Опционные стратегии на блокчейне! WisdomTree запускает токенизированный фонд, Goldman Sachs готовится последовать примеру

Глобальная компания по управлению активами WisdomTree запустила новый фонд цифровых активов EPXC, который выводит традиционные опционные стратегии на блокчейн, генерируя доход посредством продажи обеспеченных наличными пут-опционов. WisdomTree управляет 15 токенизированными фондами на различных блокчейнах, включая Ethereum, а активы ее цифрового фонда денежного рынка превышают 730 миллионов долларов. Такие институты, как Goldman Sachs и Bank of New York Mellon, также следуют тренду токенизации.

Токенизированный фонд EPXC выводит опционные стратегии на блокчейн

WisdomTree Equity Premium Income Digital Fund (тикер EPXC, код фонда WTPIX) нацелен на отслеживание цены и доходности индекса Volos US Large Cap Target 2.5% PutWrite. Данный базовый индекс симулирует системную стратегию «продажи пут-опционов», то есть индекс генерирует доход за счет продажи обеспеченных наличными пут-опционов. Эта опционная стратегия не предполагает прямых опционных сделок на индекс S&P 500, а использует контракты, привязанные к SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), зарабатывая премии, выступая в роли продавца опционов.

Для инвесторов, обеспокоенных волатильностью или риском снижения, продажа пут-опционов может обеспечить предсказуемый поток премий и предоставить умеренную подушку при стабильном или умеренно падающем рынке. Эта опционная стратегия доказала свою эффективность на традиционных рынках: индекс PutWrite CBOE с момента запуска в 2007 году демонстрировал низкую волатильность и стабильную доходность в различных рыночных циклах. Внедрение этой зрелой стратегии на блокчейн знаменует собой перенос и инновацию TradFi-продуктов на цепочку.

EPXC доступен институциональным и частным инвесторам. Благодаря использованию токенизированной структуры, к фонду могут присоединиться и криптовалютные пользователи, воспользовавшись преимуществами блокчейн-инфраструктуры. В отличие от традиционных фондов, блокчейн обеспечивает более быструю скорость расчетов и гибкость перевода средств: подписка и выкуп традиционных фондов обычно занимают T+1 или T+2 дня, а токенизированные фонды могут обеспечить мгновенные расчеты — это ключевое преимущество блокчейна в повышении эффективности финансовых операций.

По словам руководителя цифровых активов WisdomTree, Уилла Пека, запуск направлен на то, чтобы дать инвесторам больше выбора для реализации инвестиционных стратегий на блокчейне, и знаменует следующий шаг компании к более широкому внедрению токенизированных активов. Это заявление свидетельствует о том, что WisdomTree рассматривает токенизированные фонды не как отдельную продуктовую линейку, а как стратегически важную часть своего долгосрочного развития.

Механизм работы и преимущества опционной стратегии получения дохода

Ключевая логика стратегии продажи пут-опционов — получение стабильного потока премий за счет принятия ограниченного понижательного риска. Продавая пут-опционы, инвестор получает премию от покупателя опциона, а взамен обязуется купить базовый актив по заранее установленной цене (страйк) в момент экспирации опциона. Если рынок остается стабильным или растет, опцион не исполняется, и продавец сохраняет всю премию как прибыль. Даже при небольшом снижении рынка — если оно меньше полученной премии — продавец продолжает получать прибыль.

EPXC применяет стратегию «продажи обеспеченных наличными» пут-опционов, что означает наличие достаточного объема наличности или ликвидных эквивалентов для выполнения потенциального обязательства по покупке. Такой консервативный подход к управлению рисками снижает кредитное плечо, делая стратегию более привлекательной для инвесторов с низкой склонностью к риску. Установка целевого уровня 2,5% указывает на фокусировку на опционах вне денег (со страйком ниже рыночной цены), вероятность исполнения которых ниже, но и премии по ним меньше.

Три главных инвестиционных преимущества токенизированного фонда EPXC

Стабильный поток дохода: за счет постоянной продажи пут-опционов формируется предсказуемый поток премий, что подходит инвесторам, ориентированным на денежный поток

Защита от снижения: полученная премия может частично компенсировать убытки при падении рынка, что особенно эффективно в боковом тренде

Эффективность блокчейна: токенизированная структура обеспечивает круглосуточную торговлю, мгновенные расчеты и сниженные операционные издержки

Преимущества токенизированных фондов по сравнению с традиционными очевидны. Во-первых, это компонуемость: токенизированные фонды могут бесшовно интегрироваться с DeFi-протоколами, использоваться в качестве залога, для кредитования или обеспечения ликвидности. Во-вторых, глобальная доступность: достаточно иметь цифровой кошелек, чтобы инвестировать 24/7, независимо от географии и времени работы рынков. В-третьих, прозрачность: все транзакции и позиции на блокчейне публично верифицируемы, что повышает доверие инвесторов.

