จาก Tether ถึง USD1 ที่สนับสนุนโดย Trump: 7 เหรียญเสถียรภาพที่เคลื่อนไหวเร็วที่สุดในปี 2025

สรุปโดยย่อ

• ปริมาณ stablecoin เพิ่มขึ้น $100 พันล้านเป็นรวม $314 พันล้านในปี 2025
• Tether นำในด้านกิจกรรมการทำธุรกรรม ตามด้วย Ripple’s RLUSD และ Circle’s USDC
• USD1 ที่สนับสนุนโดย Trump เข้าสู่ 5 อันดับแรกเพียงไม่กี่เดือนหลังจากเปิดตัวในเดือนเมษายน

ปีนี้เป็นปีสำคัญสำหรับ stablecoins ด้วยการลงนามในกฎหมาย GENIUS, การเสนอขายหุ้น IPO ของ Circle ที่สูงลิ่ว และโทเค็นจำนวนหนึ่งที่นำหน้าไปอีกหลายรายการ ตั้งแต่ต้นเดือนมกราคม ปริมาณ stablecoin ที่ denominated เป็นดอลลาร์สหรัฐโดยรวมเพิ่มขึ้นกว่า $100 พันล้าน เป็นรวม $314 พันล้าน แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าทุกโบ๊ทจะขึ้นในอัตราเดียวกัน เพื่อวัดผลการดำเนินงานของ stablecoin Decrypt คำนวณความเร็วโดยใช้ข้อมูลประวัติจากตัวรวบรวมราคาสกุลเงินคริปโต CoinGecko ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงวันที่ 15 ธันวาคม ความเร็วคือการแบ่งปริมาณรวมด้วยปริมาณเฉลี่ย ซึ่งเป็นการคำนวณว่าทุกโทเค็นโดยเฉลี่ยเปลี่ยนมือกี่ครั้ง 

อย่างที่ Timothy Massad อดีตประธานคณะกรรมการการค้าสินค้าโภคภัณฑ์และอนุพันธ์ (CFTC) อธิบายให้ Decrypt ฟัง การวัดความเร็วดีกว่าการจัดอันดับที่อิงแต่ปริมาณรวม “Stablecoins สามารถมีประโยชน์มากโดยไม่จำเป็นต้องมีมูลค่าตลาดขนาดใหญ่” เขากล่าว “อีกนัยหนึ่งคือ ความเร็ว การใช้งานในการทำธุรกรรม และสามารถหมุนเวียนได้อย่างรวดเร็วแม้จำนวนที่คงค้างจะไม่มากนัก” Tether (USDT) Tether นำเป็นอันดับหนึ่งด้วยความเร็ว 166 เพราะเป็นโครงสร้างหลักสำหรับการซื้อขายคริปโตทั่วโลกมานานแล้ว มันไม่สามารถอ้างสิทธิ์เป็น stablecoin ตัวแรกสุด—นั่นคือ BitUSD แต่ก็เปิดตัวในปีเดียวกันในปี 2014 และกลายเป็นหนึ่งใน stablecoin ที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย Tether มีมูลค่าตลาด $186 พันล้าน หลังจากเพิ่มขึ้น 35% ตั้งแต่ต้นปี ตามข้อมูลจาก CoinGecko โทเค็น Tether ส่วนใหญ่ถูกซื้อขายบน Ethereum (46.3%) และ Tron (41.4%) ตามข้อมูลจาก DeFi Llama

