# TheMacroLedger

流動性は消えていない。
ただ待っているだけだ。
ビットコインの4月の反発は、ただの誇大宣伝だけによるものではなかった。
動きの背後には、三つのシグナルが重要だ：
ETFの流入が戻ってきている。
ステーブルコインの流動性は依然としてオンチェーンに留まっている。
取引所の準備金は引き続き減少傾向にある。
それは資本がまだ存在していることを意味する — しかし選択的だ。
これはまだ完全なリスクオン市場ではない。
ポジショニングの市場だ。
私の見解：
ステーブルコインは暗号資産流動性の待機室だ。
投資家がステーブルコインを保持しているとき、彼らは市場から完全に離れているわけではない。
彼らは確認を待っているのだ。
次の本格的な動きは、このドライパウダーがBTC、ETH、そして強力なナarrativesに再び回転するか、あるいはマクロの不確実性が続く間に停滞したままかにかかっている。
だから私は、ビットコインの価格と同じくらいステーブルコインの流れを注視している。
価格は反応を示す。
流動性は準備を示す。
トレンドの前のシグナルだ。
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