私たちは自分自身にビットコインは有価証券であると言い聞かせています。しかし、オンチェーンデータはそうではないと言っています。

私はビットコインが実際に現在どこに存在しているのかのインフラを見ました。市場構造は「ペーパーBTC」への恐ろしい依存を明らかにしています。

現在、Ethereum上には約75億ドルの(、640 $BTC)がラップされています。これをネイティブLightning Networkの容量と比較すると、わずか$334 百万(～3,870 BTC)です。

それは22倍の不一致です。

イーサリアムのスマートコントラクトに閉じ込められているビットコインは、(ブリッジリスク、カストディアンリスク、再担保化)にさらされているため、ビットコインの独自のスケーリングレイヤーで移動しているものの22倍です。

これは構造的脆弱性の定義です。市場は圧倒的に利便性と利回り(DeFi)を主権よりも選択しました。

"あなたの鍵がなければ、あなたの通貨もない"というとき、通常は取引所を指します。しかし、これらの数字を見てください。エコシステム全体がラップされたIOUにレバレッジをかけています。

ネイティブBTCを自己保管していないなら、あなたはビットコインをロングしているわけではありません。あなたはブリッジ監査をロングしているのです。