Wintermute: Рынок альткоинов застопорился, средства продолжают возвращаться в Bitcoin и Ethereum, а рынок вступил в период глубокой консолидации

Биткоин восстановил позицию на уровне $92,000 после ликвидации более $2 миллиардов, и внимание рынка быстро сместилось с альткоинов на мейнстримные активы, такие как Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH). Рост концентрации капитала указывает на то, что инвесторы предпочитают высокоуверенные головные криптоактивы в условиях текущей макронеопределённости.

Что касается рыночной капитализации, доля Биткоина стабильна примерно на уровне 59,11%, тогда как доля Ethereum остаётся примерно на уровне 12,80%, что показывает очень узкий диапазон колебаний. Последний отчёт Wintermute показывает, что как розничные, так и институциональные фонды редко переходили в BTC и ETH одновременно, что отражает возросшую склонность к риску на рынке, поскольку инвесторы предпочитают избирательную рисковую экспозицию, а не гоняться за высокой волатильностью альткоинов.

В прошлую пятницу BTC упал на 4 000 долларов в краткосрочной перспективе, главным образом из-за каскадных ликвидаций более 2 миллиардов долларов в течение часа. Однако падение не вызвало вторичного распродажи, что указывает на то, что рынок больше склонен к технической консолидации, чем к развороту тренда. Такие показатели, как сужение базиса и снижение открытого интереса, также показали снижение спроса на кредитное плечо и снижение общей склонности к риску до умеренного уровня.

Следующий ход на рынке будет зависеть от событий центрального банка: решение ФРС по процентной ставке и заседание Банка Японии, как ожидается, вызовут изменения в волатильности кросс-активов в конце года. Wintermute отметил, что подразумеваемая волатильность в конце года высока, и трейдеры ожидают, что BTC выберут направление в диапазоне от $85,000 до $100,000, однако цена, скорее всего, сохранит волатильную модель при отсутствии макровыгод.

В этом контексте дельта-нейтральные и арбитражные стратегии стали массовым выбором, при этом инвесторы уделяют больше внимания эффективности капитала, а не направленным ставкам. Хотя некоторые малокапитальные активы всё ещё имеют преимущества в финансировании, текущий рынок явно не поддерживает полный рынок альткоинов. Чтобы альткоины возобновили свой сильный рост, необходимо выполнить три условия: ослабеть макроэкономическая неопределённость, Биткоин преодолеть ключевые уровни сопротивления и стабилизироваться, а аппетит рынка к риску явно восстановлен. Однако ни одно из этих условий не действует в краткосрочной перспективе.

В целом, рынок альткоинов сложно восстановить в краткосрочной перспективе, основные фонды продолжают сосредотачиваться на биткоине и эфириуме, а рынок сохраняет типичную высокую структуру консолидации. (CoinDesk)