Bitcoin giao tranh giữa mua và bán ở mức 93.000 USD, xác suất giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) tăng lên 87% nhưng vẫn khó phá vỡ thế bế tắc.

Bitcoin tiếp tục dao động quanh mức 91000 USD, không thể vượt qua mức kháng cự quan trọng 93000 USD, mặc dù xác suất cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào tháng 12 đã tăng lên mức cao 87%. Thị trường sản phẩm phái sinh cho thấy tâm lý thận trọng, chênh lệch hợp đồng tương lai duy trì ở mức thấp 4%, tỷ lệ tùy chọn nhìn xuống/nhìn lên vượt quá 1.3 lần, trong khi dòng vốn ròng của Giao ngay ETF trong một tuần chỉ là 70 triệu USD. Arthur Hayes lại lạc quan trái chiều, dự đoán rằng nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ thúc đẩy Bitcoin lên 500000 USD trước cuối năm 2026, hiện tại thị trường đang rơi vào cuộc chiến kéo co giữa lạc quan của TradFi và dòng vốn mã hóa yếu.

Tình hình thị trường và phân tích kỹ thuật

Bitcoin gần đây tiếp tục dao động hẹp quanh mức 91000 đô la, nhiều lần cố gắng phá vỡ mức kháng cự 93000 đô la nhưng đều thất bại, diễn biến đi ngang này tạo ra sự tương phản rõ nét với hiệu suất của các tài sản truyền thống. Chỉ số S&P 500 hiện chỉ còn 1% so với mức cao kỷ lục, vàng tăng 3,8% trong tuần, trong khi Bitcoin lại cho thấy sự yếu kém trong việc tăng giá. Từ góc độ phân tích kỹ thuật, khoảng 90000 đô la đến 91000 đô la đã trở thành vùng hỗ trợ chính, một khi mất hỗ trợ có thể gây ra đợt bán tháo kỹ thuật lớn hơn.

Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ xem Bitcoin có thể xây dựng một cấu trúc đáy vững chắc trên mức 90000 USD hay không. Từ dữ liệu chuỗi, có một lượng lớn mã mua của các tổ chức trong khoảng từ 85000 USD đến 88000 USD, những vị trí này có thể cung cấp hỗ trợ phụ. Tuy nhiên, thị trường cần một chất xúc tác mới để phá vỡ tình trạng bế tắc hiện tại, các yếu tố kích hoạt có thể bao gồm tín hiệu chuyển hướng chính sách rõ ràng từ Cục Dự trữ Liên bang (FED), thông báo mua vào quy mô lớn từ các tổ chức, hoặc sự cải thiện đáng kể dòng vốn vào ETF Bitcoin.

Từ góc độ cấu trúc thị trường, sự phân kỳ trong xu hướng của Bitcoin và tài sản truyền thống có thể gợi ý rằng việc luân chuyển vốn đang diễn ra. Trong khi vàng và chứng khoán Mỹ liên tục thu hút dòng vốn truyền thống, thị trường tiền mã hóa dường như đã gặp phải sự phân tán thanh khoản. Hiện tượng phân hóa này trong lịch sử không phổ biến, thường có nghĩa là thị trường đang chờ đợi sự làm sáng tỏ của một sự kiện quan trọng nào đó, hoặc sự ưa thích rủi ro của nhà đầu tư đối với tiền mã hóa đã có sự thay đổi theo giai đoạn.

