Отчет о ликвидности крипторынка 2025 года — от количественного смягчения к структурной дифференциации в условиях институционального комплаенса

2025 год ознаменует собой смену парадигмы на крипторынке: от «макроэкономического драйвера» к «структурно-комплаенсному подходу». Несмотря на глобальный переход к циклу снижения ставок, рынок не продемонстрировал широкомасштабного роста, а проявил глубокую структурную дифференциацию.

• Реконструкция макрологики: Криптоактивы демонстрируют более высокую корреляцию с рисковыми активами. Линейная логика «Снижение ставок = бычий рынок» не сработала в 2025 году. В условиях макроэкономической неопределенности криптоактивы показали высокую корреляцию (High Beta) с американскими технологическими акциями, а не независимые защитные свойства. Готовность традиционных институциональных инвесторов удерживать активы выросла, при этом такие институты, как ETF, заменили розничных инвесторов в качестве маржинального якоря ценообразования, что значительно повысило эффективность передачи макроволатильности на крипторынок.
• Новый ончейн-резервуар: Прорыв RWA в условиях нулевой суммы. В условиях, когда общий сетевой TVL увеличился лишь на +4,40 % (борьба за существующую ликвидность), сектор RWA/стейблкоинов показал взрывной рост на +133 % и занял второе место по чистому притоку $9,42 млрд. Стейблкоины ускоряют трансформацию из «инструмента для расчетов» в инфраструктуру для «доходности казначейских инструментов» и «коммерческих платежей (PayFi)», становясь новым стабилизатором ликвидности.
• Реморинг оценки на первичном рынке: ценообразование переходит к вторичному рынку. Темпы финансирования отличались значительной инерционностью: V-образный разворот по объему инвестиций произошел только после наступления макроопределенности (по данным Rootdata, финансирование в октябре составило $3,6 млрд против $2,25 млрд во II квартале и $3,12 млрд в III квартале). В первой половине года до 27,59 % проектов столкнулись с «инверсией оценки», что вынудило рынок к обязательной корректировке через новые механизмы токенов на ведущих биржах (например, Alpha Mode) во второй половине года. Полномочия по ценообразованию окончательно перешли от венчурных фондов к ликвидности вторичного рынка.
• Стратификация микроструктуры: доминирование деривативов и эффект Матфея. Вторичный рынок характеризуется «устойчивыми индексами и истощением длинного хвоста». Доля BTC и стейблкоинов продолжает расти, в то время как ликвидность альткоинов истощается на фоне комплаенс-отбора. Доля торгов контрактами (фьючерсы/перпетуальные) значительно увеличилась. Ончейн-деривативы, представленные Hyperliquid, меняют структуру торгов, но также выявляют хрупкость ликвидности при высоком плече (например, флеш-крах 10.11).
• Прогноз на 2026 год: переход к новому «структурно-обусловленному» циклу. Ключевой рыночный фактор сместится с «масштаба снижения ставок» на «эффективность передачи комплаенс-капитала». С внедрением таких актов, как GENIUS Act, рынок вступит в эру «структурно-обусловленного» развития под доминированием институционального ценообразования. Активы, способные обеспечивать реальную доходность и инфраструктурную ценность в рамках комплаенс-структур, станут основными объектами для прохождения рыночного цикла.

Подробнее — Отчет о ликвидности крипторынка 2025: от количественного смягчения к структурной дифференциации в условиях институционального комплаенса

Gate Research — это комплексная платформа для исследований в области блокчейна и криптовалют, предоставляющая экспертный контент для читателей, включая технический анализ, инсайты рынка, отраслевые обзоры, прогнозирование трендов и анализ макроэкономической политики.

Дисклеймер

Инвестирование в криптовалютные рынки связано с высоким уровнем риска. Рекомендуем пользователям самостоятельно проводить исследования и полностью понимать характер активов и продуктов перед принятием инвестиционных решений. Gate не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате таких решений.

Команда Gate
28 января 2026 г.

Проводник в мир криптовалют
Торгуйте более 4,300 криптовалютами безопасно, быстро и легко
Начните действовать уже сейчас
Зарегистрируйтесь и получите до $10000 в приветственных наградах
Пригласите друзей и заработайте до 40% их комиссий
Оставайтесь на связи
Посетите официальный сайт Gate
Загрузите приложение Gate | Десктоп-версию
Подпишитесь на нас в X (Twitter), чтобы получить больше бонусов
Присоединяйтесь к нашему сообществу Telegram, чтобы обсуждать актуальные темы
Взаимодействуйте с нашим мировым сообществом, чтобы получать последние инсайты
Прозрачность и безопасность
Проверьте наше 100% подтверждение резервов