15 токенизированных фондов WisdomTree

(Источник: RWA XYZ)

WisdomTree — одна из первых компаний по управлению активами, начавших работать с токенизацией, и на сегодняшний день она управляет 15 токенизированными фондами на разных блокчейнах, включая Ethereum, Avalanche и Base. Эта цифра особенно впечатляет, поскольку большинство традиционных компаний до сих пор выжидают, в то время как WisdomTree уже создала полноценную линейку продуктов. Мультицепочная стратегия свидетельствует о гибкости компании: она не ограничивает себя одной экосистемой, а выбирает блокчейны в зависимости от их технологических особенностей и пользовательской базы.

Согласно отраслевым данным, наиболее активным токенизированным продуктом компании является цифровой фонд денежного рынка (токенизированная версия традиционного фонда, инвестирующего в краткосрочные гособлигации США), с активами свыше 730 миллионов долларов. Этот объем считается весьма значительным для сектора токенизированных фондов и демонстрирует быстро растущее принятие концепции вывода традиционных финансовых продуктов на блокчейн со стороны как институциональных, так и частных инвесторов.

Денежные фонды — один из самых консервативных инструментов традиционных финансов, они обычно инвестируют в краткосрочные гособлигации США, коммерческие бумаги и депозитные сертификаты. Токенизация и достижение объема в 730 миллионов долларов доказывают реальную ценность блокчейн-технологий для повышения эффективности традиционных финансовых продуктов. Эти средства поступают в основном от инвесторов, заинтересованных в стабильном доходе при сохранении ликвидности, которым важны мгновенный выкуп и высокая прозрачность токенизированных версий.

Как ранее сообщал Cointelegraph, управляющая компания также запустила в сентябре токенизированный фонд частного кредитования. Этот фонд обеспечивает инвесторам доступ к частному кредитованию на блокчейне и сразу после запуска привлек значительный приток средств. Частное кредитование традиционно считается малоликвидным активом с высоким порогом входа и длительным сроком блокировки. Токенизация снижает входной барьер и открывает возможность вторичной торговли, что революционизирует ликвидность таких активов.

Гиганты с Уолл-стрит следуют тренду токенизированных фондов

Более широкий финансовый и wealth management-сектор адаптируется медленнее: такие институты, как Goldman Sachs и Bank of New York Mellon, только недавно начали выпускать токенизированные продукты денежного рынка. Это говорит о том, что Уолл-стрит серьезно относится к потенциалу блокчейн-технологий в управлении активами. Goldman Sachs в 2024 году вывел цифровую платформу активов на частном блокчейне, а Bank of New York Mellon сотрудничает с Chainalysis для разработки токенизированных решений.

Некоторые эксперты считают, что эта тенденция — ответ на быстрый рост стейблкоинов, которые уже выступают фактическим инструментом для хранения и передачи стоимости во многих сегментах цифровых активов. Совокупная капитализация USDT и USDC превышает 200 миллиардов долларов, а ежедневный объем торгов значительно превосходит традиционные платёжные системы. Традиционные финансовые институты понимают, что без активного участия в токенизации могут потерять доминирующие позиции в инфраструктуре следующего поколения.

Взаимоотношения конкуренции и кооперации между токенизированными фондами и стейблкоинами будут формировать финансовый ландшафт будущего. Стейблкоины предоставляют базовые функции хранения и передачи стоимости, тогда как токенизированные фонды выводят на блокчейн более сложные инвестиционные стратегии и источники дохода. Их комбинация может породить совершенно новые финансовые продукты, например, использование стейблкоинов в качестве залога для участия в кредитном плече токенизированных фондов или применение долей токенизированных фондов как премиального обеспечения в DeFi-протоколах.

Будущие направления развития рынка токенизированных фондов

Диверсификация продуктов: токенизация все большего числа традиционных финансовых инструментов — от денежных фондов и опционных стратегий до частного кредитования

Совершенствование регулирования: с ростом институционального участия регуляторы разработают более четкие рамки контроля токенизированных активов

Глубокая интеграция с DeFi: интеграция токенизированных фондов с децентрализованными финансовыми протоколами создаст новые возможности для получения дохода

Токенизированный фонд с опционной стратегией EPXC от WisdomTree — новейший пример этой тенденции: он не только выводит зрелые опционные стратегии на блокчейн, но и демонстрирует безграничные возможности интеграции традиционных финансов и блокчейн-технологий.