Các chỉ số thị trường quan trọng

• Giá hiện tại của Bitcoin: 91256 đô la, bị sự kháng cự ở mức 93000 đô la
• Cục Dự trữ Liên bang (FED) khả năng giảm lãi suất: 87% (cuộc họp ngày 10 tháng 12)
• Chênh lệch hợp đồng tương lai: 4%, thấp hơn khoảng trung tính 5%-10%
• Tỷ lệ tùy chọn giảm/ tăng: 1.3 lần, cho thấy tâm lý phòng ngừa rủi ro
• Dòng vốn ròng hàng tuần của ETF: 70 triệu USD, giảm đáng kể

Cục Dự trữ Liên bang (FED) chính sách dự kiến và hiệu suất lịch sử

Theo dữ liệu mới nhất từ công cụ FedWatch của CME, tỷ lệ dự đoán rằng các nhà giao dịch sẽ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong cuộc họp vào ngày 10 tháng 12 đã tăng lên 87%, so với 71% một tuần trước đó. Sự thay đổi này chủ yếu xuất phát từ dữ liệu của Bộ Lao động Mỹ cho thấy số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp đã tăng lên 1,96 triệu trong tuần tính đến ngày 15 tháng 11, cho thấy thị trường lao động có dấu hiệu chững lại. Sự yếu đi của các dữ liệu kinh tế vĩ mô này đã củng cố kỳ vọng của thị trường về sự chuyển hướng của chính sách tiền tệ.

Xét theo hiệu suất lịch sử, chu kỳ chuyển đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) thường có ảnh hưởng đáng kể đến giá Bitcoin. Sau khi FED bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất phòng ngừa vào năm 2019, Bitcoin đã đạt mức tăng hơn 150% trong 12 tháng tiếp theo. Tuy nhiên, khác với các chu kỳ trước đây, thị trường đã bắt đầu định giá kỳ vọng cắt giảm lãi suất trước đó vài tháng, hiệu ứng trước đó này có thể dẫn đến phản ứng của thị trường tương đối bình lặng khi chính sách thực sự được thực hiện, tức là hiện tượng “mua kỳ vọng, bán sự thật”.

Các tài sản truyền thống phản ứng tích cực hơn với kỳ vọng giảm lãi suất, vàng vượt qua mức cao kỷ lục, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục xu hướng tăng, trong khi Bitcoin lại thể hiện sự chậm chạp. Sự khác biệt này có thể xuất phát từ các yếu tố cấu trúc đặc thù của thị trường mã hóa, bao gồm sự không chắc chắn về quy định, nhịp độ phân bổ vốn của các tổ chức và nhu cầu phục hồi về mặt kỹ thuật. Đáng chú ý là, mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ gần đây đã có xu hướng giảm, điều này có thể có nghĩa là nó đang hình thành một logic định giá độc lập.

Phân tích thị trường sản phẩm phái sinh và dòng tiền

Dữ liệu từ thị trường sản phẩm phái sinh Bitcoin cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường giữ thái độ thận trọng. Chênh lệch hàng năm của hợp đồng tương lai hàng tháng duy trì ở mức 4%, rõ ràng thấp hơn khoảng trung tính từ 5% đến 10%, cho thấy việc thiết lập vị thế dài với đòn bẩy khá bảo thủ. Nhìn vào sự thay đổi của khối lượng giao dịch, trong tuần qua, khối lượng hợp đồng vĩnh cửu đã giảm khoảng 12%, phản ánh một phần vốn đòn bẩy đang rút lui khỏi thị trường, chờ đợi các tín hiệu hướng đi rõ ràng hơn.

Thị trường Tùy chọn có tâm lý rủi ro nghiêng về phòng thủ. Dữ liệu từ Deribit cho thấy, khối lượng giao dịch Tùy chọn bán liên tục cao hơn Tùy chọn mua, tỷ lệ Tùy chọn bán/Tùy chọn mua duy trì trên 1.3 lần, cấu trúc này cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng trả mức phí bảo hiểm cao hơn để có được bảo vệ giảm giá. Quan sát từ phân phối mức giá thực hiện của Tùy chọn, một lượng lớn Tùy chọn bán tập trung trong khoảng từ 85000 đô la đến 88000 đô la, trong khi Tùy chọn mua phân bố trong khoảng từ 95000 đô la đến 100000 đô la, tạo thành ranh giới rủi ro rõ ràng.

