Сенсационная новость! JPMorgan: рассматривает возможность предоставления услуг по торговле криптоактивами институциональным клиентам

Согласно сообщению Bloomberg, ссылаясь на осведомленные источники, подразделение рынка JPMorgan готовит линейку торговых продуктов, включая спот и производный для цифровых активов, и рассматривает возможность предоставления услуг по торговле криптоактивами институциональным клиентам. За этим изменением отношения стоят двойные стимулы: регуляторные преимущества, предоставленные дружественной к криптовалюте политикой администрации Трампа, и стремительный рост спроса со стороны институциональных клиентов.

Драматический поворот от публичной критики к тихому планированию

Изменение отношения Даймона к криптоактивам можно назвать крупнейшим поворотом U-образной политики на Уолл-стрит. На слушаниях в Конгрессе в 2023 году он открыто заявил, что такие криптоактивы, как биткойн, подходят только для незаконной деятельности. Однако в интервью в июле 2025 года тот же Даймон заявил, что он «верующий в стейблкоины» и увидел преимущества технологии блокчейн. Этот поворот на 180 градусов не является изменением личных убеждений, а является прагматичным ответом на рыночную реальность.

План торговли криптоактивами от JPMorgan все еще находится на ранней стадии разработки, конкретные детали еще не опубликованы. Однако, согласно предположениям экспертов отрасли, этот сервис может включать спот-торговлю основными цифровыми активами, такими как биткойн и эфир, а также производные инструменты, такие как фьючерсы и опционы. В отличие от криптовалютных бирж, ориентированных на розничных инвесторов, целевая аудитория JPMorgan — институциональные инвесторы, что означает более высокие пороги для торговли, более строгие требования KYC и более глубокую поддержку ликвидности.

Катализатором этого изменения отношения стало правительство Трампа. С момента вступления в должность в январе 2025 года, правительство Трампа приняло ряд политик, благоприятных для индустрии криптоактивов, среди которых наиболее знаковым является подписание Закона GENIUS. Этот закон о платежах в стейблкоинах предоставляет четкую регуляторную основу для долларовых стейблкоинов, требуя от эмитентов наличия резервов и подчинения федеральному надзору. Для таких традиционных финансовых гигантов, как JPMorgan, ясность в регулировании является наибольшим препятствием для входа на рынок криптоактивов, и правительство Трампа систематически устраняет эти препятствия.

Спрос со стороны институциональных инвесторов заставляет гигантов Уолл-стрит переключиться

（Источник: Bloomberg）

Основная причина, по которой Morgan Stanley развивает торговлю криптоактивами, заключается в взрывном росте спроса со стороны институциональных клиентов. С одобрением спотового ETF на биткойн в январе 2024 года и запуском спотового ETF на эфириум в июле того же года значительно повысился уровень принятия цифровых активов со стороны традиционных институциональных инвесторов. Хедж-фонды, семейные офисы, пенсионные фонды и другие институциональные клиенты больше не удовлетворяются торговлей через сторонние криптовалютные биржи; им нужны регулируемые, высоко соответствующие, высоколиквидные банковские услуги.

Конкуренция, с которой сталкивается JPMorgan, усиливается. Французский банк BPCE готов предложить услуги по торговле криптоактивами для розничных клиентов, став одним из немногих банков, предоставляющих услуги цифровых активов на территории ЕС. Другой мировой банковский гигант, Банк Нью-Йорка Меллон (BNY Mellon), в ноябре 2024 года сообщил о запуске денежного рынка фонда, специально предназначенного для хранения резервов эмитентов американских стабильных токенов. Эти действия показывают, что традиционный банковский сектор коллективно выходит на рынок криптоактивов, и если JPMorgan не последует этому примеру, он столкнется с риском потери доли рынка.

Глубинная логика заключается в давлении на трансформацию структуры доходов. Традиционный инвестиционный банковский бизнес подвергается множественным давлениям из-за колебаний процентных ставок, сокращения объемов торгов и роста затрат на регулирование, в то время как торговля Криптоактивами с ее высокой волатильностью и высокими комиссиями предоставляет банкам новые точки роста доходов. По оценкам, ставка комиссии за торговлю Криптоактивами на уровне институционального уровня может достигать 0,1% до 0,5%, что значительно выше, чем 0,01% до 0,05% для традиционной торговли акциями и облигациями. Для таких торговых гигантов, как JPMorgan, даже захват 10% институционального рынка Криптоактивов может принести сотни миллионов долларов ежегодного дохода.

Предположения о криптоактивах Morgan Stanley

Спот交易

· Хранение и торговля основными токенами, такими как Биткойн и Эфириум

· Поддержка торговли 24/7

· Институциональная ликвидность и глубокая книга заказов

Производный инструмент

· Фьючерсные контракты на Биткойн и Эфириум

· Производные продукты и структурированные ноты

· Нейтральная арбитражная и хеджинговая схема Delta

Услуги стабильных токенов

· Кассовая расчетная операция стабильных токенов, таких как USDC, USDT

· Решение для международных платежей на основе JPM Coin

· Услуги по хранению резервов стейблов

инфраструктура блокчейна

· Исполнение смарт-контрактов на платформе Onyx

· Выпуск и торговля токенизированными активами

· Институциональный интерфейс DeFi протокола

Дж.P. Морган не начал с нуля. Банк запустил JPM Coin в 2019 году, цифровую валюту для мгновенных платежей между учреждениями. Кроме того, блокчейн-платформа Дж.P. Морган Onyx обработала более 1 триллиона долларов США транзакций. Эта существующая инфраструктура обеспечивает техническую основу для его входа в рынок Криптоактивы.

Радикальная трансформация с противоречиями и рисками

Развитие криптовалютной стратегии JPMorgan не было гладким. В ноябре 2024 года генеральный директор Strike Джек Маллерс открыто обвинил JPMorgan в закрытии его счета без объяснений. Этот инцидент вызвал тревогу «Ключевой коридор 2.0», и такие сторонники криптовалют, как сенатор Луммис, осудили дискриминационное отношение традиционных банков к компаниям цифровых активов. Даймон в декабре ответил, что компания не будет закрывать банковские счета клиентов на основе религиозных или политических убеждений, но эта защита не смогла успокоить сомнения общественности относительно двойных стандартов JPMorgan.

Более глубокий риск заключается в продолжающейся неопределенности регулирования. Хотя администрация Трампа проявила дружелюбное отношение к криптоактивам, Конгресс США все еще не завершил создание всеобъемлющей законодательной основы для цифровых активов. Сражение между SEC и CFTC за полномочия по регулированию криптовалют еще не завершено. Если в будущем политика изменится, Morgan Stanley может столкнуться с огромными затратами на соблюдение правил и даже с регуляторными штрафами.

Кроме того, репутационные риски нельзя игнорировать. Поворот Даймона от резкой критики к принятию шифрования вызвал сомнения в его последовательности на рынке. Если услуги по торговле криптоактивами, предлагаемые JPMorgan, столкнутся с уязвимостями безопасности, потерей активов клиентов или будут связаны с делами о отмывании денег, это может нанести неоценимый ущерб бренду этого столетнего банка.

Тем не менее, решение JPMorgan имеет знаковое значение. Когда самый крупный скептик цифровых активов на Уолл-стрит начинает заниматься торговлей криптовалютой, это само по себе является самой сильной поддержкой законности и долгосрочной ценности всей отрасли. Институциональные инвесторы увидят в этом более четкий сигнал: цифровые активы больше не являются маргинальным спекулятивным инструментом, а становятся органической частью мейнстримной финансовой системы.