DeFi ได้เข้าสู่ช่วงสถาบัน โดยนักลงทุนรายใหญ่ค่อยๆ ทดสอบน้ำในกองทุน ETF และคลังสินทรัพย์ดิจิทัล การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นสัญญาณของความเติบโตของการเงินบนบล็อกเชน ซึ่งนำเสนอเครื่องมือใหม่และคู่ค้าดิจิทัลสำหรับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม เมื่อกระแสเงินไหลเข้าเพิ่มขึ้น คำถามเกี่ยวกับการบริหารความเสี่ยงและความทนทานของโครงสร้างพื้นฐานก็ยิ่งเพิ่มขึ้น เพื่อให้สถาบันสามารถเข้าร่วมได้อย่างมั่นใจ ระบบนิเวศต้องเสริมความแข็งแกร่งของแนวทางการควบคุม มาตรฐานการเปิดเผยความเสี่ยง และรับประกันว่าการเข้าถึงสภาพคล่องจะยังคงเป็นไปตามคาดแม้ในช่วงวิกฤต เส้นทางกว้างๆ ชัดเจน: ก้าวข้ามการแสวงหา yield ไปสู่กรอบงานที่มีโครงสร้าง ตรวจสอบได้ ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของการเงินที่ได้รับการควบคุม
สาระสำคัญ
การมีส่วนร่วมของสถาบันในคริปโตกำลังขยายตัวจากการเปิดรับแบบ spot ไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการควบคุมและคลังสินทรัพย์ดิจิทัล เพิ่มความสามารถในการแลกเปลี่ยนบนบล็อกเชนและความต้องการโครงสร้างพื้นฐานระดับการบริหาร
มีการเน้นจุดเสี่ยงหลักสามด้าน: ความเสี่ยงจากโปรโตคอลที่เกิดจากความสามารถในการรวมกันของ DeFi, ความเสี่ยงจากการสะท้อนกลับจากกลยุทธ์ staking และ looping ที่ใช้เลเวอเรจ และความเสี่ยงด้านระยะเวลาที่เกี่ยวข้องกับเส้นเวลาสภาพคล่องและแรงจูงใจของผู้แก้ปัญหา
ความเชื่อถือเป็นทรัพยากรที่หายากในช่วงถัดไปของ DeFi โดยมีการมองว่าการมีแนวทางการควบคุมมาตรฐานและการรายงานความเสี่ยงที่สามารถทำงานร่วมกันได้เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับวัฏจักรสถาบันที่แท้จริง
Stablecoins และสินทรัพย์จริงที่ถูกโทเคนไนซ์กำลังเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชน กระตุ้นความต้องการของสถาบันและส่งสัญญาณความสำคัญของ Ethereum ในฐานะชั้นการชำระเงิน
สัญญาณจากอุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่าจำเป็นต้องมีกรอบการบริหารความเสี่ยงร่วมกันคล้ายกับใน TradFi รวมถึงโครงสร้างคล้ายศูนย์ชำระเงินและการเปิดเผยข้อมูลมาตรฐานสำหรับโปรโตคอล DeFi
สัญลักษณ์ที่กล่าวถึง: $BTC, $ETH
อารมณ์: เป็นกลาง
บริบทตลาด: การเติบโตของ ETF ที่ได้รับการควบคุมและคลังสินทรัพย์บนบล็อกเชนเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามโดยรวมเพื่อให้ตลาดคริปโตมีความคล่องตัว โปร่งใส และสามารถตรวจสอบได้มากขึ้น เมื่อกระแสเงินของสถาบันเพิ่มขึ้น สภาพคล่องและการบริหารความเสี่ยงจะมีอิทธิพลต่อการขยายตัวของเครื่องมือ DeFi และการคงอยู่ของนวัตกรรมเฉพาะกลุ่ม
ทำไมจึงสำคัญ
