O Bitcoin começa a apresentar a estrutura de topo mais pessimista desde o bull market de 2021. O analista Leshka aponta que, na altura, o Bitcoin recuperou no suporte cíclico dos 40 mil dólares, mas foi rapidamente rejeitado, desencadeando uma queda contínua até aos 30 mil dólares, e, por fim, descendo até aos 20 mil dólares. Alex Wacy prevê que o Bitcoin irá cair até aos 40 mil dólares, justificando com a rejeição numa linha de tendência ascendente de vários anos, um padrão que, historicamente, resultou em correções de 70%.
Fractal de duplo topo de 2021 reproduzido na íntegra: armadilha do bull market ativada
(Fonte: Trading View)
O gráfico semanal revela semelhanças preocupantes. Em 2021, o Bitcoin atingiu o primeiro pico nos 64 mil dólares em abril, recuando depois para perto dos 30 mil dólares, seguido de uma recuperação em novembro, atingindo novo máximo histórico nos 69 mil dólares — apenas 7,8% acima do anterior — formando um padrão clássico de duplo topo. Seguiu-se uma queda acentuada, com um breve ressalto perto dos 40 mil dólares, criando uma “armadilha de bull market” que atraiu os últimos investidores otimistas. Após o fracasso desta recuperação, o Bitcoin iniciou um longo bear market, terminando nos 15.500 dólares em novembro de 2022 — uma retração superior a 77% a partir do topo.
O movimento de 2025 está a repetir este guião de forma surpreendente. O Bitcoin quebrou para um novo máximo histórico nos 126 mil dólares em outubro, mas rapidamente recuou para a zona de suporte dos 82 a 88 mil dólares, uma queda de 34%. Esta zona de suporte é análoga à barreira dos 30 mil dólares em 2021. O impulso da recuperação seguinte ficou aquém dos 95 mil dólares, muito semelhante ao fracasso do ressalto nos 40 mil dólares em 2021.
O analista Leshka destaca especialmente a precisão deste fractal. Em 2021, após o fracasso do ressalto, o Bitcoin entrou num canal descendente durante 12 meses. Se a história se repetir, o Bitcoin em 2025-2026 poderá enfrentar um período de ajuste igualmente longo. Mais preocupante ainda, o contexto macroeconómico atual é também semelhante ao de 2021: Reserva Federal a passar de política expansionista para restritiva, avaliações elevadas, abuso de alavancagem e euforia entre investidores de retalho, todos estes fatores estão de volta.
Comparação entre os movimentos do Bitcoin em 2021 e 2025
Primeiro topo: Abril de 2021, 64 mil dólares vs. março de 2025, 100 mil dólares (suposição)
Correção profunda: 2021 caiu para 30 mil dólares (queda de 53%) vs. 2025 caiu para 82 mil dólares (queda de 34%)
Segundo topo: Novembro de 2021, 69 mil dólares vs. outubro de 2025, 126 mil dólares
Armadilha de bull market: 2021, ressalto falhado nos 40 mil dólares vs. 2025, recuperação travada abaixo dos 95 mil dólares
Aviso de Alex Wacy: rejeição em linha de tendência de vários anos indica retração de 70%
O analista Alex Wacy apresentou a mesma previsão pessimista a partir de uma perspetiva macro. Ele salienta que o Bitcoin testa neste momento uma linha de tendência ascendente de vários anos, que liga vários topos cíclicos e serviu de resistência fiável na última década. Quando o preço do Bitcoin atinge esta linha e é rejeitado, os dados históricos mostram que normalmente se segue uma correção acentuada de 60-70%.
O significado desta linha de tendência prolongada reside no facto de representar o limite superior do crescimento de valor a longo prazo do Bitcoin. Quando o preço sobe demasiado rapidamente e ultrapassa esta linha, o mercado considera a avaliação excessiva e surge pressão vendedora. Em 2017, após tocar e ser rejeitado nesta linha, o Bitcoin caiu 83% em 2018. Em 2021, voltou a ser rejeitado, resultando numa queda de 77% em 2022. Se o máximo de 126 mil dólares em 2025 corresponder a mais uma rejeição desta linha, uma retração de 70% levaria o Bitcoin para cerca de 37.800 dólares, muito próximo da meta dos 40 mil dólares.
A análise de Wacy baseia-se num pressuposto fundamental: o modelo de ciclos quadrienais do Bitcoin continua válido. Este modelo, impulsionado pelos halvings, reflete uma dinâmica de escassez que, aproximadamente a cada quatro anos, desencadeia fases de expansão e contração. Após o halving de abril de 2024, o Bitcoin registou novo máximo em seis meses, em linha com o padrão histórico. Se o ciclo continuar, deverá seguir-se um bear market de 12-18 meses, antes de um novo ciclo de acumulação antes do próximo halving.
