Hơn $4 tỷ USD hợp đồng quyền chọn BTC và ETH hết hạn vô giá trị: Các nhà giao dịch đang âm thầm đặt cược vào một cuộc trở lại lớn vào năm 2026

2025-12-05 06:47:37

Ngày 5 tháng 12 năm 2025 chứng kiến một trong những sự kiện đáo hạn quyền chọn yên ắng nhưng tiết lộ nhiều nhất trong năm: hơn $4 tỷ đô la giá trị danh nghĩa của các hợp đồng Bitcoin và Ethereum đã hết hạn vô giá trị khi các nhà giao dịch từ chối theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn và thay vào đó chuyển mạnh sang quyền chọn tháng 6 năm 2026.

Chỉ riêng Deribit đã ghi nhận 2,8 tỷ USD quyền chọn BTC và 1,3 tỷ USD quyền chọn ETH đáo hạn, với >92% các kỳ hạn tháng 12 và tháng 1 kết thúc ngoài tiền — tỷ lệ hết hạn vô giá trị cao nhất kể từ thị trường gấu năm 2022.

Dữ Liệu Thực Sự Cho Thấy Gì

Chỉ số (Deribit + CME )	Đáo hạn tháng 12/2025	Vị thế hiện tại (tính đến 5/12)
Tổng giá trị danh nghĩa đã đáo hạn	4,12 tỷ USD	—
% OTM khi đáo hạn	92,4%	—
Tỷ lệ Put/Call BTC	0,92 (thiên về put nhẹ)	Giảm từ 1,45 trong tháng 11
Tỷ lệ Put/Call ETH	0,68 (thiên về call)	Thấp nhất kể từ tháng 3/2025
Vị thế OI mới lớn nhất	BTC Jun 2026$150k–$200k calls	ETH Jun 2026$8k–$12k calls

Dòng Tiền Xoay Vòng Mới Là Câu Chuyện Thực

Thay vì cuộn sang hợp đồng tháng 1 hoặc tháng 3 năm 2026 (hành vi thường thấy sau đáo hạn), dữ liệu open interest cho thấy làn sóng chuyển dịch lớn sang kỳ hạn tháng 6 và tháng 12 năm 2026:

Quyền chọn BTC tháng 6 năm 2026 giá thực hiện 150.000 USD hiện nắm giữ lượng OI lớn nhất trong lịch sử.
Quyền chọn ETH tháng 12 năm 2026 giá thực hiện 10.000 USD tăng từ <5.000 hợp đồng lên >28.000 chỉ trong 10 ngày qua.
Độ lệch 25-delta chuyển từ thiên mạnh về put trong tháng 11 sang trung lập-đến-bullish ở cả hai tài sản.

Vì Sao Nhà Giao Dịch Bỏ Qua 2025 Và Đặt Cược Vào 2026

Ưu Tiên Lợi Suất Tổ Chức Với ETF giao ngay trả 0% và lợi suất staking/đào vẫn hấp dẫn, các tay chơi lớn sẵn sàng ở vị thế put có tài sản đảm bảo hoặc call có tài sản đảm bảo để thu phí premium thay vì đuổi theo biến động ngắn hạn.
Lịch Vĩ Mô Rõ Ràng Năm 2026 là kỳ halving tiếp theo của Bitcoin (Q2), khả năng Fed cắt lãi suất khi bước sang nhiệm kỳ tổng thống mới, và là năm đầu tiên chương trình mua dự trữ Bitcoin chiến lược của Mỹ hoạt động trọn vẹn.
Sụp Đổ Biến Động Biến động thực tế BTC (30 ngày) giảm còn 38% — mức thấp nhất kể từ tháng 2/2025 — khiến các quyền chọn ngắn hạn trở nên đắt đỏ so với biến động thực tế.
Reset Câu Chuyện ETH Nâng cấp Fusaka thành công + doanh thu phí L2 đạt mức cao nhất mọi thời đại khiến các tổ chức định vị lại cho luận điểm “Ethereum flippening 2.0” vào năm 2026.

Kết Luận

Số tiền $4 tỷ vừa bốc hơi không phải là tín hiệu bearish; đó là tiếng động của dòng tiền thông minh rời khỏi các quyền chọn gamma ngắn hạn bị định giá quá cao và lặng lẽ gom vào vị thế bullish rẻ nhất, xác suất cao nhất mà thị trường từng chứng kiến trong cả chu kỳ.

Nếu các quyền chọn tháng 6/tháng 12 năm 2026 mà họ đang nắm giữ về sau giao dịch gần với giá giao ngay, kỳ đáo hạn này sẽ được nhớ đến như thời điểm cá mập đặt cược khổng lồ vào nhịp tăng trưởng lớn nhất của thị trường bò vẫn còn phía trước.

BTC-1.44%

ETH-0.99%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.