การเติบโตของผลิตภัณฑ์สถาบันที่ได้รับการควบคุมในปัจจุบันไม่ได้เพียงแต่เพิ่ม TVL บนบล็อกเชนเท่านั้น แต่ยังเปลี่ยนบทสนทนาจาก “yield ที่สามารถสร้างได้เท่าไหร่” ไปเป็น “จะวัด จเปิดเผย และบริหารความเสี่ยงในระดับใหญ่ได้อย่างไร” มุมมองที่สนับสนุนโดย Paradigm ชี้ให้เห็นว่าการบริหารความเสี่ยงควรถูกมองว่าเป็นเสาหลักด้านปฏิบัติการมากกว่าการเป็นเพียงเช็คลิสต์ด้านการปฏิบัติตามกฎ ระบุความจำเป็นของมาตรฐานอย่างเป็นทางการในขณะที่ DeFi พยายามดึงดูดเงินทุนขนาดใหญ่และยั่งยืนมากขึ้น ผลในระยะสั้นคือการเปลี่ยนโฟกัสจากการทดลองอย่างรวดเร็วไปสู่การบริหารจัดการอย่างเข้มงวด โดยมีบรรทัดฐานของอุตสาหกรรมในเรื่องการเปิดเผยข้อมูลและความสามารถในการทำงานร่วมกันเป็นโครงสร้างหลักสำหรับการยอมรับในวงกว้าง
ในกรอบนี้ อุตสาหกรรมเริ่มเห็นการบรรจบกันในสามเสาหลัก: การเติบโตของ stablecoins ในฐานะเครื่องมือชำระเงินและการชำระเงิน, การโทเคนไนซ์สินทรัพย์จริง (RWAs), และการโทเคนไนซ์เครื่องมือดั้งเดิมเช่นพันธบัตรรัฐบาล ความเสถียรและความสามารถในการขยายตัวของ stablecoins กลายเป็นสิ่งสำคัญต่อการสนับสนุนสภาพคล่องหลายสายและการชำระเงินข้ามพรมแดน ในขณะเดียวกัน RWAs ช่วยให้สามารถทำซ้ำสินทรัพย์แบบดั้งเดิมบนบล็อกเชนได้เป็นส่วนใหญ่ ในเวลาเดียวกัน สถาบันขนาดใหญ่อย่าง Robinhood Europe ได้ดำเนินโครงการโทเคนไนซ์หุ้นและพันธบัตรรัฐบาลผ่านกลไกบนบล็อกเชน ซึ่งชี้ให้เห็นอนาคตที่สินทรัพย์ทางการเงินในวงกว้างสามารถอยู่บน Ethereum และเครือข่ายที่เกี่ยวข้องได้ ผลลัพธ์สุดท้ายคือระบบการเงินบนบล็อกเชนที่เชื่อมต่อกันมากขึ้น ซึ่งยังคงความเสี่ยงที่คุ้นเคยในตลาดที่ได้รับการควบคุม
แหล่งที่มา: EY
ในวงการ ETF สถาบัน ความสนใจได้สร้างจุดสังเกตสำคัญ การเปิดตัวผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยน Bitcoin และ Ethereum ที่ได้รับการควบคุมได้สร้างกระแสไหลเข้า ซึ่งบางผู้สังเกตการณ์อธิบายว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้การยอมรับในวงกว้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเปิดตัว ETF ที่ประสบความสำเร็จในสองปีที่ผ่านมา—BlackRock’s iShares Bitcoin ETF (CRYPTO: BTC) และ Ethereum ETF (CRYPTO: ETH)—แสดงให้เห็นถึงความเต็มใจที่เพิ่มขึ้นของผู้จัดการสินทรัพย์ในการนำสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่งบดุล กระแสเงินเข้า ETH เป็นพิเศษ โดยมีการไหลเข้าเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ Ethereum อย่างต่อเนื่องในพื้นที่ที่มีความเชื่อมั่นสูง การเคลื่อนไหวนี้นำไปสู่ความเข้าใจที่กว้างขึ้นว่า ระบบการกำหนดราคาและการชำระเงินอย่างเป็นทางการอาจพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชนที่สร้างขึ้นเพื่อรองรับการควบคุมความเสี่ยงและการรายงานระดับสถาบัน
