[Международный финансовый бюллетень] Министерство юстиции США проводит расследование в отношении председателя Баумейстера, оказывая давление… В контексте спора о независимости Федеральной резервной системы финансовые рынки демонстрируют «выборочную реакцию»

Министерство юстиции США инициировало расследование в отношении председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, что вызвало рост споров о возможном ущербе независимости ФРС. Однако глобальные финансовые рынки не полностью перешли в режим уклонения от риска, а демонстрируют дифференцированную реакцию между классами активов. Несмотря на усиление политической неопределенности, фондовые рынки колеблются вокруг ожиданий прибыли компаний, доллар ослабляется, ставки растут, а рыночные сигналы разнородны.

Расследование в отношении Пауэлла, распространение споров о “политическом давлении”

Сообщается, что председатель Пауэлл может столкнуться с вызовом крупного жюри и уголовным обвинением за предполагаемое предоставление ложных и искажающих отчетов о бюджете на ремонт здания Федерального резервного банка во время слушаний в Конгрессе. В ответ Пауэлл прямо в видеообращении назвал этот инцидент “явным политическим давлением” и подчеркнул свою решимость без колебаний выполнить основную задачу — реализацию денежно-кредитной политики.

Белый дом отверг обвинения во вмешательстве в расследование, однако бывшие и нынешние чиновники ФРС, а также ведущие экономисты выразили в заявлениях серьезную озабоченность возможным ущербом для институциональной независимости ФРС. Некоторые эксперты отмечают, что подобное давление — типичный пример политического вмешательства, характерного для развивающихся стран, и в среднесрочной перспективе может негативно сказаться на инфляционных ожиданиях и стабильности финансовых рынков.

Рынки больше сосредоточены на результатах и показателях, а не на “риске ФРС”

После сообщений о ситуации наблюдались кратковременные сигналы уклонения от риска, такие как рост цен на золото и серебро, падение фьючерсов на фондовые индексы, однако после начала обычных торговых сессий настроение на рынке быстро изменилось. Индекс S&P 500 вырос благодаря покупкам технологических акций, а индекс STOXX 600 в Европе также завершил день ростом благодаря сильной динамике полупроводниковых и фармацевтических компаний.

На валютном рынке долларовый индекс снизился из-за опасений по поводу утраты независимости ФРС, в то время как курс евро вырос. Доходность 10-летних казначейских облигаций США немного повысилась на фоне восприятия возможного стимулирования инфляции политическим давлением. Это свидетельствует о том, что рынки рассматривают риск ФРС как вопрос долгосрочной доверия к политике, а не как “немедленный кризис”.

Ожидания по снижению ставок отступают… Давление на политику ФРС возрастает

Аналитики Goldman Sachs считают, что вероятность задержки снижения базовой ставки ФРС по сравнению с первоначальными ожиданиями увеличивается. Поскольку рынок труда не демонстрирует столь резкого замедления, как опасались, предполагается, что снижение ставок может произойти в сентябре и декабре. Это говорит о том, что под политическим давлением ФРС также трудно легко перейти к мягкой денежно-кредитной политике.

Исследования Bloomberg Economics и PGIM предупреждают, что потеря доверия к политике ФРС может привести к росту доходности государственных облигаций и увеличению общих финансовых затрат, а также подорвать институциональные нормы самой денежно-кредитной системы.

Геополитика и торговые вопросы в совокупности… Многоуровневая неопределенность

В то же время глобальная ситуация остается сложной и многоаспектной. США объявили о введении 25%-ных тарифов на страны, торгующие с Ираном, в то время как Иран заявил о подавлении внутренних протестов и осудил внешнее вмешательство. Европейский союз приближается к введению минимальных цен на импорт электромобилей в рамках переговоров с Китаем, а индекс доверия инвесторов еврозоны показывает тенденцию к улучшению.

Кроме того, G7 обсудит меры по стабилизации цепочек поставок ключевых минералов, чтобы противостоять доминированию Китая в области редкоземельных элементов, а Гренландия вновь подчеркнула свою стратегию усиления обороны в рамках НАТО. Эти вопросы оказывают ограниченное прямое влияние на финансовые рынки, однако усиливают долгосрочные геополитические риски и премии за риск.

“Финализация политических рисков”, проверка репутации ФРС

Расследование в отношении Пауэлла служит скорее тестовой платформой для оценки будущего влияния на доверие к институту независимости ФРС, а не вызывает краткосрочные рыночные колебания. Хотя рынки пока не оценивают это как системный риск, они сохраняют бдительность, поскольку размывание границ между политикой и монетарными мерами может создать структурное давление на инфляционные ожидания и репутацию доллара.