Динамика процентной ставки по государственным облигациям хаотична… краткосрочное падение · долгосрочный рост, направление рынка трудно определить

22 числа на рынке облигаций Сеула доходность государственных облигаций показала смешанную динамику с ростом и падением по срокам. Это интерпретируется как результат переплетения корректировок циклов повышения процентных ставок как внутри страны, так и за рубежом, что привело к неясности ожиданий инвесторов в отношении будущих экономических перспектив.

В тот день доходность трехлетних государственных облигаций снизилась на 1,1 базисного пункта (1 базисный пункт = 0,01 процентного пункта) и закрылась на уровне 2,999% в годовом исчислении. Краткосрочные доходности, чувствительные к базовой процентной ставке, снизились, что, по всей видимости, отражает позицию центрального банка Кореи по поддержанию денежно-кредитной политики и ожидания стабильности цен. В то же время это также интерпретируется как обеспокоенность по поводу краткосрочного замедления экономики.

С другой стороны, в долгосрочных облигациях доходность 10-летних государственных облигаций выросла на 1,7 базисных пункта и составила 3,359% в год, демонстрируя восходящий тренд. Рост долгосрочных доходностей анализируется как результат того, что рынок учитывает возможность повторного повышения ценового давления в долгосрочной перспективе или подвержен колебаниям доходностей на глобальном рынке облигаций. Особенно колебания доходностей государственных облигаций США часто непосредственно отражаются на доходностях отечественных долгосрочных облигаций.

В других основных облигациях 5-летние выросли на 0,5 б.п. до 3,245% в год, 2-летние снизились на 1,3 б.п. и завершили торговлю на уровне 2,823% в год. Среди долгосрочных облигаций 20-летние немного упали до 3,337% в год, а 30-летние и 50-летние закрылись на уровнях 3,249% и 3,153% соответственно. Это движение в целом обусловлено различиями в изменениях доходности по всем срокам, что также указывает на структурные изменения, такие как выравнивание или наклон кривой.

На рынке самым важным фактором является то, снизят ли Федеральная резервная система США и Центральный банк Южной Кореи процентные ставки в следующем году. В условиях, когда рост потребительских цен еще не может считаться полностью стабильным, рынок осторожно ищет направление.

Неопределенная динамика доходности таких облигаций в будущем может приобрести более четкое направление в зависимости от темпов восстановления экономики и настроений центрального банка. Если в первой половине следующего года сигналы о смягчении денежно-кредитной политики станут более конкретными, то снижение доходности облигаций с коротким сроком погашения может официально начаться; наоборот, если акцент будет сделан на восстановлении цен и темпов роста, то волатильность доходности долгосрочных облигаций может увеличиться.