Tether เริ่มต้นปีด้วยการย้ายไปยัง El Salvador ซึ่งเป็นประเทศที่สนับสนุน Bitcoin อย่างเป็นทางการในปี 2021 ซึ่งมีอุปสรรคบ้าง แต่ในเดือนมีนาคม Binance ประกาศว่าจะยกเลิกการซื้อขาย USDT สำหรับผู้ใช้ในสหภาพยุโรปเพื่อให้เป็นไปตามกฎระเบียบ MiCA ซึ่งกำหนดให้ผู้ออก stablecoin ต้องได้รับใบอนุญาต แต่ก็ไม่ได้หยุดบริษัทจากการทำกำไรอย่างมาก จนถึงปี 2025 Tether รายงานกำไร $10 พันล้านในสามไตรมาสแรกของปี ตามที่บริษัทประกาศในเดือนตุลาคม Ripple USD (RLUSD) Stablecoin ของ Ripple Labs, RLUSD, ได้อันดับสองด้วยความเร็ว 71 ซึ่งหมายความว่าโดยเฉลี่ยแล้ว โทเค็น RLUSD แต่ละอันเปลี่ยนมือ 71 ครั้งตั้งแต่ต้นปี ในกลุ่ม stablecoin ส่วนใหญ่ USDC ของ Circle ควรจะอยู่ในตำแหน่งนี้เพราะมูลค่าตลาด $78 พันล้าน ของมันสูงกว่ามูลค่า $1.3 พันล้านของ RLUSD แต่ตามที่ Massad ชี้ให้เห็น ผลการดำเนินงานของ stablecoin เกี่ยวข้องกับความสามารถในการเคลื่อนย้ายเงินอย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าปริมาณรวม Ripple ได้รับการอนุมัติชั่วคราวสำหรับธนาคารแห่งชาติจากสำนักงานผู้ควบคุมธนาคาร (OCC) ในเดือนธันวาคม “นี่คือก้าวสำคัญ—สำหรับ RLUSD—กำหนดมาตรฐานสูงสุดสำหรับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ stablecoin ทั้งในระดับรัฐบาลกลาง (OCC) และการกำกับดูแลของรัฐ (NYDFS)” Brad Garlinghouse ซีอีโอของ Ripple Labs เขียนบน X

ข่าวใหญ่! @Ripple เพิ่งได้รับการอนุมัติภายใต้เงื่อนไขจาก @USOCC ให้ก่อตั้ง Ripple National Trust Bank นี่คือก้าวสำคัญ—สำหรับ $RLUSD—กำหนดมาตรฐานสูงสุดสำหรับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ stablecoin ทั้งในระดับรัฐบาลกลาง (OCC) และการกำกับดูแลของรัฐ (NYDFS)

ไปที่…

— Brad Garlinghouse (@bgarlinghouse) 12 ธันวาคม 2025

รองประธานอาวุโสด้าน stablecoins ของ Ripple Jack McDonald มักชี้ให้เห็นว่า RLUSD ถูกออกแบบมาเพื่อใช้ในเชิงสถาบันเป็นหลัก ในต้นเดือนธันวาคม Ripple ได้รับไฟเขียวจากหน่วยงานการเงินของสิงคโปร์ หรือ MAS เพื่อขยายการชำระเงินด้วย XRP และ RLUSD ในสิงคโปร์ และในปีนี้ RLUSD ก็ถูกรวมเข้าในแพลตฟอร์มการสร้างโทเค็นของ Securitize ซึ่งหมายความว่านี่เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่นักลงทุนสามารถแลกเปลี่ยนเป็นกองทุนตลาดเงินที่เป็นโทเค็นได้

