Grayscale: Aave может стать именем нарицательным

• Grayscale говорит, что Aave может стать массовым, подчеркивая свою децентрализованную модель кредитования без посредников.
• Банк Канады отмечает, что у Aave более низкая маржа из-за снижения затрат, но указывает на риски, связанные с маржинальной торговлей.
• Проблемы с управлением и ликвидации сохраняются, хотя обновления и планы по ETF сигнализируют о продолжающемся развитии.

Grayscale Investments и Банк Канады выпустили благоприятные аналитические материалы по Aave. В отчетах рассматривались его децентрализованная модель кредитования и операционная структура. По мнению обеих организаций, протокол демонстрирует жизнеспособные альтернативы традиционному банкингу, несмотря на сохраняющиеся риски и вызовы в части управления.

Институциональные отчеты выделяют модель Aave

По словам Закка Пандла, Aave может эволюционировать в широко узнаваемую финансовую платформу. Он охарактеризовал ее как децентрализованный маркетплейс, который работает без человеческих посредников. Такая структура позволяет пользователям напрямую кредитовать и заимствовать активы в блокчейн-сетях.

Между тем Банк Канады провел свое первое подробное исследование протокола DeFi для кредитования. Исследователи Джонатан Чиу и Фуркан Данисман проанализировали данные транзакционного уровня. Их результаты показали, что Aave поддерживает более низкие чистые процентные маржи, чем крупные банки.

Отмечается, что исследование связывает эти маржи со снижением операционных затрат. Традиционные банки должны покрывать зарплаты, инфраструктуру и соответствие требованиям. В отличие от них Aave работает круглосуточно при минимальных накладных расходах.

Доходы, риски и рыночная активность

Токен Aave торговался выше после публикации отчетов, достигнув примерно $96.5, прежде чем закрепиться около $93.4. Однако на протяжении 2026 года токен испытывал давление. Ранние проблемы с управлением привели к уходу из BGD Labs и Aave Chan Initiative.

Несмотря на это, Grayscale сохраняет позитивную позицию уже более года. В октябре 2024 года она запустила Aave Trust. Рейханех Шариф-Аскари заявила, что протокол может перестроить традиционные финансы.

Кроме того, Grayscale подала в феврале 2026 года заявку на конвертацию траста в спотовый ETF. Предлагаемый листинг ориентирован на NYSE Arca при условии одобрения регуляторов.

Исследование Банка Канады также подчеркнуло риски. Оно выявило, что 2% пользователей обеспечивали высокорисковые маржинальные сделки. Эти позиции часто запускали крупные волны ликвидаций во время рыночной напряженности.

Динамика кредитования и разработка протокола

В отчете показано, что WETH, USDT и USDC обеспечили около 83% доходов Aave. Также отмечается, что заемщики могут терять 10%–30% залога во время ликвидаций. Кроме того, десять крупнейших событий ликвидаций составили более 80% от общего объема.

Однако исследователи заявили, что базовая технология остается операционно надежной. Они подчеркнули, что улучшение управления может снизить системные риски.

Важно, что исследование сосредоточилось на Aave V3, а не на более новой версии V4. Aave запустила V4 в сети Ethereum 30 марта 2026 года. Это обновление стало центральным в продолжающихся дискуссиях об управлении внутри протокола.