作者：Chris Dixon，Ali Yahya，Guy Wuollet，Eddy Lazzarin；来源：a16z；编译：Shaw，金色财经暗号市场周期はしばしば一定の法則に従う。一波の投機熱潮が国民の関心と大量の資本を引き付け、一部の資金は無駄に消耗され、もう一部は熱狂がなければ実現し得ない基盤インフラの構築に投入される。喧騒が去った後に残るものは、市場のピーク時よりも実質的な価値を持ち、市場の谷底時よりもより堅牢で持続的であることが多い。仮想通貨価格の表面的な動きは置いておき、各サイクルに共通する規則性が見られる：**実際に実現されたもの、そして熱狂が去った後も人々が継続して使い続けているもの**。今我々はまさにこの喧騒の収束後の静かな時期にあり、**この瞬間に見える業界のシグナルは、近年最も励みになるものだ。****ステーブルコインこそ最も直感的な証拠だ**。暗号市場の取引量は価格の変動に伴い不安定だが、たとえ弱気市場にあっても、ステーブルコインの実際の使用規模は引き続き増加している。人々はステーブルコインを**貯蓄、国境を越えた送金、日常の支払い**に利用しており、これが伝統的な代替手段の遅さ、高コスト、信頼性の低さを浮き彫りにしている。**ステーブルコインの成長は、投機的な性質を早々に脱ぎ捨て、純粋なネットワークエコシステムの普及に近づいている**：規模の複利的な拡大は、価格の上下に対する投機ではなく、技術そのものの実用価値に基づいている。**ブロックチェーンもまた、資本市場の中でその価値を証明しつつある**。前回のサイクル以降、業界は実質的な成長を遂げている：**永続的な契約は価格発見メカニズムを完成させ、予測市場は事実情報の蓄積を促進し、オンチェーンの貸付はステーブルコインの信用市場を支えている**。伝統的資産も徐々にオンチェーン化が進み、オンチェーン金融のサービス対象もネイティブのパブリックチェーンのトークンに限定されなくなった。新たな金融システムが形成されつつある：**24時間365日稼働、ほぼ即時決済、ほぼゼロコスト、インターネットに接続できれば誰でも参加可能な無門戸のインフラ**。**規制面も良性の方向へ進展している**。**「GENIUS法案」こそ理性的な規制政策の模範だ：明確な定義と保護メカニズムの整備、そして開発者にイノベーションの余地を残すこと。**我々は予測している、**今後も暗号業界は立法やルール制定を通じてさらなる規制の進展を迎えるだろう。**これにより、一般ユーザーの保護、起業者の明確な期待設定、そして伝統的な主流機関の参入の道も開かれる。私たちは静かに考えてみてもよい：**なぜ今このタイミングが特に重要なのか？**ソフトウェアシステムはますます複雑化し、信頼コストは高まり続けている；AIの能力は強力だが、多くはブラックボックスで不透明；インターネットの基盤インフラの独占集中度は歴史的に最高水準に達している。こうした大きな環境の中で、暗号ネットワークの本質的な特性は、価値をむしろより顕著にし、衰退させることはない。* 透明性と検証可能なシステム； * 生まれながらのグローバルネットワーク； * ユーザー、クリエイター、開発者、運営者の利益を調整する経済モデル； * 少数の仲介機関に依存しない分散型インフラ。 これらの特性はすでに実際のプロダクトに落とし込まれている：**決済、金融サービス、クリエイタープラットフォーム、分散型基盤、そして人とAIの新しい協働インタラクションモデル**。これらの多くのイノベーションはスタートアップが牽引し、同時に金融機関やテック企業も広く採用し、より速く、安価で、信頼性の高いサービスを提供している。実用面では、これは次のことを意味する：**秒単位のグローバル送金、銀行を介さずにドル資産を保有、資産のトークン化による摩擦のないグローバル流通、他者が二次開発できる組み合わせ可能なネットワークへの接続、そしてこれらの能力をさまざまなアプリケーションに組み込むこと**。さらに、かつて実現不可能だった新たなモデルも生まれている：**ユーザーが自身の資産と身分を直接管理し、侵害されないデジタル財産権を持つこと；多くのAIインテリジェントエージェントがユーザーに代わって自主的に意思決定・行動・取引を行い、必要に応じて計算能力やデータ、各種サービスを呼び出すこと；ますます多くの自治ネットワークがコードによる自動的な資金調達、ガバナンス、エコシステムのイテレーションを可能にすること**。こうした背景から、我々は正式に**Crypto Fund 5**を発表し、現代のこの時代のために特別に設立した。この22億ドルのファンドを通じて、我々は起業家を支援し、サイクルの中であまり注目されないが長期的価値を深めることができる分野に注力する：**新しいインフラを磨き、一般の人々の日常に使える成熟したプロダクトへと育て上げること**。時代に影響を与えるすべての計算プラットフォームは、この道筋をたどって最終的に確固たる地位を築く。暗号業界もまた、そうなるだろう。