Circle (USDC) USDC มีความเร็วถึง 56 ในปี 2025 ขณะที่มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้น 78% เป็น $78.4 พันล้าน ณ วันที่ 15 ธันวาคม อาจจะมากกว่าคู่แข่งอื่น ๆ Circle ได้รับประโยชน์อย่างมากจากการผ่านกฎหมาย GENIUS ซึ่งโมเดลการดำเนินงานของมันคล้ายกับกรอบกฎหมายที่ได้รับการควบคุมโดยรัฐบาลกลางซึ่งกลายเป็นกฎหมายของสหรัฐอเมริกาแล้ว ซึ่งทำให้ Circle ได้เปรียบด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความเชื่อมั่นของนักลงทุน—และนักลงทุนก็ให้ความสนใจ CRCL ได้รับความนิยมอย่างมากในกลุ่มนักลงทุนในวันเปิดตัว จนตลาด NYSE ต้องหยุดการซื้อขายถึงสามครั้ง ตั้งแต่นั้นมา Circle รายงานรายได้ในไตรมาส 3 อยู่ที่ $740 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 66% เมื่อเทียบปีต่อปี และยังได้เปิดตัวเทสเน็ตสำหรับ Arc ซึ่งเป็นบล็อกเชนระดับเลเยอร์ 1 ของบริษัท ซึ่งมี BlackRock, Visa และ Amazon Web Services เป็นผู้เข้าร่วมในเบื้องต้น Circle ยังเป็นหนึ่งในผู้ออก stablecoin หลายราย รวมถึง Ripple, Paxos และ BitGo ซึ่งได้รับการอนุมัติชั่วคราวสำหรับธนาคารแห่งชาติของตน และจะพยายามขยายเข้าสู่บริการทางการเงินที่กว้างขึ้น USD1 (USD1) USD1 เป็นกรณีที่ผิดปกติ เพราะเปิดตัวในเดือนเมษายน จึงไม่มีข้อมูลครบปี แต่ก็ไม่เป็นอุปสรรคให้มันขึ้นไปอยู่ใกล้โพเดียมด้วยความเร็ว 39 ออกโดย World Liberty Financial ซึ่งเป็นบริษัทที่เน้นคริปโตที่ร่วมก่อตั้งโดย Donald Trump Jr. และพันธมิตร USD1 ถูกออกแบบตั้งแต่แรกให้เป็น stablecoin สำหรับการทำธุรกรรมที่มีสภาพคล่องสูง โทเค็นนี้มีมูลค่าตลาด $1 พันล้านในเดือนเมษายน ซึ่งน้อยกว่าหนึ่งเดือนหลังจากเปิดตัว ตามข้อมูลจาก CoinGecko มีการคาดการณ์เชิงบวกอย่างมากเกี่ยวกับการเติบโตของมัน Kyle Klemmer จาก Blockstreet บอก Decrypt ว่าเขาเชื่อว่า USD1 จะกลายเป็น stablecoin ชั้นนำของโลก แซงหน้า USDT และ USDC ก่อนที่วาระสองของประธานาธิบดี Donald Trump จะสิ้นสุดในปี 2029 โครงการนี้พึ่งพาการแจกจ่ายให้กับผู้ค้าปลีกและความร่วมมือทางการตลาดอย่างมาก รวมถึงการบูรณาการกับแพลตฟอร์มคริปโตในสหรัฐหลายแห่ง เช่น Coinbase และ FalconX และกำลังพยายามเป็น “stablecoin ที่เป็นที่นิยมของ Solana” โดยร่วมมือกับแพลตฟอร์ม meme coin Bonk และ decentralized exchange Raydium

PayPal USD (PYUSD) ความเร็วของ PayPal USD อยู่ที่ 18 ทำให้มันอยู่ในอันดับที่ 5 ของรายการนี้ การเปิดตัวในปี 2023 สร้างความฮือฮาอย่างมาก เพราะเป็นครั้งแรกที่แพลตฟอร์มการชำระเงินที่เป็นที่รู้จักได้พยายามออก stablecoin—หลายปี ก่อนที่จะมีกฎระเบียบในสหรัฐ ตลอดปีนี้ การเติบโตของ PYUSD ค่อนข้างช้า มูลค่าตลาดสูงสุดเกิน $1 พันล้านในเดือนมิถุนายน และตั้งหลักในเดือนกันยายน ตั้งแต่นั้นมา มันเพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าเป็น $3.8 พันล้าน ณ วันที่ 15 ธันวาคม PayPal ได้ร่วมมือกับ LayerZero เพื่อขยายการใช้งานโทเค็นไปยังบล็อกเชนใหม่ 9 แห่ง รวมถึง Tron, Abstract, Aptos และ Avalanche แต่ก็มีความขัดแย้งบ้าง ในเดือนตุลาคม ผู้สังเกตการณ์รายงานว่า Paxos ผู้ออก PYUSD ได้สร้างและเผาโทเค็น $300 trillion ทันที ซึ่งเป็นจำนวนที่เป็นไปไม่ได้มาก เนื่องจากเกินกว่ามากกว่าครึ่งหนึ่งของ GDP โลก

เวลา 3:12 น. EST, Paxos เผา PYUSD เกินจำนวนโดยผิดพลาดในระหว่างการโอนภายใน Paxos ได้ระบุข้อผิดพลาดทันทีและเผา PYUSD ที่เกินไปแล้ว

เป็นความผิดพลาดทางเทคนิคภายใน ไม่มีการละเมิดความปลอดภัย ข้อมูลลูกค้าปลอดภัย เรายังได้แก้ไขสาเหตุหลัก…

— Paxos (@Paxos) 15 ตุลาคม 2025

"นี่เป็นความผิดพลาดทางเทคนิคภายใน ไม่มีการละเมิดความปลอดภัย” บริษัทเขียนบน X “เงินของลูกค้าปลอดภัย เรายังได้แก้ไขสาเหตุหลักแล้ว” USDe (USDe) Ethena Labs’ USDe แสดงความเร็ว 11 ในปี 2025 โดยมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 11% จาก $5.8 พันล้านในเดือนมกราคมเป็น $6.5 พันล้านในวันที่ 15 ธันวาคม

แต่เส้นทางนี้ไม่ได้บอกว่ามูลค่าตลาดของมันพุ่งขึ้นเกือบ $15 พันล้านก่อนเกิด Flash Crash ในต้นเดือนตุลาคม USDe เป็น stablecoin ตัวเดียวในรายการนี้ที่ไม่ได้รับการสนับสนุนโดยสกุลเงิน fiat: มันสนับสนุนโดยกลยุทธ์ delta-neutral ซึ่งรวม Ethereum ที่ staking ไว้และการป้องกันความเสี่ยงด้วยอนุพันธ์ perpetual futures แต่การพึ่งพาอนุพันธ์ทำให้ช่วงเวลาที่มีความผันผวนสูงและการเปลี่ยนแปลงในอารมณ์ตลาดสามารถทำให้มูลค่าตลาดเปลี่ยนแปลงอย่างมาก แม้จะมีโครงสร้างที่ซับซ้อนน้อยกว่า แต่ผู้สนับสนุนโทเค็นนี้ก็รวมถึงมหาเศรษฐี Arthur Hayes ด้วย แต่ก็ไม่ใช่ทุกหน่วยงานกำกับดูแลที่เชื่อมั่น Ethena Labs ถอนตัวออกจากตลาดเยอรมันในเดือนเมษายนเนื่องจากการตรวจสอบที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับ “ข้อบกพร่องร้ายแรง” ในด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ USDS (USDS) USDS ของ Sky แสดงความเร็วต่ำมากเพียง 1 ในปี 2025—and นั่นเป็นไปตามการออกแบบ เพื่อหลีกเลี่ยงความสับสน: Sky เป็นการรีแบรนด์ของ MakerDAO ซึ่งเป็น OG ของ DeFi และ USDS เป็นการรีแบรนด์ของ stablecoin DAI ของมัน ต่างจาก USDT หรือ USDC ซึ่งทำหน้าที่เป็น stablecoin สำหรับการทำธุรกรรม โทเค็น USDS ส่วนใหญ่จะถูกล็อคไว้ใน vaults ของ Maker หรือสัญญาออมทรัพย์เป็นหลักประกันสำหรับการกู้ยืมใน DeFi แทนที่จะหมุนเวียนในตลาด บทบาทของมันใน DeFi ใกล้เคียงกับเครื่องมือออมดอกเบี้ยมากกว่ากระเป๋าเงินดิจิทัล จึงมีการเปลี่ยนมือแทบจะน้อยมาก ตัวอย่างเช่น Sky Protocol ปัจจุบันให้รางวัล 4% (จ่ายเป็น SKY tokens) ให้กับผู้ใช้ที่ถือ USDS ณ ปี 2025 มูลค่าตลาดของ USDS เพิ่มจาก $5.2 พันล้านในต้นปีเป็น $9.8 พันล้าน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้น 85% ในเวลาเกือบ 12 เดือน