DeFi ได้เข้าสู่ช่วงสถาบัน โดยนักลงทุนรายใหญ่ค่อยๆ ทดสอบน้ำในกองทุน ETF และคลังสินทรัพย์ดิจิทัล การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นสัญญาณของความเติบโตของการเงินบนบล็อกเชน ซึ่งนำเสนอเครื่องมือใหม่และคู่ค้าดิจิทัลสำหรับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม เมื่อกระแสเงินไหลเข้าเพิ่มขึ้น คำถามเกี่ยวกับการบริหารความเสี่ยงและความทนทานของโครงสร้างพื้นฐานก็ยิ่งเพิ่มขึ้น เพื่อให้สถาบันเข้าร่วมได้อย่างมั่นใจ ระบบนิเวศต้องเสริมความแข็งแกร่งของแนวทางปฏิบัติ มาตรฐานการเปิดเผยความเสี่ยง และรับประกันว่าการเข้าถึงสภาพคล่องจะยังคงเป็นไปตามคาดแม้ในช่วงวิกฤต เส้นทางที่ชัดเจนคือการก้าวข้ามการแสวงหาอัตราผลตอบแทน ไปสู่กรอบงานที่มีโครงสร้าง ตรวจสอบได้ ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของการเงินที่ได้รับการควบคุม
สาระสำคัญ
การเข้าร่วมของสถาบันในคริปโตกำลังขยายตัวจากการเปิดรับในตลาด spot ไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการควบคุมและคลังสินทรัพย์ดิจิทัล เพิ่มความสามารถในการแลกเปลี่ยนบนบล็อกเชนและความต้องการโครงสร้างพื้นฐานระดับการบริหาร
มีการเน้นย้ำถึงความเสี่ยงหลักสามด้าน: ความเสี่ยงจากโปรโตคอลที่เกิดจากความสามารถในการรวมกันของ DeFi, ความเสี่ยงจากการสะท้อนกลับจากกลยุทธ์ staking ที่ใช้เลเวอเรจและ looping, และความเสี่ยงด้านระยะเวลาที่เกี่ยวข้องกับเส้นเวลาสภาพคล่องและแรงจูงใจของผู้แก้ปัญหา
ความเชื่อมั่นเป็นทรัพยากรที่หายากในช่วงถัดไปของ DeFi โดยมีการมองว่าการมีแนวทางปฏิบัติที่เป็นมาตรฐานและการรายงานความเสี่ยงที่สามารถทำงานร่วมกันได้เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับวัฏจักรสถาบันที่แท้จริง
Stablecoins และสินทรัพย์จริงที่ถูก tokenized กำลังเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชน กระตุ้นความต้องการของสถาบันและเป็นสัญญาณว่า Ethereum มีความสำคัญในฐานะชั้นการชำระเงิน
สัญญาณจากอุตสาหกรรมชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นในการมีกรอบการบริหารความเสี่ยงร่วมกัน เช่นเดียวกับใน TradFi รวมถึงโครงสร้างคล้ายศูนย์ชำระเงินและการเปิดเผยข้อมูลมาตรฐานสำหรับโปรโตคอล DeFi
สัญลักษณ์ที่กล่าวถึง: $BTC, $ETH
ทัศนคติ: เป็นกลาง
บริบทตลาด: การเติบโตของ ETF ที่ได้รับการควบคุมและคลังสินทรัพย์บนบล็อกเชนเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามกว้างขึ้นเพื่อให้ตลาดคริปโตมีความคล่องตัว โปร่งใส และสามารถตรวจสอบได้มากขึ้น เมื่อกระแสเงินของสถาบันเพิ่มขึ้น สภาพคล่องและการบริหารความเสี่ยงจะมีอิทธิพลต่อการเลือกใช้เครื่องมือ DeFi และการทดลองในพื้นที่นี้
เหตุผลที่สำคัญ