a16z：なぜ暗号基金Crypto Fund 5を立ち上げるのか
作者：Chris Dixon，Ali Yahya，Guy Wuollet，Eddy Lazzarin；来源：a16z；编译：Shaw，金色财经
暗号市场周期はしばしば一定の法則に従う。一波の投機熱潮が国民の関心と大量の資本を引き付け、一部の資金は無駄に消耗され、もう一部は熱狂がなければ実現し得ない基盤インフラの構築に投入される。喧騒が去った後に残るものは、市場のピーク時よりも実質的な価値を持ち、市場の谷底時よりもより堅牢で持続的であることが多い。
仮想通貨価格の表面的な動きは置いておき、各サイクルに共通する規則性が見られる：実際に実現されたもの、そして熱狂が去った後も人々が継続して使い続けているもの。今我々はまさにこの喧騒の収束後の静かな時期にあり、この瞬間に見える業界のシグナルは、近年最も励みになるものだ。
ステーブルコインこそ最も直感的な証拠だ。暗号市場の取引量は価格の変動に伴い不安定だが、たとえ弱気市場にあっても、ステーブルコインの実際の使用規模は引き続き増加している。人々はステーブルコインを貯蓄、国境を越えた送金、日常の支払いに利用しており、これが伝統的な代替手段の遅さ、高コスト、信頼性の低さを浮き彫りにしている。ステーブルコインの成長は、投機的な性質を早々に脱ぎ捨て、純粋なネットワークエコシステムの普及に近づいている：規模の複利的な拡大は、価格の上下に対する投機ではなく、技術そのものの実用価値に基づいている。
ブロックチェーンもまた、資本市場の中でその価値を証明しつつある。前回のサイクル以降、業界は実質的な成長を遂げている：永続的な契約は価格発見メカニズムを完成させ、予測市場は事実情報の蓄積を促進し、オンチェーンの貸付はステーブルコインの信用市場を支えている。伝統的資産も徐々にオンチェーン化が進み、オンチェーン金融のサービス対象もネイティブのパブリックチェーンのトークンに限定されなくなった。新たな金融システムが形成されつつある：24時間365日稼働、ほぼ即時決済、ほぼゼロコスト、インターネットに接続できれば誰でも参加可能な無門戸のインフラ。
規制面も良性の方向へ進展している。**「GENIUS法案」こそ理性的な規制政策の模範だ：明確な定義と保護メカニズムの整備、そして開発者にイノベーションの余地を残すこと。**我々は予測している、**今後も暗号業界は立法やルール制定を通じてさらなる規制の進展を迎えるだろう。**これにより、一般ユーザーの保護、起業者の明確な期待設定、そして伝統的な主流機関の参入の道も開かれる。
私たちは静かに考えてみてもよい：なぜ今このタイミングが特に重要なのか？
ソフトウェアシステムはますます複雑化し、信頼コストは高まり続けている；AIの能力は強力だが、多くはブラックボックスで不透明；インターネットの基盤インフラの独占集中度は歴史的に最高水準に達している。こうした大きな環境の中で、暗号ネットワークの本質的な特性は、価値をむしろより顕著にし、衰退させることはない。
透明性と検証可能なシステム；
生まれながらのグローバルネットワーク；
ユーザー、クリエイター、開発者、運営者の利益を調整する経済モデル；
少数の仲介機関に依存しない分散型インフラ。
これらの特性はすでに実際のプロダクトに落とし込まれている：決済、金融サービス、クリエイタープラットフォーム、分散型基盤、そして人とAIの新しい協働インタラクションモデル。これらの多くのイノベーションはスタートアップが牽引し、同時に金融機関やテック企業も広く採用し、より速く、安価で、信頼性の高いサービスを提供している。
実用面では、これは次のことを意味する：秒単位のグローバル送金、銀行を介さずにドル資産を保有、資産のトークン化による摩擦のないグローバル流通、他者が二次開発できる組み合わせ可能なネットワークへの接続、そしてこれらの能力をさまざまなアプリケーションに組み込むこと。
さらに、かつて実現不可能だった新たなモデルも生まれている：ユーザーが自身の資産と身分を直接管理し、侵害されないデジタル財産権を持つこと；多くのAIインテリジェントエージェントがユーザーに代わって自主的に意思決定・行動・取引を行い、必要に応じて計算能力やデータ、各種サービスを呼び出すこと；ますます多くの自治ネットワークがコードによる自動的な資金調達、ガバナンス、エコシステムのイテレーションを可能にすること。
こうした背景から、我々は正式にCrypto Fund 5を発表し、現代のこの時代のために特別に設立した。この22億ドルのファンドを通じて、我々は起業家を支援し、サイクルの中であまり注目されないが長期的価値を深めることができる分野に注力する：新しいインフラを磨き、一般の人々の日常に使える成熟したプロダクトへと育て上げること。
時代に影響を与えるすべての計算プラットフォームは、この道筋をたどって最終的に確固たる地位を築く。暗号業界もまた、そうなるだろう。