แหล่งที่มา: Bitwise Asset Management
นอกเหนือจาก ETF แล้ว เรื่องราวเครื่องมือบนบล็อกเชนก็ได้รับความสนใจเช่นกัน Stablecoins กลายเป็นผลิตภัณฑ์-ตลาดที่เหมาะสมของคริปโต เนื่องจากความชัดเจนด้านกฎระเบียบดีขึ้น ทำให้สามารถทำหน้าที่เป็นเส้นทางการชำระเงินและ Buffer สภาพคล่องได้อย่างน่าเชื่อถือ มูลค่ารวมของ TVL ของ stablecoins บนโปรโตคอลต่างๆ ใกล้แตะระดับสำคัญที่เกือบ 300 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่พวกเขาย้ายเงินจำนวนเกือบเท่ากับระบบชำระเงินแบบดั้งเดิม เช่น Visa ทุกเดือน ความสามารถด้านสภาพคล่องนี้ เมื่อรวมกับ RWAs ที่ถูกโทเคนไนซ์แล้ว นำเสนอโครงสร้างการชำระเงินบนบล็อกเชนที่สามารถรองรับความต้องการของสถาบันขนาดใหญ่โดยไม่ลดทอนความรวดเร็วหรือวินัยด้านความเสี่ยง ความก้าวหน้าของเครื่องมือเหล่านี้เป็นเส้นทางที่น่าเชื่อถือสำหรับการเข้าร่วมในระดับใหญ่ โดยเฉพาะเมื่อมาตรฐานการบริหารและการเปิดเผยข้อมูลเข้าใกล้ความเข้มงวดแบบ TradFi
การโทเคนไนซ์ยังคงเป็นหัวใจสำคัญในกลยุทธ์ของสถาบัน เช่น Robinhood Europe ได้ดำเนินโครงการโทเคนไนซ์หุ้นในระบบนิเวศตลาดหุ้น ขณะที่ BlackRock ได้ดำเนินโครงการโทเคนไนซ์พันธบัตรรัฐบาลผ่านโครงการ BUIDL แนวโน้มในการแปลงสินทรัพย์จริงเป็นโทเคนดิจิทัลที่สามารถซื้อขายได้สอดคล้องกับความพยายามในการเพิ่มสภาพคล่อง การเข้าถึง และประสิทธิภาพในตลาด เมื่อการโทเคนไนซ์ขยายตัวขึ้น ก็เกิดคำถามสำคัญเกี่ยวกับความโปร่งใส การดูแลรักษา และการบริหารความเสี่ยง เส้นทางในอนาคตจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการทำงานร่วมกันอย่างแข็งแกร่งและมาตรฐานการรายงานความเสี่ยงที่เป็นมาตรฐานในแพลตฟอร์มต่างๆ
แหล่งที่มา: Cointelegraph Research
ทั้งหมดนี้เสริมสร้างความเข้าใจสำคัญว่า ทั้ง stablecoins และ RWAs กำลังเปลี่ยนโครงเรื่องของ DeFi ให้เป็น Ethereum เป็นชั้นการชำระเงินและความสามารถในการทำงานร่วมกัน โครงสร้างเศรษฐกิจบนบล็อกเชนกำลังเชื่อมโยงกับบล็อกหลักที่การเงินแบบดั้งเดิมพึ่งพา—การแบ่งแยกความเสี่ยงที่ชัดเจน การเปิดเผยข้อมูลที่ตรวจสอบได้ และโครงสร้างการชำระเงินที่แข็งแกร่ง—ในขณะที่ยังคงรักษานวัตกรรมแบบ permissionless ที่เป็นเอกลักษณ์ของ DeFi ผลลัพธ์สุดท้ายคือการผลักดันให้เกิดระบบการเงินบนบล็อกเชนที่สามารถรองรับเงินทุนสถาบันในระดับต่อไปได้อีกหลายล้านล้านดอลลาร์ หากแนวทางและมาตรฐานตามทันนวัตกรรม
