hướng dẫn này xác nhận rằng việc hỗ trợ khách hàng thực hiện giao dịch tiền mã hoá thuộc phạm vi “hoạt động ngân hàng”, dẫn chiếu Điều 24, Mục 12 Bộ luật Hoa Kỳ làm cơ sở pháp lý. Ngân hàng có thể đóng vai trò uỷ thác để giao dịch với khách hàng, đồng thời phòng ngừa rủi ro với một khách hàng khác, cấu trúc này tương tự như các hoạt động giao dịch uỷ thác không rủi ro trên thị trường truyền thống.

Logic vận hành của mô hình trung gian không rủi ro

(Nguồn: Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ)

Mô hình “giao dịch vốn chủ sở hữu không rủi ro” được mô tả trong thư OCC là bước đột phá then chốt để ngân hàng tham gia giao dịch tiền mã hoá. Theo truyền thống, nếu ngân hàng muốn cung cấp dịch vụ tiền mã hoá, họ phải đưa các tài sản này vào bảng cân đối kế toán, kéo theo một loạt yêu cầu về tỷ lệ an toàn vốn, tính toán tài sản có trọng số rủi ro, v.v. Theo mô hình mới, ngân hàng chỉ đóng vai trò trung gian, sau khi nhận lệnh mua của khách hàng A sẽ ngay lập tức thực hiện giao dịch phòng ngừa rủi ro với khách hàng B hoặc đối tác thị trường, trong suốt quá trình ngân hàng không nắm giữ tài sản mã hoá nên không cần gánh chịu rủi ro thị trường.

Cấu trúc này đã vận hành hàng chục năm trên thị trường tài chính truyền thống. Giao dịch ngoại hối, môi giới hợp đồng hàng hoá, thậm chí nhà tạo lập thị trường chứng khoán đều áp dụng mô hình tương tự. Ngân hàng kiếm lợi nhuận từ chênh lệch mua bán (spread) và phí giao dịch, chứ không chịu rủi ro biến động giá tài sản. Việc áp dụng mô hình đã được kiểm chứng này vào giao dịch tiền mã hoá giúp ngân hàng có thể cung cấp dịch vụ môi giới tiền mã hoá được quản lý mà không làm tăng rủi ro đáng kể.

Tài liệu chỉ ra: “Một số bên xin giấy phép đã trình bày cách thức giao dịch vốn chủ sở hữu tiền mã hoá không rủi ro sẽ mang lại lợi ích cho khách hàng và hoạt động kinh doanh của ngân hàng dự kiến của họ, bao gồm cung cấp dịch vụ bổ sung trong một thị trường đang tăng trưởng.” Theo OCC, động thái này sẽ cho phép khách hàng “giao dịch tài sản số thông qua ngân hàng được quản lý, thay vì thông qua các kênh không hoặc ít được quản lý.” Sự thay đổi này đồng nghĩa với việc, trong tương lai, nhà đầu tư cá nhân và tổ chức có thể trực tiếp giao dịch Bitcoin, Ethereum qua các ngân hàng lớn như JP Morgan, Bank of America hoặc Wells Fargo mà không cần mở tài khoản tại sàn giao dịch tiền mã hoá.

Ba yêu cầu tuân thủ khi ngân hàng thực hiện giao dịch tiền mã hoá

Xác nhận tính hợp pháp của tài sản: Ngân hàng phải xác minh tài sản tiền mã hoá giao dịch phù hợp luật liên bang và tiểu bang, đảm bảo nằm trong phạm vi hoạt động được cấp phép của ngân hàng

Thiết lập quy trình giám sát rủi ro: Xây dựng quy trình giám sát rủi ro vận hành, rủi ro tuân thủ, rủi ro thị trường, đặc biệt là rủi ro tín dụng đối tác giao dịch

Phân biệt tài sản chứng khoán và phi chứng khoán: Tài sản mã hoá mang tính chứng khoán phải tuân thủ luật chứng khoán hiện hành, tài sản phi chứng khoán áp dụng hướng dẫn này

Thư viết: “Rủi ro chính của giao dịch vốn chủ sở hữu không rủi ro là rủi ro tín dụng đối tác giao dịch (đặc biệt là rủi ro thanh toán); quản lý rủi ro tín dụng đối tác là một phần không thể thiếu của hoạt động ngân hàng, các ngân hàng có nhiều kinh nghiệm trong quản lý loại rủi ro này.”

Từ Operation Choke Point 2.0 đến bước ngoặt chính sách mở cửa toàn diện

Dưới thời chính quyền Biden, một số nhóm ngành và nhà lập pháp cáo buộc các cơ quan quản lý Mỹ tiến hành cái gọi là “Operation Choke Point 2.0”, cho rằng điều này khiến các ngân hàng và công ty liên quan đến tiền mã hoá chịu sự giám sát bổ sung. Nhiều ngân hàng chủ động cắt đứt quan hệ với doanh nghiệp tiền mã hoá vì lo ngại bị trả đũa về mặt quản lý, sự sụp đổ của Silvergate Bank và Signature Bank càng làm gia tăng lo ngại này.

Từ khi Tổng thống Trump nhậm chức vào tháng 1 và cam kết ủng hộ ngành này, chính phủ liên bang lại phát triển theo hướng ngược lại, áp dụng thái độ nới lỏng hơn đối với hoạt động tài sản số. Giám đốc OCC Jonathan Gould phát biểu trước ngày phát hành thư rằng các công ty tiền mã hoá xin giấy phép ngân hàng liên bang nên được đối xử bình đẳng với các tổ chức tài chính truyền thống. Ông cho rằng hệ thống ngân hàng “có khả năng phát triển” và “không có lý do gì để phân biệt đối xử giữa tài sản số và ngân hàng truyền thống”, bởi lẽ ngân hàng truyền thống “đã cung cấp dịch vụ lưu ký điện tử trong nhiều thập kỷ”.

Logic sâu xa của sự chuyển hướng chính sách này là: chính quyền Trump muốn đưa tiền mã hoá vào hệ thống tài chính được quản lý, thay vì để nó tiếp tục phát triển trong vùng xám. Việc cho phép ngân hàng quốc gia cung cấp dịch vụ giao dịch tiền mã hoá thực chất là mở rộng phạm vi giám sát, đồng thời mang lại nhiều bảo vệ hơn cho nhà đầu tư.

Số hoá tiền mã hoá hệ thống ngân hàng 30 nghìn tỷ USD

Quy mô thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ khoảng 30 nghìn tỷ USD, còn tổng tài sản do hệ thống ngân hàng quốc gia quản lý còn lớn hơn nhiều. Khi các ngân hàng này mở cửa hoàn toàn giao dịch tiền mã hoá, thị trường sẽ được bơm thanh khoản và tính tuân thủ chưa từng có. Hiện nay, đa số nhà đầu tư cá nhân giao dịch tiền mã hoá qua các sàn như Coinbase, Binance, nhưng các nền tảng này về bảo mật, bảo hiểm và cơ chế xử lý tranh chấp còn thua xa ngân hàng truyền thống.

Khi các ngân hàng lớn như JPMorgan, Bank of America bắt đầu cung cấp dịch vụ môi giới tiền mã hoá, sẽ có nhiều thay đổi lớn. Đầu tiên là mức độ tin cậy tăng lên, ngân hàng chịu sự giám sát chặt chẽ và có bảo hiểm tiền gửi liên bang, nhà đầu tư sẵn sàng giao dịch qua kênh ngân hàng quen thuộc. Tiếp theo là sự tiện lợi tích hợp, nhà đầu tư có thể quản lý tiền pháp định, cổ phiếu và tiền mã hoá trên cùng một tài khoản ngân hàng, không cần chuyển tiền giữa nhiều nền tảng. Thứ ba là minh bạch tuân thủ, ngân hàng sẽ tự động xử lý khai báo thuế và kiểm tra chống rửa tiền, giảm mạnh gánh nặng hành chính cho nhà đầu tư.

Hướng dẫn của cơ quan này cũng phân biệt tài sản mã hoá mang tính chứng khoán, và chỉ ra rằng giao dịch vốn chủ sở hữu không rủi ro liên quan đến chứng khoán đã được phép rõ ràng theo luật hiện hành. Điều này đồng nghĩa, ngay cả khi một số tài sản mã hoá bị SEC xác định là chứng khoán, ngân hàng vẫn có thể cung cấp dịch vụ giao dịch miễn là tuân thủ luật chứng khoán.