Китайский сектор недвижимости демонстрирует признаки очередного структурного кризиса — аналогичные уязвимости, предшествовавшие последнему крупному спаду. Когда недвижимость начинает трещать, это обычно сигнализирует о более широком экономическом напряжении. На этот раз домино может упасть быстрее, чем ожидалось. Рынок недвижимости остается важной системой раннего предупреждения о системных рисках. Всем, кто серьезно следит за макроэкономическими тенденциями, нужно внимательно наблюдать за этим сектором. Речь идет не только о жилье — о том, что происходит с кредитными циклами, обслуживанием долга и потоками капитала, когда опорный актив начинает шататься.