SEC приостановила запуск криптовалютных ETF с 3-кратным и 5-кратным кредитным плечом, потребовав от эмитентов изменить или отозвать заявки.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно приняла меры в отношении криптовалютных ETF с кредитным плечом, официально остановив рассмотрение заявок на ряд продуктов с кредитным плечом в 3 и 5 раз. Регулятор потребовал от эмитентов либо существенно изменить стратегию, либо полностью отозвать заявки, что привлекло широкое внимание рынка. Эти действия затронули не только криптоактивы, но и ETF с кредитным плечом, связанные с акциями с высоким бета-коэффициентом.

Аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас отметил, что SEC указала на попытки этих продуктов обойти строгие лимиты VaR (стоимости под риском) через регуляторные лазейки. Согласно правилу 18f-4, риск-фонды не должны превышать 200% базового уровня, что фактически ограничивает кредитное плечо двумя. SEC подчеркивает, что продукты с плечом выше чем в 2 раза могут привести к частым случаям ликвидации и высокой волатильности на рынке, а потому не соответствуют действующим требованиям управления рисками.

Среди названных регулятором компаний – Direxion, подавшая заявки на ряд ETF с кредитным плечом, связанных с криптоактивами, технологическими акциями и высоковолатильными бумагами. Надзорный орган также отметил, что уведомление распространяется на стратегию ETF с кредитным плечом на отдельные акции и отраслевые ETF.

Последние действия SEC совпали с резким ростом числа заявок на ETF с кредитным плечом. С октября VolShares подала заявки на крипто-ETF с кредитным плечом в 5 раз, включая продукты на SOL, ETH, XRP. GraniteShares также подала заявку на 3-кратный ETF на XRP. Во время локдауна число регистраций высокократных продуктов резко возросло.

Однако высокий риск этих продуктов уже проявился в отрасли. Аналитик Morningstar Брайан Армур отметил, что более половины ETF с кредитным плечом, запущенных за последние три года, были вынуждены закрыться, что свидетельствует об ограниченной готовности рынка к высокой волатильности. По его мнению, несмотря на то что SEC в последние годы была более открыта к новым стратегиям, 5-кратные ETF на отдельные акции выходят за пределы разумного риска и могут привести к дальнейшему ужесточению регулирования.

На фоне заявления председателя SEC Пола Аткинса о планах внедрения новых правил инновационных исключений, рынок продолжает следить за регулированием криптофинансовых продуктов. Тем не менее, текущий запрет ясно дает понять: высокократные криптовалютные ETF столкнутся с более жестким надзором, а шансы на их одобрение в краткосрочной перспективе существенно снизились.