Dòng tiền của ETF giao ngay cho thấy xu hướng rõ ràng là chậm lại. Tính đến tuần kết thúc vào ngày 28 tháng 11, dòng tiền ròng vào ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ chỉ đạt 70 triệu USD, giảm đáng kể so với hàng trăm triệu USD trong vài tuần trước. Sự ngưng trệ của dòng tiền này ảnh hưởng trực tiếp đến động lực tăng giá của Bitcoin, đặc biệt là trong bối cảnh thiếu hỗ trợ từ các tổ chức khác. Dữ liệu cho thấy, trong hai tuần qua, không có công ty niêm yết lớn nào thông báo mua thêm Bitcoin, trong khi sự biến động của ví liên quan đến SpaceX càng làm gia tăng lo ngại trên thị trường.

Dự đoán quyết liệt của Arthur Hayes và sự khác biệt của thị trường

Arthur Hayes trong cuộc phỏng vấn mới nhất đã đưa ra dự đoán cực kỳ lạc quan về giá Bitcoin, cho rằng dưới sự thúc đẩy của chính sách nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang (FED), Bitcoin có thể đạt 500.000 USD vào cuối năm 2026. Dự đoán này dựa trên đánh giá của ông về tình hình chính trị, dự kiến rằng chính quyền Trump sẽ kiểm soát hội đồng quản trị của FED và bổ nhiệm người ủng hộ giảm lãi suất Kevin Hassett làm chủ tịch tiếp theo, từ đó mở ra một chu kỳ nới lỏng mới.

Phân tích khung thời gian của Hayes cho thấy ông dự đoán đỉnh của chu kỳ Bitcoin lần này có thể xuất hiện trong thời gian cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào năm 2028. Ông cho rằng vào thời điểm đó, chính phủ sẽ quay sang tập trung vào khả năng chi trả và kiểm soát lạm phát, chính sách tiền tệ có thể lại bị thắt chặt, từ đó kết thúc xu hướng tăng giá. Đáng chú ý, gần đây Hayes đã thường xuyên điều chỉnh dự đoán giá của mình, chỉ vài ngày trước ông vừa đưa ra mục tiêu 250.000 USD, bây giờ lại điều chỉnh lớn lên 500.000 USD, sự điều chỉnh nhanh chóng này phản ánh sự không ổn định của kỳ vọng thị trường.

So với quan điểm quyết liệt của Hayes, những người tham gia thị trường sản phẩm phái sinh thể hiện một thái độ rõ rệt thận trọng. Sự khác biệt giữa kỳ vọng lạc quan của các nhà phân tích và hiệu suất thực tế của thị trường đã nhiều lần xuất hiện trong lịch sử của Bitcoin, thường có nghĩa là thị trường đang ở một điểm chuyển biến quan trọng. Xét từ góc độ tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận, cấu trúc thị trường hiện tại vừa chứa đựng tiềm năng tăng giá mà Hayes dự đoán, vừa phản ánh rủi ro giảm giá thông qua giá định của sản phẩm phái sinh, cung cấp cơ hội tham gia khác biệt cho các nhà đầu tư với khẩu vị rủi ro khác nhau.

Chiến lược đầu tư và đề xuất quản lý rủi ro

Đối mặt với các tín hiệu mâu thuẫn hiện tại của thị trường, các nhà đầu tư cần xây dựng chiến lược đối phó có hệ thống. Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, các mức kỹ thuật quan trọng đáng được chú ý: Sự bứt phá lên trên 93000 USD có thể mở ra việc kiểm tra từ 95000 USD đến 100000 USD, trong khi việc phá vỡ hỗ trợ 90000 USD có thể dẫn đến việc điều chỉnh về khoảng từ 85000 USD đến 88000 USD. Phân bố giá thực hiện trên thị trường Tùy chọn cung cấp sự xác thực cho các mức quan trọng này.

