Hiệu ứng bướm xuất hiện! Ngân hàng trung ương Nhật Bản "thả diều" kích hoạt Bitcoin bán phá giá lớn, thị trường toàn cầu đồng loạt giảm.

Vào đầu tháng 12, các tài sản rủi ro toàn cầu đã trải qua một đợt bán tháo đồng loạt, Bitcoin giảm 5.7% trong một ngày xuống còn 85,990 USD, chỉ số hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.6%. Đợt giảm này của các loại tài sản khác nhau được kích hoạt bởi tín hiệu “diều hâu” về khả năng tăng lãi suất từ Thống đốc Ngân hàng trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo. Nhật Bản, là nền kinh tế lớn cuối cùng duy trì chính sách tiền tệ siêu nới lỏng, kỳ vọng chuyển hướng chính sách không chỉ đẩy tăng lợi suất trái phiếu chính phủ mà còn có thể dẫn đến việc “bẫy” quy mô lớn đóng vị thế, khiến thanh khoản rút khỏi Bitcoin, cổ phiếu công nghệ và các tài sản rủi ro cao khác. Điều này cho thấy trong bối cảnh thu hẹp thanh khoản toàn cầu, tính dễ tổn thương và sự liên kết ngày càng tăng giữa các loại tài sản rủi ro.

Thứ Hai đen: Bitcoin dẫn đầu đà giảm, thị trường chứng khoán và trái phiếu toàn cầu cùng chịu ảnh hưởng

Thị trường toàn cầu đã gặp “cửa mở đen” ngay trong ngày giao dịch đầu tiên của tháng 12, một làn sóng bán phá giá bắt nguồn từ thị trường tiền điện tử nhanh chóng lan ra lĩnh vực tài chính truyền thống. Dữ liệu thị trường cho thấy giá Bitcoin đã giảm mạnh 5.7% trong thời gian ngắn, rơi xuống dưới ngưỡng tâm lý quan trọng 86,000 USD, ghi nhận mức giảm điểm lớn nhất trong một ngày gần đây. Là chỉ số của tài sản kỹ thuật số, sự suy yếu của Bitcoin nhanh chóng lây lan sang toàn bộ thị trường tiền điện tử, Ethereum đồng thời giảm 6.6% xuống còn 2,823 USD, các đồng coin chính khác cũng đồng loạt giảm theo.

Điều đáng lo ngại hơn là thị trường tài chính truyền thống cũng không thể tự bảo vệ mình. Trong khi Bitcoin giảm giá, thị trường hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng rơi vào tình trạng tồi tệ: hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm 0,6%, trong khi hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq 100 chủ yếu là cổ phiếu công nghệ giảm sâu hơn, đạt 0,9%. Các gã khổng lồ công nghệ như Meta, Nvidia đều giảm hơn 1,3% trong giao dịch trước giờ mở cửa. Sự giảm giá đồng thời trên các thị trường không phải là ngẫu nhiên, nó rõ ràng chỉ ra một yếu tố thúc đẩy chung - kỳ vọng thanh khoản toàn cầu đột ngột bị thắt chặt. Thị trường trái phiếu cũng không khá hơn, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 4 điểm cơ bản lên 4,05%, trong khi tâm bão là Nhật Bản, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm đã tăng vọt lên 1,84%, mức cao nhất kể từ năm 2007.

Tổng quan dữ liệu quan trọng của thị trường toàn cầu vào ngày đầu tiên của tháng 12

Bitcoin：giảm 5.7%，báo giá 85,990 USD

Ethereum: Giảm 6.6%, báo giá 2,823 USD

Hợp đồng tương lai thị trường Mỹ: Hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm 0.6%, hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq 100 giảm 0.9%

Trái phiếu chính phủ Mỹ: Lợi suất 10 năm tăng lên 4.05%

Trái phiếu chính phủ Nhật Bản: Lợi suất 2 năm tăng vọt lên 1.84%, mức cao nhất kể từ năm 2007

Thanh toán sản phẩm phái sinh: Tổng giá trị thanh toán các vị thế mua và bán trong thị trường tiền điện tử trong một ngày vượt quá 6,37 triệu USD

Mắt bão: Ngân hàng trung ương Nhật Bản chuyển hướng, nguồn “tiền rẻ” toàn cầu đang cạn kiệt

Nguồn gốc của sự biến động trên thị trường lần này có thể được xác định chính xác đến Nhật Bản bên kia Thái Bình Dương. Thống đốc Ngân hàng trung ương Nhật Bản, Ueda Kazuo, đã đưa ra tuyên bố cứng rắn nhất cho đến nay, ám chỉ mạnh mẽ khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tháng 12. Tín hiệu này ngay lập tức đã thay đổi kỳ vọng của vốn toàn cầu. Thị trường nhanh chóng định giá xác suất Ngân hàng trung ương Nhật Bản tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 76%, đồng yên ngay lập tức mạnh lên đáng kể, tỷ giá đô la Mỹ so với đồng yên giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10.

Nhật Bản lâu nay được coi là một “kho dự trữ tiền rẻ” khổng lồ của thị trường tài chính toàn cầu. Do chính sách lãi suất bằng không và thậm chí lãi suất âm kéo dài, các nhà đầu tư quốc tế đã quen với việc vay đồng yên với chi phí thấp, đổi sang đô la Mỹ hoặc các loại tiền tệ có lợi suất cao khác, rồi đầu tư vào trái phiếu Mỹ, cổ phiếu công nghệ, tiền điện tử và các tài sản có tỷ suất sinh lợi cao khác, đây là giao dịch “chênh lệch lãi suất” nổi tiếng trên thị trường tài chính. Cựu Giám đốc điều hành BitMEX, Arthur Hayes, đã chỉ ra một cách sắc bén: “Thời điểm đóng vị thế chênh lệch lãi suất đã đến. Sự mạnh lên của đồng yên có nghĩa là nhiên liệu của sòng bạc đang giảm dần.”

(Nguồn dữ liệu: MarketWatch)

Hiện nay, có dấu hiệu đóng cửa của các cổng trong hồ chứa. Lợi suất trái phiếu trong nước Nhật Bản đã tăng vọt, khiến việc nắm giữ trái phiếu trong nước trở nên hấp dẫn hơn, có thể thúc đẩy dòng vốn lớn từ các tổ chức Nhật Bản quay trở lại từ thị trường quốc tế. Quan trọng hơn, Nhật Bản là quốc gia nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất ở nước ngoài, với quy mô khoảng 1,1 nghìn tỷ USD. Nếu các nhà đầu tư Nhật Bản bán trái phiếu Mỹ để theo đuổi lợi suất cao hơn trong nước, điều này sẽ tạo thêm áp lực đối với tỷ lệ lãi suất chuẩn toàn cầu trong thời điểm nhạy cảm khi Bộ Tài chính Mỹ phát hành trái phiếu số lượng lớn để bù đắp cho thâm hụt khổng lồ, gây áp lực liên tục lên tất cả các tài sản rủi ro phụ thuộc vào tính thanh khoản lỏng lẻo.

Phản ứng dây chuyền: Đóng vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tiền điện tử?

Dự báo thay đổi chính sách tiền tệ của Nhật Bản đã gây ra chấn động trên thị trường toàn cầu, và cơ chế truyền dẫn cốt lõi của nó nằm ở việc đảo ngược “bẫy lãi suất”. Hành vi tài chính chuyên nghiệp này giờ đây liên quan chặt chẽ đến sự tăng giảm của tài sản của mỗi người nắm giữ tiền điện tử. Nói một cách đơn giản, trong nhiều năm qua, các nhà giao dịch đã vay yen Nhật với lãi suất cực kỳ thấp (thậm chí là bằng không), bán ra và đổi lấy đô la Mỹ, sau đó đầu tư những đô la này vào các tài sản mà họ tin rằng có tỷ suất sinh lợi cao hơn, trong đó Bitcoin và cổ phiếu công nghệ là đại diện điển hình.

Khi Ngân hàng trung ương Nhật Bản phát đi tín hiệu tăng lãi suất, kỳ vọng đồng yên tăng giá ấm lên, logic giao dịch này bắt đầu sụp đổ. Đầu tiên, chi phí vay đồng yên dự kiến tăng, không gian lợi nhuận bị thu hẹp. Thứ hai, quan trọng hơn, để trả nợ đồng yên, các nhà giao dịch phải bán ra các tài sản rủi ro đã mua trước đó (như Bitcoin, chứng khoán Mỹ), đổi lại lấy đô la Mỹ, và sau đó dùng đô la mua đồng yên đang tăng giá. Một loạt các thao tác này thể hiện trên thị trường là: nhu cầu mua đồng yên mạnh, các tài sản rủi ro như Bitcoin, chứng khoán Mỹ gặp phải đợt bán tháo tập trung. Nhà cung cấp dữ liệu trên chuỗi DeFi Llama báo cáo rằng, trong 48 giờ qua, tổng thanh khoản của thị trường crypto đã giảm 900 triệu đô la, đây chính là bằng chứng trực quan cho việc rủi ro đã được giải phóng.