การเติบโตของผลิตภัณฑ์สถาบันที่ได้รับการควบคุมไม่ได้เพียงแต่เพิ่มมูลค่ารวมใน TVL บนบล็อกเชนเท่านั้น แต่ยังเปลี่ยนบทสนทนาไปสู่การวัดและบริหารความเสี่ยงในระดับที่สามารถทำได้ในวงกว้างมากขึ้น Paradigm มองว่าการบริหารความเสี่ยงควรถูกมองว่าเป็นเสาหลักด้านปฏิบัติการ ไม่ใช่เพียงแค่เช็คบ็อกซ์ด้านการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ ซึ่งเน้นความจำเป็นของมาตรฐานอย่างเป็นทางการในขณะที่ DeFi พยายามดึงดูดเงินทุนขนาดใหญ่และยั่งยืนมากขึ้น ผลในระยะสั้นคือการเปลี่ยนโฟกัสจากการทดลองอย่างรวดเร็วไปสู่การบริหารจัดการอย่างเข้มงวด โดยมีแนวปฏิบัติด้านการเปิดเผยข้อมูลและความสามารถในการทำงานร่วมกันเป็นแกนหลักของการยอมรับในวงกว้าง
ในกรอบนี้ อุตสาหกรรมเริ่มเห็นการบรรจบกันในสามเสาหลัก: การเติบโตของ stablecoins เป็นเครื่องมือชำระเงินและการชำระเงิน, การ tokenization ของสินทรัพย์จริง (RWAs), และการ tokenization ของเครื่องมือดั้งเดิม เช่น หลักทรัพย์รัฐบาล ความเสถียรและความสามารถในการขยายตัวของ stablecoins กลายเป็นสิ่งสำคัญในการสนับสนุกระบบสภาพคล่องหลายสายและการชำระเงินข้ามพรมแดน ในขณะเดียวกัน RWAs ช่วยให้สามารถทำซ้ำบนบล็อกเชนของสินทรัพย์แบบดั้งเดิมได้เป็นส่วนใหญ่ ในเวลาเดียวกัน สถาบันขนาดใหญ่อย่างเช่น กองทุนและบริษัทหลักทรัพย์กำลังทดลองใช้คลังสินทรัพย์ tokenized และการเข้าถึงตลาดหุ้นผ่านทางเทียบเท่าในบล็อกเชน ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ชี้ให้เห็นว่าสินทรัพย์ทางการเงินในวงกว้างจะสามารถอยู่บน Ethereum และเครือข่ายที่เกี่ยวข้องได้ ผลลัพธ์สุดท้ายคือระบบการเงินบนบล็อกเชนที่เชื่อมต่อกันมากขึ้น ซึ่งยังคงความไวต่อความเสี่ยงที่คุ้นเคยในตลาดที่ได้รับการควบคุม
แหล่งที่มา: EY
ในวงการ ETF สถาบัน ความสนใจได้สร้างจุดสังเกตสำคัญ การเปิดตัวผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยน Bitcoin และ Ethereum ที่ได้รับการควบคุมได้สร้างกระแสไหลเข้า ซึ่งบางฝ่ายมองว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้การยอมรับในวงกว้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ETF ของ BlackRock เช่น iShares Bitcoin ETF (CRYPTO: BTC) และ Ethereum ETF (CRYPTO: ETH) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเต็มใจที่เพิ่มขึ้นของผู้จัดการสินทรัพย์ในการนำสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่งบดุล กระแสเงินเข้าในผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ ETH เป็นไปอย่างแข็งแกร่ง โดยมีการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องในกลุ่มสินทรัพย์ Ethereum ซึ่งเป็นพื้นที่ที่มีความเชื่อมั่นสูง สุดท้ายแล้ว สิ่งนี้นำไปสู่ความเข้าใจที่กว้างขึ้นว่า ระบบการกำหนดราคาและการชำระเงินอย่างเป็นทางการอาจพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชนที่สร้างขึ้นเพื่อรองรับการควบคุมความเสี่ยงและการรายงานในระดับสถาบัน