ในการประเมินล่าสุด Paradigm ชี้ให้เห็นว่าการบริหารความเสี่ยงไม่ใช่เพียงต้นทุน แต่เป็นความสามารถหลักที่ต้องฝังเข้าไปในโครงสร้างการดำเนินงานของ DeFi หากสถาบันต้องการขยายตัว DeFi จำเป็นต้องมีโครงสร้างที่เปิดเผย ตรวจสอบได้ และทำงานร่วมกันได้สำหรับการประเมินและรายงานความเสี่ยง การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่จำเป็นต้องละทิ้งการทดลอง แต่ต้องใช้แนวทางที่มีวินัยต่อความเสี่ยง ซึ่งสามารถเข้าใจ ตรวจสอบ และเชื่อถือได้ในระบบนิเวศของโปรโตคอล แพลฟอร์ม และกลยุทธ์ต่างๆ
ความคิดเห็นโดย: Robert Schmitt ผู้ก่อตั้งและซีอีโอร่วมของ Cork
เมื่อแรงผลักดันเพิ่มขึ้น ตลาดจะให้รางวัลแก่โครงการที่แสดงให้เห็นถึงการบริหารความเสี่ยงที่โปร่งใส สภาพคล่องที่ตรวจสอบได้ และโครงสร้างพื้นฐานที่ทนทาน ปีที่จะมาถึงน่าจะมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบมากขึ้นเกี่ยวกับ stablecoins ข้อตกลงโทเคนไนซ์เพิ่มเติม และผลิตภัณฑ์บนบล็อกเชนใหม่ๆ ที่ออกแบบมาเพื่อตอบสนองมาตรฐานของสถาบัน วัฏจักร DeFi ที่จะเกิดขึ้นจะถูกกำหนดโดยไม่เพียงแต่เงินทุนไหลเข้าเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความลึกของการบริหารความเสี่ยงที่สามารถทนต่อช็อกตลาดรอบใหม่ได้ ในแง่นั้น โฟกัสจะเปลี่ยนจากการแสวงหา yield ไปสู่การสร้างระบบการเงินบนบล็อกเชนที่ทนทาน ซึ่งสามารถดำเนินการในระดับเดียวกับตลาดแบบดั้งเดิม ในขณะที่ยังคงความเปิดกว้างที่ทำให้ DeFi เป็นเอกลักษณ์
สิ่งที่ควรจับตาในอนาคต
แนวทางมาตรฐานอุตสาหกรรมสำหรับการเปิดเผยความเสี่ยงข้ามสายโซ่และรายงานโปรโตคอล
ความคืบหน้าด้านกฎระเบียบที่ส่งผลต่อ stablecoins และ RWAs ที่โทเคนไนซ์ในเขตอำนาจศาลหลัก
การยื่นขอ ETF ใหม่หรือกระแสเงินเข้า ETF BTC และ ETH อย่างมีนัยสำคัญตามความสนใจของสถาบัน
โครงการโทเคนไนซ์ที่ขยายตัวจากผู้ดูแลสินทรัพย์หรือผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ รวมถึงพันธบัตรรัฐบาลและหุ้นชั้นนำ
การอัปเดตด้านการบริหารและการปรับปรุงโครงสร้างสภาพคล่องที่ส่งผลต่อระยะเวลาถอนเงินและพารามิเตอร์ความเสี่ยงบนแพลตฟอร์ม DeFi ชั้นนำ
แหล่งข้อมูลและการตรวจสอบ
รายงานของ Paradigm เกี่ยวกับ TradFi, DeFi และการบริหารความเสี่ยงใน Extensible Finance
การเปิดตัว ETF ที่ได้รับการควบคุมสำหรับ Bitcoin และ Ethereum โดย BlackRock รวมถึงข้อมูลการดำเนินงาน
คลังสินทรัพย์ดิจิทัล ETH และพลวัตตลาดรอบ DATs รวมถึง Bitmine Immersion
มูลค่าตลาด stablecoin มูลค่าที่ถูกล็อคไว้ และความชัดเจนด้านกฎระเบียบ (ข้อมูลเชิงลึกจาก EY เกี่ยวกับการใช้คลังและ DLT)
โครงการโทเคนไนซ์ของ Robinhood Europe และความพยายามโทเคนไนซ์ของ BlackRock บนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (BUIDL)
บทความนี้เดิมเผยแพร่ในชื่อ Trust in DeFi Starts with Proper Risk Management บน Crypto Breaking News – แหล่งข่าวคริปโตที่เชื่อถือได้ของคุณสำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชน
