グローバルは依然として「高金利の終焉→緩和期待」段階にあり、従来の資産評価は割高で、一部のリスク志向資金は引き続きテクノロジーおよびオンチェーン出金資産に傾斜しています。
米国株のテクノロジーセクターと暗号資産の動きは高い相関性を維持しており、ビットコインはますます多くの機関から高βリスク資産と見なされ、単なるヘッジ手段ではなくなっています。全体的な市場心理は「慎重な楽観」範囲内にあり、長期資金は徐々に配分を進めていますが、短期的な変動やニュース（規制、ETF流入、マクロ経済データ）が価格に与える影響は依然として拡大しています。
1. オンチェーン動向（On-Chain）
主流のパブリックチェーン（BTC / ETH）のオンチェーンアクティビティは、前回の強気市場のピークよりやや低下していますが、安定して中高水準を維持しており、「健全な活発さ、過熱しない状態」にあります。ステーブルコインの総時価総額は高水準を維持し、USDT / USDCの供給は堅調に増加しており、オフラインの法定通貨資金が引き続き流入しているか、少なくともオンチェーン内で待機しています。イーサリアムLayer2エコシステム（Rollup、モジュール化チェーン）のTVL比率が上昇しており、流動性とユーザーが低コスト層に拡散していることを示しています。ただし、DeFiの収益率は圧縮されており、投機サイクルは以前より穏