Nhà đầu tư trung và dài hạn nên xem xét áp dụng chiến lược xây dựng vị thế theo từng đợt, đặc biệt là dần dần thiết lập vị thế trong khoảng hỗ trợ từ 85000 đô la đến 90000 đô la. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong giai đoạn đầu khi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) chuyển hướng, Bitcoin thường xuất hiện biến động giai đoạn gia tăng, nhưng sau đó trong 12 đến 18 tháng thường có xu hướng tăng mạnh. Về phân bổ tài sản, khuyến nghị kiểm soát đầu tư vào Bitcoin trong một tỷ lệ nhất định của tổng tài sản và điều chỉnh linh hoạt theo khả năng chịu rủi ro cá nhân.

Quản lý rủi ro đặc biệt quan trọng, đặc biệt trong môi trường thị trường sản phẩm phái sinh đang hiển thị tín hiệu thận trọng. Các nhà đầu tư nên tránh việc sử dụng đòn bẩy quá mức, theo dõi chặt chẽ sự bất thường của tỷ lệ chi phí vốn hợp đồng tương lai và sự biến động mạnh của khối lượng giao dịch, những điều này thường là chỉ báo dẫn trước cho sự đảo chiều của thị trường. Đồng thời, các chất xúc tác chính cần theo dõi bao gồm quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong cuộc họp tháng 12, dữ liệu dòng tiền hàng tuần của Bitcoin ETF, cũng như thông báo biến động vị thế của các công ty niêm yết lớn, những yếu tố này đều có thể phá vỡ sự cân bằng giữa bên mua và bên bán hiện tại.

Triển vọng thị trường và các yếu tố kích thích chính

Thế giới thị trường Bitcoin hiện tại phản ánh sự đan xen phức tạp giữa lạc quan vĩ mô và thận trọng vi mô. Dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (FED) cắt giảm lãi suất đã cung cấp sự hỗ trợ lý thuyết cho tài sản rủi ro, nhưng dòng tiền yếu đặc trưng của thị trường mã hóa và sự kháng cự về mặt kỹ thuật đã tạo ra áp lực ngắn hạn. Tình trạng mâu thuẫn này có thể kéo dài đến cuộc họp FOMC tháng 12, khi quyết định thực tế và hướng dẫn dự báo của Cục Dự trữ Liên bang sẽ trở thành chất xúc tác chính cho việc lựa chọn hướng đi của thị trường.

Từ góc độ tài chính, hiệu suất dòng vốn vào Bitcoin ETF đáng được chú ý. Nếu động lực tăng giá của thị trường chứng khoán truyền thống và vàng yếu đi, một phần vốn có thể xem xét lại việc phân bổ vào mã hóa, từ đó cải thiện môi trường thanh khoản của Bitcoin. Mặt khác, mùa công bố báo cáo tài chính của các công ty niêm yết gần kết thúc, các doanh nghiệp có thể tái nhận được tính linh hoạt trong việc mua lại cổ phiếu và phân bổ tài sản, điều này có thể dẫn đến một đợt mua vào Bitcoin mới từ các tổ chức.

Đối với những người tham gia thị trường, việc hiểu sự khác biệt và tương đồng giữa chu kỳ hiện tại và các mẫu lịch sử là vô cùng quan trọng. So với thời điểm Cục Dự trữ Liên bang (FED) bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào năm 2020, Bitcoin hiện có cấu trúc thị trường trưởng thành hơn, sự tham gia của các tổ chức rộng rãi hơn và khuôn khổ quản lý hoàn thiện hơn, những yếu tố này có thể thay đổi phản ứng giá của nó đối với chính sách tiền tệ. Giữ sự kiên nhẫn chiến lược trong môi trường không chắc chắn, đồng thời chuẩn bị cho sự bứt phá xu hướng tiềm năng, có lẽ là tâm lý đầu tư hợp lý nhất hiện nay.