แหล่งที่มา: Bitwise Asset Management
นอกเหนือจาก ETF แล้ว เรื่องราวของเครื่องมือบนบล็อกเชนก็ได้รับความสนใจเช่นกัน Stablecoins ได้กลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่เหมาะสมของคริปโตในฐานะที่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบดีขึ้น ทำให้สามารถทำหน้าที่เป็นเส้นทางการชำระเงินและ Buffer สภาพคล่องได้อย่างน่าเชื่อถือ มูลค่ารวมของ TVL ของ stablecoins บนโปรโตคอลต่างๆ ใกล้จะถึงหลักสำคัญที่เกือบ 300 พันล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน พวกมันก็เคลื่อนย้ายเงินจำนวนเกือบเท่ากับระบบชำระเงินแบบดั้งเดิม เช่น Visa ในแต่ละเดือน ความสามารถด้านสภาพคล่องนี้ เมื่อรวมกับ RWAs ที่ tokenized แล้ว จึงสร้างชั้นการชำระเงินบนบล็อกเชนที่สามารถรองรับความต้องการของสถาบันขนาดใหญ่โดยไม่ลดทอนความรวดเร็วหรือวินัยด้านความเสี่ยง ความก้าวหน้าของเครื่องมือเหล่านี้เป็นเส้นทางที่น่าเชื่อถือสำหรับการเข้าร่วมในระดับใหญ่ โดยเฉพาะเมื่อมาตรฐานด้านการบริหารและการเปิดเผยข้อมูลเข้าใกล้ความเข้มงวดในแบบ TradFi
การ tokenization ยังคงเป็นหัวใจสำคัญในกลยุทธ์ของสถาบัน เช่น Robinhood Europe ที่ได้ดำเนินโครงการ tokenization ในระบบนิเวศของตลาดหุ้น ขณะที่ BlackRock ก็ได้ดำเนินโครงการ tokenized government securities ผ่านโครงการ BUIDL แนวโน้มของการเปลี่ยนสินทรัพย์จริงเป็นโทเคนดิจิทัลที่สามารถซื้อขายได้สอดคล้องกับความพยายามที่กว้างขึ้นในการเพิ่มสภาพคล่อง ความสามารถในการเข้าถึง และประสิทธิภาพของตลาด เมื่อการ tokenization ขยายตัวขึ้น ก็เกิดคำถามสำคัญเกี่ยวกับความโปร่งใส การดูแลรักษา และการบริหารจัดการ ความก้าวหน้าจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการทำงานร่วมกันอย่างแข็งแกร่งและมาตรฐานการรายงานความเสี่ยงที่เป็นมาตรฐานในแพลตฟอร์มต่างๆ
แหล่งที่มา: Cointelegraph Research
ทั้งหมดนี้เน้นย้ำความเข้าใจสำคัญว่า ทั้ง stablecoins และ RWAs กำลังเปลี่ยนโครงเรื่องของ DeFi ไปสู่ Ethereum ในฐานะชั้นการชำระเงินและความสามารถในการทำงานร่วมกัน ระบบเศรษฐกิจบนบล็อกเชนกำลังเชื่อมโยงกับรากฐานเดียวกับที่การเงินแบบดั้งเดิมพึ่งพา—การแบ่งแยกความเสี่ยงที่ชัดเจน การเปิดเผยข้อมูลที่ตรวจสอบได้ และโครงสร้างการชำระเงินที่แข็งแกร่ง ในขณะเดียวกันก็รักษานวัตกรรมแบบ permissionless ที่เป็นเอกลักษณ์ของ DeFi ผลลัพธ์สุดท้ายคือการผลักดันให้เกิดระบบการเงินบนบล็อกเชนที่สามารถรองรับเงินทุนสถาบันในระดับต่อไปได้ หากแนวทางปฏิบัติและมาตรฐานยังคงตามทันนวัตกรรม