giá cổ phiếu giảm

Triển vọng và thử thách: Biến động thị trường gia tăng, Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với tình huống phức tạp

Nhìn về tháng 12, sự biến động của thị trường rất có thể không giảm mà còn tăng. Cuộc họp chính sách của Ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ diễn ra vào ngày 19 tháng 12, và quyết định cuối cùng của họ sẽ trở thành một điểm mấu chốt khác cho dòng vốn toàn cầu. Nếu Ngân hàng trung ương Nhật Bản bắt đầu tăng lãi suất như thị trường dự đoán, áp lực đóng vị thế từ giao dịch chênh lệch lãi suất của yên sẽ tiếp tục, có thể tạo ra áp lực giảm thêm cho các tài sản như Bitcoin. Ngược lại, nếu Ngân hàng trung ương Nhật Bản “rút lui vào phút chót” vì lo ngại về kinh tế hoặc sự ổn định tài chính, thị trường có thể nhanh chóng đảo ngược tâm lý hoảng loạn hiện tại, các tài sản rủi ro sẽ có một đợt phục hồi mạnh mẽ.

Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ở bên kia đại dương cũng đang đối mặt với tình huống chính sách phức tạp. Hiện tại, thị trường đang định giá khả năng 90% Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12, điều này phản ánh kỳ vọng về sự chậm lại của nền kinh tế. Tuy nhiên, sự thắt chặt tiềm tàng của Nhật Bản tương phản rõ ràng với kỳ vọng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang, sự phân hóa chính sách tiền tệ này sẽ làm gia tăng sự biến động của thị trường tỷ giá và ảnh hưởng đến tất cả các tài sản thông qua dòng vốn xuyên biên giới. Hơn nữa, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã xác nhận sẽ đề cử người kế nhiệm mới cho chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang để thay thế Jerome Powell, sự không chắc chắn về ứng cử viên đã thêm một lớp biến số khác cho thị trường.

Đối với các nhà đầu tư, thị trường hiện đang ở giai đoạn mà các yếu tố vĩ mô vượt trội hơn các yếu tố cơ bản vi mô. Các nhà giao dịch tiền điện tử ngoài việc chú ý đến dữ liệu trên chuỗi và tiến độ dự án, cần phải hướng sự chú ý đến bức tranh vĩ mô rộng lớn hơn: xu hướng chính sách của các Ngân hàng trung ương lớn trên thế giới, sự thay đổi của đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ và diễn biến của chỉ số đô la Mỹ. Trong vài tuần tới, dữ liệu sản xuất của Mỹ, chỉ số lạm phát (PCE) và dữ liệu việc làm ADP sẽ trở thành những biến số quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Khuyến nghị các nhà đầu tư kiểm soát chặt chẽ vị thế và đòn bẩy trong thị trường biến động, tránh trở thành những người bơi khỏa thân trong quá trình “rút lui” khi thanh khoản bị thắt chặt.

Đôi cánh của một “con bướm” Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã làm dậy sóng thị trường tiền điện tử. Sự kiện này sâu sắc tiết lộ rằng, trong một hệ thống tài chính toàn cầu hóa cao, tiền điện tử không còn là một hòn đảo tách biệt, giá của nó ngày càng bị chi phối bởi các lực lượng vĩ mô truyền thống. Khi vòi nước “tiền rẻ” chính cuối cùng đối mặt với việc đóng lại, tất cả các tài sản phụ thuộc vào việc Thanh khoản sẽ trải qua một bài kiểm tra áp lực. Đối với các nhà tham gia thị trường, việc hiểu nguồn gốc của tiền, lý do nó ra đi quan trọng hơn việc dự đoán lĩnh vực nóng tiếp theo. Tháng 12 này, có thể chúng ta không chỉ chứng kiến sự biến động của giá cả, mà còn là một dấu mốc quan trọng trong việc chuyển hướng dòng chảy vốn toàn cầu.