No entanto, esta teoria dos ciclos é contestada. O CEO da Bitwise, Hunter Horsley, afirma: “Desde o lançamento dos ETFs de Bitcoin e a entrada de nova gestão, estamos num novo paradigma de mercado: novos participantes, novas dinâmicas, novos motivos de compra e venda. Creio que já passámos quase seis meses num bear market e estamos prestes a sair dele. O panorama das criptomoedas nunca foi tão forte.” Esta perspetiva defende que a entrada de investidores institucionais alterou a estrutura do mercado do Bitcoin, podendo invalidar os tradicionais ciclos quadrienais.
Fluxos para a Binance anormalmente calmos: pânico ainda não chegou
(Fonte: CryptoQuant)
Os dados on-chain introduzem uma reviravolta surpreendente no cenário bearish: apesar de o Bitcoin já ter recuado 36% desde o topo, o volume total de criptomoedas a entrar na Binance permanece muito baixo. Historicamente, correções intermédias nos ciclos, como em abril de 2024 (após quebrar o recorde dos 73.800 dólares) e dezembro de 2024 (após ultrapassar os 100.000 dólares), geraram entradas massivas superiores a 140 a 200 milhões de tokens, sinalizando uma preparação generalizada para venda.
Desta vez, o volume de entradas diminuiu quase cinco vezes, mantendo-se muito estável, mesmo durante correções mais profundas. A ausência de depósitos nas exchanges indica que os investidores não têm pressa em sair. Pelo contrário, os detentores parecem dispostos a suportar o movimento descendente, restringindo a pressão vendedora, mas também sem aumentarem posições. Este padrão contrasta nitidamente com 2021, altura em que cada correção foi acompanhada por grandes fluxos para exchanges e vendas em pânico.
Esta calma anómala pode ser interpretada de duas formas. De forma otimista, sugere que a confiança dos detentores é forte e que não se deixam abalar por volatilidade de curto prazo, o que pode constituir uma força construtiva. Com poucos sinais de venda em pânico, o mercado poderá estar a preparar, discretamente, uma recuperação mais sustentada após um reteste estrutural do suporte cíclico. Neste cenário, a queda atual seria apenas uma correção saudável, não uma inversão de tendência.
Numa leitura pessimista, o mercado pode estar em “negação”, com os detentores ainda iludidos de que o preço irá recuperar rapidamente. Se esta ilusão se desfizer, poderá desencadear uma onda de vendas em pânico mais intensa. O início do bear market de 2021 também passou por um período de calma antes do colapso. Se o Bitcoin perder os 80 mil dólares e continuar a cair, um episódio de vendas em pânico poderá ser apenas uma questão de tempo.
Roteiro para a previsão de preço do Bitcoin: três fases de queda
Se o fractal de 2021 continuar a desenvolver-se, o Bitcoin arrisca-se a quebrar o suporte e entrar numa fase de correção mais acentuada. A previsão de preço do Bitcoin decompõe a estrutura descendente em três etapas. A primeira é a fase atual de consolidação entre 82 e 95 mil dólares, período típico de formação da armadilha de bull market. Uma quebra dos 80 mil dólares leva à segunda etapa, com objetivo nos 55.000 a 50.000 dólares — uma retração de cerca de 55-60% desde o topo.
A terceira etapa estende o alvo para perto dos 40.000 dólares, ecoando a dimensão da retração após o fracasso do ressalto em 2021. O nível dos 40.000 dólares não é arbitrário, mas resulta da análise combinada de retração de Fibonacci e suportes históricos. A partir do topo de 126 mil dólares, a retração de ouro dos 61,8% situa-se nos 48.000 dólares, enquanto 70% de correção corresponde a 37.800 dólares — alinhando-se assim com o objetivo dos 40 mil dólares.
Este padrão de três fases de queda repete-se na história do Bitcoin. No bear market de 2017-2018, caiu de 20 mil para 6 mil dólares, recuperou para 10 mil (formando armadilha de bull market), e acabou nos 3.200 dólares. Em 2021-2022, caiu de 69 mil para 30 mil, recuperou para 48 mil, e terminou nos 15.500 dólares. Se o padrão se repetir, após o fracasso do ressalto atual, o Bitcoin entra numa longa fase de consolidação.
Em termos temporais, esta correção poderá durar 12-18 meses. O topo de novembro de 2021 até ao fundo de novembro de 2022 decorreu ao longo de 12 meses. A contar do topo de outubro de 2025, o Bitcoin poderá atingir o mínimo entre meados e o final de 2026. Isto significa que o próximo ano poderá ser de ambiente bearish, exigindo dos investidores preparação psicológica para perdas não realizadas prolongadas.
Importa salientar, contudo, que fractais históricos não se repetem necessariamente. Mudanças na estrutura de mercado, especialmente com o peso crescente dos investidores institucionais e a procura estrutural via ETFs de Bitcoin, podem alterar o ciclo tradicional. A calma invulgar nos fluxos para a Binance sugere que a composição dos participantes de mercado é hoje substancialmente diferente da de 2021. Assim, embora a previsão de descida até aos 40 mil dólares aponte para um risco real, não é uma certeza — mas sim um cenário potencial a acompanhar de perto.