ในบทวิเคราะห์ล่าสุด Paradigm ได้แย้งว่าการบริหารความเสี่ยงไม่ใช่เพียงต้นทุน แต่เป็นความสามารถหลักที่ต้องฝังเข้าไปในโครงสร้างการดำเนินงานของ DeFi หากสถาบันต้องการขยายตัว DeFi จำเป็นต้องมีโครงสร้างที่เทียบเท่ากับศูนย์ชำระเงินและหน่วยงานจัดอันดับแบบดั้งเดิม—กรอบงานเปิดและตรวจสอบได้สำหรับการประเมินและรายงานความเสี่ยง การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่จำเป็นต้องละทิ้งการทดลอง แต่ต้องมีแนวทางที่มีวินัยในการบริหารความเสี่ยง ซึ่งสามารถเข้าใจ ตรวจสอบ และเชื่อถือได้ในระบบนิเวศของโปรโตคอล แพลทฟอร์ม และกลยุทธ์ต่างๆ
ความคิดเห็นโดย: Robert Schmitt ผู้ก่อตั้งและซีอีโอร่วมของ Cork
เมื่อแรงผลักดันเพิ่มขึ้น ตลาดจะให้รางวัลแก่โครงการที่แสดงให้เห็นถึงการบริหารความเสี่ยงที่โปร่งใส สภาพคล่องที่ตรวจสอบได้ และโครงสร้างพื้นฐานที่ทนทาน ปีที่จะมาถึงน่าจะมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบมากขึ้นเกี่ยวกับ stablecoins ข้อตกลง tokenization เพิ่มขึ้น และผลิตภัณฑ์บนบล็อกเชนใหม่ๆ ที่ออกแบบมาเพื่อตอบสนองมาตรฐานของสถาบัน วัฏจักร DeFi ที่จะเกิดขึ้นจะไม่เพียงแต่ขึ้นอยู่กับการไหลเข้าเงินทุนเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับความลึกของการบริหารความเสี่ยงที่สามารถทนต่อช็อกตลาดในอนาคตได้ ในแง่นั้น โฟกัสจะเปลี่ยนจากการแสวงหาอัตราผลตอบแทน ไปสู่การสร้างระบบการเงินบนบล็อกเชนที่ทนทาน ซึ่งสามารถดำเนินการในระดับเดียวกับตลาดแบบดั้งเดิม ในขณะเดียวกันก็รักษาความเปิดกว้างที่ทำให้ DeFi เป็นเอกลักษณ์
สิ่งที่ควรจับตาในอนาคต
มาตรฐานอุตสาหกรรมสำหรับการเปิดเผยความเสี่ยงข้ามสายและการรายงานโปรโตคอล
ความคืบหน้าทางกฎระเบียบที่ส่งผลต่อ stablecoins และ RWAs ที่ tokenized ในเขตอำนาจศาลหลัก
การยื่นขอ ETF ใหม่หรือกระแสเงินเข้าอย่างมีนัยสำคัญใน ETF ของ BTC และ ETH ตามความสนใจของสถาบัน
โครงการ tokenization ที่ขยายตัวจากผู้ดูแลสินทรัพย์รายใหญ่หรือผู้จัดการสินทรัพย์ รวมถึงหลักทรัพย์รัฐบาลและหุ้นชั้นนำ
การอัปเดตด้านการบริหารและปรับปรุงโครงสร้างสภาพคล่องที่ส่งผลต่อระยะเวลาถอนเงินและพารามิเตอร์ความเสี่ยงบนแพลตฟอร์ม DeFi ชั้นนำ
แหล่งข้อมูลและการตรวจสอบ
รายงานของ Paradigm เกี่ยวกับ TradFi, DeFi และการบริหารความเสี่ยงใน Extensible Finance
การเปิดตัว ETF สำหรับ Bitcoin และ Ethereum ที่ได้รับการควบคุมโดย BlackRock รวมถึงข้อมูลการดำเนินงาน
คลังสินทรัพย์ดิจิทัล ETH และพลวัตตลาดรอบ DATs รวมถึง Bitmine Immersion
มูลค่าตลาด stablecoin มูลค่าที่ถูกล็อคไว้ และความชัดเจนด้านกฎระเบียบ (ข้อมูลเชิงลึกจาก EY เกี่ยวกับการใช้คลังและ DLT)
โครงการ tokenization ของ Robinhood Europe และความพยายาม tokenization ของ BlackRock บนหลักทรัพย์รัฐบาลสหรัฐฯ (BUIDL)
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในหัวข้อ Trust in DeFi Starts with Proper Risk Management บน Crypto Breaking News แหล่งข่าวที่เชื่อถือได้สำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชน
