Планы Нью-Гэмпшира по выпуску муниципальной облигации на 100 миллионов долларов, обеспеченной биткоином (Bitcoin-Backed Muni Bond), с рейтингом Ba2 от Moody’s.

• Управление делового финансирования Нью-Гэмпшира планирует выпустить около $100 миллионов в биткоин-обеспеченных муниципальных облигациях.
• Moody’s присвоила предполагаемой сделке предварительный рейтинг Ba2, разместив ее ниже инвестиционного уровня.

Управление делового финансирования Нью-Гэмпшира планирует выпустить около $100 миллионов в биткоин-обеспеченных муниципальных облигациях.
Moody’s присвоила предполагаемой сделке предварительный рейтинг Ba2, разместив ее ниже инвестиционного уровня. Нью-Гэмпшир продвигается вперед с тем, что, судя по всему, является одним из более необычных экспериментов на стыке публичных финансов и цифровых активов: муниципальной облигацией, обеспеченной биткоином. Управление делового финансирования штата Нью-Гэмпшир планирует выпустить примерно $100 миллионов этих облигаций, сообщает Bloomberg, при этом Moody’s присваивает предполагаемой сделке предварительный рейтинг Ba2. Это помещает ее в зону спекулятивного рейтинга — на две ступени ниже инвестиционного уровня, что в общем-то соответствует тому, где, как ожидается, должна оказаться конструкция, привязанная к волатильному обеспечивающему активу. Биткоин-обеспечение, муниципальная оболочка Структура примечательна меньше тем, что штат занимает под биткоин напрямую, и больше тем, что она использует привычную муниципальную «оболочку» вокруг крипто-обеспечения. Обслуживание долга по облигациям, как ожидается, будет поддерживаться поступлениями от лежащего в основе биткоин-обеспечения, а встроенные ценовые триггеры заставят произвести ликвидацию, если актив опустится ниже определенных уровней, помогая защитить выплаты держателям облигаций. Moody’s заявило, что в ее анализе учитывались предположения, включая ставку авансирования 72.06% и двухдневный период подверженности риску для биткоин-обеспечения. Рейтинговое агентство связало оценку Ba2 с исторической волатильностью и профилем ликвидности биткоина, которые остаются центральными в том, как формулируется кредитный риск. Нет гарантий со стороны штата по сделке Эта часть важна. Облигации не обеспечены кредитоспособностью Нью-Гэмпшира или его полномочиями по взиманию налогов, то есть инвесторы полагаются на структуру обеспечения, а не на поддержку налогоплательщиков. В терминах рынка облигаций это ограниченно-регрессная операция, а не обещание штата по общим обязательствам. Для криптовалюты сигнал довольно ясен. Биткоин продолжает двигаться в более привычные форматы капитальных рынков, но делает это в рамках старомодной кредитной дисциплины, где волатильность, покрытие обеспечением и механика ликвидации по-прежнему определяют, насколько доверия рынок готов предоставить.