A recuperação do mercado de criptomoedas é sustentável? Dados on-chain para Bitcoin e Ethereum indicam que sim

Se tem sido nervoso com o recente aumento das criptomoedas, pensando que foi apenas uma “armadilha de touro”, pode respirar um pouco mais aliviado. De acordo com os últimos dados on-chain de Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH), o mercado não está apenas a crescer — está a crescer de forma saudável.

Em finais de fevereiro de 2026, um relatório abrangente do mercado confirmou que os níveis atuais de preço são sustentados por fundamentos sólidos na rede, e não apenas por hype especulativo. Ao contrário das fases de “bolha” de anos anteriores, os dados mostram que as moedas estão a sair das exchanges e a serem armazenadas a longo prazo a um ritmo recorde. Em resumo: os investidores não estão apenas à procura de um lucro rápido; estão a apostar no longo prazo.

Quais métricas on-chain estão a provar que o mercado de criptomoedas está “saudável” neste momento?

A “saúde” de uma blockchain é geralmente medida pelo número de utilizadores e por onde o dinheiro está a residir. O relatório mais recente destaca três sinais principais que sugerem que esta recuperação tem pernas:

1. Depleção de reservas nas exchanges: As reservas de Bitcoin e Ethereum nas exchanges centralizadas atingiram mínimos de vários anos. Quando há menos oferta “vendável” nas exchanges, qualquer aumento na procura leva a saltos de preço muito mais acentuados.
2. Entradas de stablecoins: Estamos a assistir a um aumento massivo de stablecoins em “dinheiro disponível” a entrar nas exchanges. Isto sugere que os traders estão à espera de uma oportunidade, com dinheiro na mão, prontos para “comprar na baixa” assim que ocorrer uma correção.
3. Crescimento do Valor Realizado: O “Valor Realizado” (que mede o preço ao qual cada moeda foi movida pela última vez) está a subir de forma constante. Isto significa que o “preço mínimo” do mercado está a aumentar à medida que novos investidores entram a preços mais elevados, reduzindo a probabilidade de uma grande queda.

Por que é que as reservas baixas nas exchanges são importantes para o piso do preço do Bitcoin?

Pense nas reservas das exchanges como o inventário de uma concessionária de carros. Se todos querem uma carrinha, mas o revendedor só tem duas no lote, o preço dessas duas carrinhas vai disparar.

Em 2026, estamos a assistir a um “choque de oferta” em tempo real. Grandes instituições e ETFs de Spot estão a absorver BTC mais rápido do que os mineiros conseguem produzir. Como este Bitcoin está a ser movido para “cold storage” (carteiras privadas), está efetivamente fora de circulação. Isto cria um lado de venda “fino”, ou seja, é preciso muito menos pressão de compra para mover a agulha em direção aos $100.000.

Os endereços ativos e as taxas de rede estão a indicar uma recuperação sustentável do Ethereum?

Enquanto o Bitcoin sustenta a narrativa do “ouro digital”, o Ethereum está a provar a sua saúde através da utilidade pura. O relatório mostra que os endereços ativos na rede principal do Ethereum e nos seus Layer 2 (como Arbitrum e Base) aumentaram 22% desde janeiro.

Mais importante ainda, a taxa de queima do Ethereum manteve-se consistente. Devido ao mecanismo de queima de taxas (a lógica de $E = mc^2$ não se aplica aqui, mas a matemática de $Supply = Emissão - Queima$ sim), o Ethereum está atualmente “ultrasound”, com a sua oferta total a diminuir ligeiramente à medida que a atividade na rede aumenta.

“Ainda não estamos a ver os níveis de euforia do retalho de 2021”, comentou um analista. “O que estamos a ver é uma ‘consolidação institucional’. As baleias estão a comprar, a oferta está a diminuir, e a rede está a ser realmente utilizada. Essa é a definição de um mercado saudável.”

O que nos diz o índice NVT sobre um possível topo do mercado de criptomoedas?

Para os entusiastas de análise técnica, o Índice NVT (Valor de Rede em relação às Transações) está atualmente na “zona ideal”.

$$NVT = \frac{\text{Capitalização de Mercado}}{\text{Volume de Transações Diárias}}$$

Se este número ficar demasiado alto, significa que o preço (Capitalização de Mercado) está muito à frente do uso real (Volume de Transações), sinalizando uma bolha. Neste momento, o NVT tanto para BTC quanto para ETH está relativamente baixo em comparação com picos anteriores. Isto sugere que, apesar dos preços elevados, eles estão na verdade subvalorizados relativamente à quantidade de dinheiro a mover-se pelas redes todos os dias.